專題：科技巨頭財報不佳引發恐慌拋售 美股暴跌

　　近日，在美國大選、降息預期、財報業績等多個不確定因素的累積下，美股高位震蕩，相關QDII基金也出現大幅波動。

　　數據顯示，自7月11日美國CPI數據發布以來，美股便開啟了震蕩走勢，納斯達克指數一度從高點回撤超5%，標普500指數和道瓊斯工業指數的最大回撤幅度也達到3%，龍頭科技股更是明顯回落，美股“七巨頭”中英偉達、Meta已經在近期下跌了約10%。

　　但與此同時，代表美股中小盤的羅素2000指數，卻在近期反彈了近10%，美股“高切低”“大切小”的特征逐漸顯現。有基金公司在采訪中表達了對降息交易下利率敏感性資產的看好，但有基金公司提醒投資者關注美聯儲降息決議是否伴隨經濟數據轉弱，警惕滯脹風險。

　　美股帶動QDII基金

　　坐上“過山車”

　　7月以來，高歌猛進的美股波折不斷，從美國大選到美聯儲降息，從限制芯片貿易到微軟系統故障，不確定因素陡然增多。而本周開始，美股二季報迎來了首個高峰，但多只個股業績爆雷，再次加劇了震蕩趨勢。

　　當地時間7月23日，美股再度發生調整，三大股指集體微跌，道瓊斯工業指數、納斯達克指數、標普500指數分別下跌0.14%、0.06%、0.16%，特斯拉盤中股價跌逾2%，英偉達下跌0.77%。

　　消息面上，特斯拉發布2024年二季度財報，公司第二財季營收超預期但每股收益不及預期，盤后股價暴跌約8%；與此同時，全球快遞業巨頭聯合包裹（UPS）也公布了2024年第二季度財報業績，第二季度營收、利潤均低于預期，公司股價一度暴跌近14%，創2008年10月以來最大盤中跌幅。

　　受隔夜美盤影響，7月24日，跨境ETF普遍下跌，其中納指科技ETF下跌3.37%，納指生物科技ETF、標普消費ETF、納斯達克ETF等多只基金下跌超2%。

　　受近期美股高位震蕩影響，QDII基金在近期也大起大落，坐上了“過山車”。比如，亞太精選ETF曾在4個交易日內暴漲超22%，溢價率飆升至20%以上，單日換手率一度超過5倍。但自7月10日以來，該ETF便接連重挫，迄今已經從高點下跌了約18%，溢價率已經收窄至0.5%，資金炒作情緒迅速降溫。

　　再比如，納指科技ETF曾在兩個月時間大幅上漲了30%，收盤價創下歷史新高，溢價率也飆升至20%以上。但近期，該ETF已經遭遇了12%左右的跌幅，溢價率也收窄至7%左右。

　　美股風格轉換進行時

　　在美股和QDII基金高位震蕩的背后，其實是一輪比較激進的風格轉換，對沖基金正在由前期漲幅較大的科技龍頭，轉向前期滯漲的中小盤和周期板塊，回補前期漲幅較低的金融和能源股。

　　從美股近日行情來看，資金“大切小”特征明顯。近期，美股龍頭科技股熱度回落明顯，中小盤漲勢兇猛，以7月23日為例，美股三大主要股指集體下跌，“七巨頭”中的英偉達、特斯拉也紛紛下跌，但跟蹤美國小盤股的羅素2000指數卻上漲1.02%。拉長時間來看，羅素2000指數已經自7月11日以來反彈了近10%。

　　以主要投向顛覆性創新、偏向美股中小盤科技的“木頭姐”旗下基金為例，近期以來ARK系列ETF反彈明顯，截至7月23日，ARKG、ARKK、ARKQ三只基金月內累計漲幅均達到10%左右。

　　華寶基金國際業務部認為，這主要是因為美國通脹數據增強了美聯儲降息的信心，從全球范圍看，美聯儲降息會加強全球流動性寬松預期，風險偏好改善，降息交易下低位滯漲品種或利率敏感性資產如美股小盤股、區域銀行、生物科技等可能彈性較大。

　　景順首席全球市場策略師Kristina Hooper認為，近期公布的經濟數據表明，美國在反通脹方面取得了更大的進展，這意味著美聯儲會在第三季度結束前啟動降息，而小盤股和周期性股票今年晚些時候將消化掉經濟再次加速的預期。

　　警惕高位波動

　　和滯脹風險

　　對于已經處在高位的美股來說，風吹草動就可能會帶來資產的高波動，在不確定因素越來越多的當下，美股后市將何去何從？

　　摩根士丹利基金從盈利預期和估值兩個方面，闡述了他們對美股的后市展望：

　　盈利預期方面，截至2024年5月，標普500指數的預期收益相比年初有所提升，這表明今年以來累積收益強于預期。摩根士丹利投資管理公司認為，除非經濟突然減速，否則2025年的收益預估到年底可能會更高。

　　估值方面，從市盈率的趨勢來看，標普500指數的前瞻市盈率目前為20.5倍（截至2024年5月31日），高于年初的19.7倍。基于2025年的收益預估，這兩者都支撐標普500指數年終接近6000點可能性高于接近5000點的可能性。

　　“然而，市場很少直線上揚，歷史上每年大約會有一次10%的回調。上一次回調發生在2023年秋季，我們認為，今年市場在夏末有可能經歷這樣的調整。因為從夏季開始，通脹持續下行趨勢或將更具挑戰。同時，如果美聯儲出現不那么堅定的鴿派態度，市場將對此失望。而若美聯儲的降息決議是伴隨經濟數據轉弱，那么我們可能會聽到一個可怕的詞——滯脹。” 摩根士丹利基金表示。

　　具體到備受市場關注的美股科技股方向，華寶基金國際業務部表示，今年以來美股科技板塊漲幅較大，短期的波動在所難免，但中長期來看，美國的AI技術革命發展趨勢并沒有發生根本性逆轉，短期股價波動不改長期美股科技股基本面持續向上的大方向。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：李桐