Vanguard亞洲區總裁康思德（Scott Conking）先生日前發布文章指出，近期全球市場走勢彰顯了秉持長遠眼光、恪守投資紀律的重要性。在一定程度上，少數幾個交易日的漲幅其實貢獻了投資者累計正收益的很大部分，錯過這些關鍵時刻的代價可能會非常高昂。以下是原文摘錄：

　　CEO觀點：認準目標、堅持到底，才是投資之道

　　近期全球市場走勢進一步印證個人投資者恪守Vanguard投資紀律和理念的重要性。

　　過去數周，投資市場表現頗為活躍。也進一步彰顯了秉持長遠眼光、恪守投資紀律的重要性，相信絕大多數長期投資者對此亦深有體會。

　　十月底，全球股市經歷了嚴重下挫。隨著全球多國更嚴格的限制措施、甚至“封鎖”禁令，投資者對第二波疫情影響經濟的擔憂加劇，全球經濟復蘇勢頭再陷陰霾。與此同時，彼時迷霧重重的美國大選、以及英國與歐盟之間仍懸而未決的貿易協議，都進一步加劇了全球市場的不確定性。

　　所以現在回過頭來看，富時100指數在十月份下跌、并在當月月底跌至近7個月以來的最低水平，也就不足為奇了。

　　但到了11月，全球市場情況開始扭轉。隨著美國大選“拉鋸戰”，分裂國會的政治僵局反而削弱了稅收提高和監管加強的趨勢，提振了市場情緒。

　　在市場情緒回暖后，受新冠疫苗取得突破性進展的積極消息提振，全球股市復蘇共振似乎“呼之欲出”，一度創下歷史新高。

　　從這樣一系列戲劇性的跌漲大潮中我們也可以發現，預測短期股市走勢其實非常困難，甚至會為此付出高昂的代價。而在市場動蕩或市況低迷時期，那些急于保住本金而“恐慌性拋售”的投資者，很可能會造成實際投資損失，并錯過隨即而來的市場反彈。

　　這也是長期以來，Vanguard一直倡導投資者應該無懼市場風浪、恪守投資紀律的原因所在。從長期來看，如果你根據自己的投資目標已經設定了明確的投資策略和計劃，那就一定要堅持到底。

　　沒有所謂的“完美時機”

　　Vanguard研究表明，投資成功的概率，并不取決于進入股市的時機，而在于長期在股市中堅守的時間。

　　因為在一定程度上，少數幾個交易日的漲幅其實貢獻了投資者累計正收益的很大部分。錯過這些關鍵時刻的代價可能會非常高昂。

　　下圖也能進一步說明這一點。以摩根士丹利資本國際全球指數（MSCI World Index）為例，2007年底投資的100元在錯過十個表現最佳交易日后將增長到了170元。而相比之下，如果沒有錯過這十個“紅火日子”，最后的回報結果將增長到310元。

錯過十個表現最佳的交易日將大幅降低長期回報 （數據來源：彭博社、Vanguard計算結果。注：截至2020年11月12日，總回報以紅利再投資計。）

　　盡管投資者不會恰好都錯過這十天大漲，但上述假設的例子仍能顯示出錯過單日最大漲幅就會對整體回報帶來較大影響。同樣的道理，投資者在股市堅守的時間越長，他們抓住所有大漲天數的機會就越大。

　　從市場長期的歷史走勢中我們可以觀察到——市場漲跌“晴雨表”十分難料，漲幅最大的日子可能非常接近跌幅最大的日子——這從市場近幾周的走勢和表現也能得到充分的印證，股市表現最佳和最差的交易日往往都集中在波動較大或存在轉機的時期。

　　因此，對于在市場巨震下匆忙“恐慌性拋售”的投資者，如果沒有把握好重返股市的時機，就很容易錯過這些最佳時機。

　　所幸，從我們長期在市場漲跌輪回、得失的經驗來看，絕大多數Vanguard投資者都悅納了我們長期以來所倡導的理念和觀點——即短期的市場波動（無論是上漲還是下跌），不應左右自己的投資策略。放眼長遠，恪守投資紀律終將可能帶來理想的回報。

　　注：所有投資均涉及風險，包括可能損失本金。

　?。?a target="_blank">線索Clues / 樊文佳）

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責任編輯：樊文佳