原標題：退市新規要來了！ 注意這83家公司 專家表示，新退市制度取消暫停上市和恢復上市，封殺了垃圾股保殼運作的時間、空間

　　每經記者 王海慜    每經編輯 賈運可    

　　今年，A股上市公司數量首次突破4000家大關，但另一方面，A股歷史上累計退市的公司數量卻只有100多家。這樣的“進多出少”局面被不少投資者視作A股市場的一大“堵點”。反觀境外成熟市場，上市公司呈現出的是一種“大進大出”的格局。

　　不過，這一局面即將得到改變。12月14日晚間，滬深交易所各自發布了修訂后的退市規則的征求意見稿。此次修訂，對財務類、交易類、規范類等四種類型的退市指標均有優化和修改。值得注意的是，此次新修訂的退市規則新增了連續20個交易日收盤總市值低于3億元；扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低者為負值，且最近一年營業收入低于1億元等多個退市指標。

資料來源：東方財富、國泰君安、Wind楊靖制圖

　　新增多項退市指標

　　14日晚間，滬深交易所各自發布了修訂后的退市規則的征求意見稿。此次新修訂的退市規則新增了多項退市指標，例如從4方面優化了財務類退市指標：

　　一是新增“扣非前后凈利潤孰低者為負值且營業收入低于1億元”的組合型退市指標，取消單一凈利潤為負值和營業收入低于1000萬元的指標，從盈利能力、營收規模等方面對上市公司持續經營能力進行多維度考察，壓縮已喪失持續經營能力、依靠非經常性損益規避退市的操作空間，推動僵尸空殼企業出清。同時，明確營業收入應當扣除與主營業務無關的收入和不具備商業實質的關聯交易收入。

　　二是財務類退市指標之間交叉適用，實現快速出清。修訂后的財務類退市指標包括：凈利潤加營業收入的組合指標、凈資產和審計意見類型。上市公司因出現上述任一情形股票交易被實施退市風險警示的次一年年度報告披露后，觸及上述任一情形的，公司股票將終止上市。

　　三是新增行政處罰決定書認定的財務造假退市風險警示情形。若證監會行政處罰決定書表明公司已披露的最近一個會計年度經審計的財務報告存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，導致該年度相關財務指標實際已觸及退市風險警示情形的，則在公司披露處罰決定書后對公司股票交易實施退市風險警示，并根據實際觸及退市風險警示指標相應年度的次一年度的年度報告情況，對公司股票交易撤銷退市風險警示或者決定公司股票退市。

　　四是明確退市風險警示股票被出具保留意見審計報告的，觸及終止上市標準。即公司股票交易被實施退市風險警示后，次一年財務報告被出具保留意見審計報告的，交易所決定公司股票終止上市。

　　在交易類退市指標方面，新增“連續二十個交易日在本所的股票收盤市值均低于3億元”的退市指標。

　　與此同時，新規還簡化了退市流程，以提升退市效率。例如，此次修訂取消了暫停上市和恢復上市。同時，進一步縮短退市流程，將財務類退市指標的退市流程縮短至兩年，即公司觸及退市指標，其股票被實施退市風險警示，次年再次觸及退市指標的，其股票終止上市。同時，也相應縮短規范類和重大違法類退市情形的退市流程。

　　此外，退市新規將退市整理期期限從原來的30個交易日縮短為15個交易日，退市整理期首日將不設漲跌幅限制，同時取消了交易類退市情形的退市整理期設置。

　　這些公司值得警惕

　　東方財富數據顯示，進入2020年，上市公司退市步伐進一步加快，迄今已有17家公司退市，超過2005年，成史上退市公司數量最多的年份。隨著此次退市新規的落地，一些業內人士認為，將有望在A股市場的融資、投資、交易、對外開放等各個環節實現“正反饋”。

　　對于此次新修訂的退市規則，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，新的退市制度有五大亮點：1．適應了注冊制改革和新經濟發展的需要，放棄了單一盈利指標的退市標準，可以讓那些沒有主業的真正的“垃圾股”，盡早盡快地退出市場；2．新退市制度取消暫停上市和恢復上市，封殺了垃圾股保殼運作的時間、空間；3．將面值退市標準修訂為一元退市標準；4．將重大違法類的強制退市標準由過去的抽象模糊改為具體的量化標準，尤其是對于財務造假的嚴重程度進行了等級劃分，有利于防范和打擊財務造假；5．改革提升了退市效率，增加了退市制度的威懾性。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，此次新修訂的退市規則規定，2020年度是退市新規財務類退市指標的首個適用年度，上市公司如2020年年報觸及新規指標，則將被實施退市風險警示；如2021年年報仍觸及相關指標，將終止上市。因此，今年上市公司的年報如何將引發市場格外關注。

　　據Choice數據統計，截至今年三季度末，滬深兩市中前三季度營收規模少于0.8億元且扣非凈利潤為負值的公司有83家，這些公司中可能會出現退市新規生效后首批“中招”的公司。而從已經披露2020年年度業績預告的公司來看，ST樂凱、艾力斯（包含在前述83家公司之中）都是預告營收不足1億元且凈利潤為負值的公司。

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責任編輯：何松琳