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澳洲投資管理公司First Sentier Investors的股票收益主管Rudi Minbatiwala近日分享了在整個市場股息大幅削減的背景下，應該如何更好地實施股票收益策略。
以下為《線索Clues》對原文的中譯版（摘錄）：
讓股票收益策略回到正軌的5個步驟（原標題：5 Steps To Getting Your Equity Income Strategy Back On Track）
來源：First Sentier Investors
作者：股票收益主管 Rudi Minbatiwala
鑒于整個市場上難以想象的削減股息程度，?股票收益投資者必須探索新的方式來產生足夠的收益。這里有一個設計退休收入策略（retirement income strategy）的方法，該策略可以通過多種市場情況潛在地提供可靠、穩定的收益。
步驟1：不要只考慮股息收益率
對于很多投資者來說，他們的股票收益策略是找出最具吸引力的高股息收益率的股票進行投資。
大多數收益投資者只投資于“高分紅”（高股息收益率）的股票，例如澳洲電信和澳大利亞國民銀行。這些股票可能在短期內具有吸引力，但是隨著時間的推移它們能否有效地提供收益？您認為在2004年6月至2019年6月，把1萬美元投資于下面四只股票，哪只股票收益最高？
資料來源：First Sentier Investors，FactSet，IRESS。目前標普/ASX100指數中有65只股票具有15年的價格和股息歷史。根據下一年的總股息除以年初的股價計算得出的預測收益率數據。假設2004年6月投資1萬美元，計算15年的總收益和資本。我們來看一下收益率和長期收益之間的不同之處。低收益股票投資者會比高收益股票投資者獲得更多的收益。投資者的眼光需要超越股息收益來獲得更好的收益和總回報機會。
步驟2：將收益視為金額的概念，而不是百分比（收益率）
在描述投資策略時，我們經常看到“收益率”和“收益”這兩個術語交互使用。在制定退休收入計劃時，與客戶的討論是以金額為單位。但是，在考慮投資策略時，我們會選擇百分比。關注收益率（簡單地說就是股息收入占當前股價的百分比）就是這種變化的一個典型例子。但是，正如您從Computershare和拉姆齊醫療保健公司（Ramsay Healthcare）提供的較高收益中看到的那樣，它們之間的差距非常大。長期來看，以收益率為基礎來考慮股息收入可能會帶來糟糕的收益。
步驟3：要從長遠的角度考慮收益
在早期，高收益率的股票會產生更多的收益。但從長遠來看，結果會完全不同。對于拉姆齊醫療保健公司、Computershare和無數其他公司的股票來說，長期以來股價上漲為低收益率支付了代價。
資料來源：First Sentier Investors，FactSet，IRESS。目前標普/ASX100指數中有65只股票具有15年的價格和股息歷史。根據下一年的總股息除以年初的股價計算得出的預測收益率數據。假設2004年6月投資1萬美元，計算15年的總收益和資本。這些公司不僅僅是在最初幾年支付高額股息，而且對自己的業務進行再投資。隨著時間的推移，能夠實現較高每股收益的公司通常會帶來更強勁的股價升值和更高的每股股息增長。隨著時間的推移，這可能會為投資者帶來更高的收益和總回報。這是可持續和長期收益的關鍵。
步驟4：關注總收益
通過長期思考，理解長期收益的增長將支撐長期股息收益，投資者可以采取總收益法來選擇其投資組合中的股票。這種方法光是想想就很強大。總收益法提供了在不同市場條件下、在適當的時間，以適當的價格投資于適當的股票的靈活性。這種方法可以提供一個多樣化的投資組合，能夠經受住多種市場條件，并避免許多股票收益策略所經歷的集中問題。這意味著即使有收益的需要，保守的股票收益投資者仍然可以繼續獲得整個股票市場的最佳投資理念。
步驟5：了解期權可以在股票收益策略中扮演的角色
如果客戶現在想要更多收益怎么辦？可以使用期權策略來平衡短期收益需求、并產生長期總收益，且在整個市場周期內以更平穩的收益交付。除了股息和紅利抵免產生的兩種傳統收益來源外，期權策略還可以利用股價波動產生第三種收益來源，稱為“期權費收入”（option premium income）。當市場波動加劇，特別是在公司被迫削減股息的艱難時期時，這筆額外的收入可能會產生更高的收益。這三種收益來源通過各種市場條件提供了產生高于市場收入分配的機會。
（編者注：點此查看高股息ETF）
（線索Clues / 李濤 編譯：高華西）
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責任編輯：魯晗奕
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