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| 線索Clues | 理性投資 |
日前，景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場(chǎng)策略師趙耀庭就美國(guó)大選對(duì)投資的影響發(fā)表評(píng)論。以下為觀點(diǎn)摘錄：
哪一黨派對(duì)美國(guó)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)更有利？
共和黨設(shè)法鞏固大眾認(rèn)為共和黨對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)有利的觀念。
事實(shí)并非如此，因?yàn)槭袌?chǎng)在兩黨領(lǐng)導(dǎo)下均表現(xiàn)良好。例如，在克林頓和奧巴馬政府執(zhí)政期間，標(biāo)普500指數(shù)均實(shí)現(xiàn)200%以上回報(bào)率。
實(shí)際上，過去75年中，標(biāo)普500指數(shù)在民主黨和共和黨政府管治下均實(shí)現(xiàn)了約11%的平均年回報(bào)率。在此期間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也增長(zhǎng)了約3.0%。
全面投資與“黨派＂投資
過去120年來表現(xiàn)最好的投資組合，是在民主黨和共和黨政府執(zhí)政期間一直保持全面投資的投資組合。
“黨派＂投資下的投資組合（僅在民主黨或共和黨執(zhí)政時(shí)才進(jìn)行投資）表現(xiàn)不佳。
有如此分別的部分原因是，盡管經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)和金融危機(jī)，美國(guó)股市在過去120年中仍持續(xù)上漲。
| 范圍 | 特朗普勝選 | 拜登勝選 |
| 美國(guó)經(jīng)濟(jì) | 議程上沒有實(shí)質(zhì)性變化，繼續(xù)倡導(dǎo)美國(guó)優(yōu)先保護(hù)主義。 | 新的美國(guó)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和政策，優(yōu)先考慮控制新冠肺炎疫情和促進(jìn)平等。 |
| 致力將制造業(yè)帶回美國(guó)。 | 提高企業(yè)稅。 | |
| 減少貿(mào)易赤字，以資助軍事發(fā)展。 | 重返與美國(guó)盟友建立的多邊貿(mào)易協(xié)議。 | |
| 財(cái)政赤字可能會(huì)擴(kuò)大，以應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情帶來的沖擊，配合寬松貨幣政策。 | ||
| 投資市場(chǎng)／資產(chǎn)類別 | 由于放寬管制，對(duì)能源、汽車和金融行業(yè)有利。 | 對(duì)綠色能源、高科技研發(fā)和基礎(chǔ)建設(shè)有利。 |
| 資產(chǎn)類別 | 隨著選舉不確定性的消除，美元可能走強(qiáng)。 | 由于公司稅提高使美元貶值加劇，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，因?yàn)橥鈬?guó)資金有可能從美國(guó)股票和直接本地投資流出——貿(mào)易關(guān)系改善的前景可提供緩沖。 |
| 如果共和黨還保留參議院，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)將上升；如果選舉結(jié)果有爭(zhēng)議，美國(guó)股票初期將面臨下行壓力。 | 如果選舉結(jié)果有爭(zhēng)議，美國(guó)股票初期將面臨下行壓力。 | |
| 新興市場(chǎng)亞洲貨幣走強(qiáng)，特別是人民幣，并支持新興市場(chǎng)債券的流入。 |
展望
我預(yù)計(jì)接近大選，民意調(diào)查的差距將進(jìn)一步縮小。激烈的選舉降低了任何一黨對(duì)迫切需要的財(cái)政刺激法案作出讓步機(jī)會(huì)，并增加了選舉結(jié)果出現(xiàn)爭(zhēng)議的可能性。
全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能會(huì)經(jīng)歷短期波動(dòng)。
選舉結(jié)果出現(xiàn)爭(zhēng)議的初期會(huì)給美元和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來下行壓力，但是美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)采取一些特殊行動(dòng)，例如暫時(shí)將政策利率降低至0以下，或宣布大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃以穩(wěn)定資本市場(chǎng)。
對(duì)亞太地區(qū)市場(chǎng)流入的帶來正面影響：我預(yù)計(jì)隨著選舉影響消除，以及投資者重新關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，加上2021年可能的新冠肺炎疫苗等基本因素出現(xiàn)，新興市場(chǎng)國(guó)家的股票將從目前水平上升直至年底。
我繼續(xù)對(duì)新興市場(chǎng)亞洲股票，特別是中國(guó)A股感到樂觀，因?yàn)檫@地區(qū)展示了控制新冠肺炎疫情的能力并經(jīng)歷了適度的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
我對(duì)2021年將是亞洲強(qiáng)勁的一年感到樂觀——受5G升級(jí)周期、物聯(lián)網(wǎng)擴(kuò)大、無線網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的重大發(fā)展所推動(dòng)，新的商業(yè)周期將開始，這將使亞洲出口主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體很大程度地受惠。
（線索Clues / 樊文佳）
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責(zé)任編輯：樊文佳
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