富蘭克林鄧普頓（FTI）固定收益團(tuán)隊(duì)歐洲固定收益總監(jiān)David Zahn日前撰文表示，歐洲經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)前景堪憂，通貨膨脹亦非常低，而貨幣政策超寬松，使歐洲的固定收益產(chǎn)品具有吸引力。以下為《線索Clues》對(duì)簡報(bào)的中譯版摘錄：

　　歐洲固定收益產(chǎn)品具吸引力

　　受疫情影響，歐洲經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重打擊。旅游業(yè)對(duì)許多歐洲經(jīng)濟(jì)體至關(guān)重要，但由于各國實(shí)行封鎖措施，令經(jīng)濟(jì)停擺，旅游業(yè)等行業(yè)受到影響。歐元區(qū)第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）萎縮了3.8%，我們預(yù)計(jì)第二季度GDP可能進(jìn)一步萎縮，但有望看到經(jīng)濟(jì)增長在第三和第四季度略有反彈。就全年而言，歐洲GDP可能下降10%或者更多，并可能需要數(shù)年時(shí)間才能恢復(fù)到疫情大流行前的增長水平。

　　歐洲中央銀行（ECB）一直實(shí)行超寬松政策，在通脹沒有接近目標(biāo)的情況下，這是可以做到的。在最近的政策會(huì)議上，歐洲央行宣布了新的長期定向再融資操作（TLTRO III），利率為 -1%，以及疫情大流行緊急長期再融資操作（PELTROs），利率為-0.75個(gè)基點(diǎn)，因此目前銀行融資成本非常低廉。歐洲央行還宣布，可能需要增加7500億歐元的疫情大流行緊急量化寬松債券購買計(jì)劃。我們認(rèn)為歐洲經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)前景堪憂，歐盟國家需要團(tuán)結(jié)一致采取統(tǒng)一措施應(yīng)對(duì)疫情大流行及適當(dāng)?shù)拇胧﹣碇卣窠?jīng)濟(jì)。

　　在英國，財(cái)政和貨幣政策方面的政策制定者已經(jīng)推出了強(qiáng)有力的支持方案，從這層意義上說，我們認(rèn)為他們已經(jīng)采取了正確的行動(dòng)來支持經(jīng)濟(jì)。英國央行（BoE）可能在六月份的下次會(huì)議上宣布更多量化寬松措施。英國經(jīng)濟(jì)受到的影響與整個(gè)歐洲類似，今年GDP可能下降 10% 左右，因此我們認(rèn)為英國央行需要保持超寬松的貨幣政策，并在夏季或以后繼續(xù)購買債券。除了英國國債，歐洲外圍主權(quán)債券市場（意大利、希臘和葡萄牙）也為投資者提供了良好的機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為投資者在歐洲的投資期限應(yīng)該很長，因?yàn)闅W洲經(jīng)濟(jì)增長將會(huì)非常疲軟及通貨膨脹亦非常低。我們還認(rèn)為歐洲的投資級(jí)別債券目前亦具有吸引力。雖然收益率多年來一直非常低，但我們看到這一領(lǐng)域的收益機(jī)會(huì)，因?yàn)楦哔|(zhì)量的歐洲企業(yè)將會(huì)渡過危機(jī)，并在長期內(nèi)取得良好表現(xiàn)。

　　（線索Clues / 李濤）

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責(zé)任編輯：李濤