袁朝暉 羅博

　　談判正歡的合作伙伴突然被賤賣了，自己卻沒得到任何正式通知。中信證券從網絡得知消息后，便立即公告撇清與貝爾斯登的關系，終止與其合作戰略計劃。

　　除了那點不值得一提的盡職調查差旅費外，中信證券沒有任何損失，反而躲過了一場不小的劫難，可謂因“禍”得福。不過，對于志在擴張，想要在亞洲地區甚至在華爾街擴展業務的中信證券而言，這也不啻為一個沉重的打擊。

　　中信證券表示，鑒于公司未曾與貝爾斯登簽署任何正式協議，更未支付任何價款，因而公司不會承擔貝爾斯登相關的投資風險及損失。

　　中信證券與貝爾斯登的合作始于2007年11月，美國次貸危機爆發的初期階段，雙方擬議相互投資和業務合作。中信證券擬認購貝爾斯登公司發行的約10億美元的可轉換信托證券，期限40年，轉換后相當于貝爾斯登總股本的6%。中信向貝爾斯登發行6年期可轉債，轉股后相當于總股本的2%。協議當時，兩家公司的股價分別為106元和120美元。

　　之后，貝爾斯登和中信證券互派多位員工，駐扎到對方公司內部進行盡職調查，但由于會計年度的問題而遲遲沒有完成。

　　在貝爾斯登和中信證券股價均下跌逾50%后，雙方于今年2月重啟談判，以求增加相互持股的規模。雙方還計劃成立一個覆蓋全亞洲的投行業務合資企業。

　　摩根大通收購貝爾斯登，盡管沒有明確表示，但摩根大通顯然不會拿起貝爾斯登的“接力棒”。據知情人士表示，摩根大通將不會接手貝爾斯登此前的各項審議中的商務計劃，這其中就包括和中信證券的合作。

　　“摩根大通肯定不會繼續這個交易，摩根大通有自己的選擇標準和伙伴標準，因此，中信證券在一段時間以內，顯然要放棄海外擴張和國際化步伐的速度了。”參與此次交易的消息人士直言不諱。

　　原本打算在兩會后解決此事的中信證券因“禍”得福。中信證券內部人士指出，事實上中信離“萬丈深淵”還有三步，一是盡職調查尚未做完，而在國內尚需要中國的證監會、外匯管理局和商務部的批準。

　　中信證券表示，公司也是通過網絡新聞知道。貝爾斯登的流動性因擠兌風波而迅速惡化，摩根大通和貝爾斯登迅速達成以每股2美元進行全面收購的協議亦震驚了中信證券，中信證券隨即決定終止該交易，并在上交所周末休息的時候緊急加班以斟酌公告的發布。

　　中信內部認為，這次并未實施的合作其實幫助中信證券積累了成長經驗。“雙方互派了很多人交流。雖然沒有做成，但是中信證券的確很有收獲，積累了成長經驗，比如在談判、調查、培訓的過程中鍛煉了隊伍，而且只是交了點盡職調查費作為學費，卻實地學習到了歐美同行的管理、技術系統。”

　　“這次意外，對中信證券是一個巨大的打擊，盡管也許有些人并不愿意承認。”參與此次交易的知情人士感嘆。

　　來源：經濟觀察報網