特斯拉周五收盤價第二次超過2000美元，它的估值似乎有點過高。特斯拉的股票市盈率高達1066倍，市值超過3800億美元。相比之下，去年銷量超過1000萬輛的大眾汽車的市場總值為820億美元，汽車巨頭豐田的市場總值約為2180億美元。簡單地說，特斯拉的市值今年上漲了390%，而汽車行業（不包括特斯拉）的市值下跌了17%。

　　唯一比車更火辣的是股票

　　幾年前，特斯拉的股票價值發生了巨大變化，在該公司首次實現季度盈利的報告發布后，其市值飆升至逾100億美元。股價上漲的很大一部分原因是，做空該股的人被迫回購股票，這種情況不止一次地發生。

　　而把時間撥回到今天，我們發現特斯拉最近的上漲推高了它的市值，使它成為歷史上最有價值的汽車制造商。不可否認的是，特斯拉的股價一路飆升。周五，特斯拉股價觸及2090美元的高點，在過去八個交易日中上漲了51%以上。

　　近期股價飆升的部分原因在于，該公司宣布了1比5的股票分拆計劃。在過去的三個月里，特斯拉的股價上漲了150%以上。從3月份的低點開始，該公司股價上漲了驚人的493%。特斯拉今年迄今已經上漲了390%，過去12個月的漲幅超過了800%。

　　特斯拉一直是現金燃燒者

　　隨著特斯拉股價屢創新高，又到了重溫“特斯拉-馬斯克”現象的時候了。多年來，一些分析師對埃隆·馬斯克像貓一樣的生存能力感到驚訝。似乎唯一答案是，有人熱衷于保護股市不受特斯拉崩潰的沖擊。

　　有趣的是，在達沃斯世界經濟論壇的一次采訪中，特朗普總統盛贊馬斯克，稱他是“我們偉大的天才之一”，并敦促“我們必須保護自己的天才”。這或許有助于解釋馬斯克與SEC達成的和解。許多投資者認為，這證明華盛頓仍是任人唯親和共謀的溫床。盡管馬斯克給投資者帶來了混亂和損害，但他沒有被判入獄或受到任何有意義的懲罰，只是受到了輕微的懲罰。似乎保護特斯拉過高的股價和那些持有多頭頭寸的人優先于美國的法律和正義。根據公布的和解文件，馬斯克將辭去董事長一職3年，并支付2000萬美元的罰款。特斯拉還被處以2000萬美元的罰款。在那之后，馬斯克再次開始攻擊和挑戰美國證券交易委員會。

　　收入沒有跟上估值的步伐

　　過去，對許多投資者來說，特斯拉背負著數十億美元的債務，這一點很難忽視。其中一部分債務被用于發行新股，從而稀釋了現有股票的價值。此外，還有“公司亂倫”的問題，以及特斯拉以26億美元的全股票收購境況不佳的SolarCity，這是一筆糟糕的交易。當時，馬斯克擁有他的表兄弟創建的SolarCity 22%的股份。推動此次合并的理念是，特斯拉自成立以來的使命是馬斯克整體“特斯拉汽車秘密總體計劃”的一部分，該計劃旨在加快世界向可持續能源、遠離化石燃料經濟的過渡。

　　特斯拉的命運與飆升的股市同步。政府的支持是他所有公司的主題，沒有政府的支持，這些公司將不復存在。這也支持了這樣一種觀點，即在我們目前的股票市場上，真正的價格發現已經不復存在。如今，包括股票回購和所謂的“跳水保護團隊”在內的幾股力量似乎會在股市出現任何回調跡象時出手干預。這破壞了作為市場基石的資產的合理定價。

　　關鍵是特斯拉“未來”的需求

　　特斯拉的成功并不是板上釘釘的，可能取決于對其汽車的需求。特斯拉的定價適合高速增長，但其產品線和產能不支持這種說法。

　　到2025年，預計將有超過100種不同的電動汽車上市，因此，除非特斯拉的市場份額大幅增長，否則一個現實主義者很難想象它還能維持下去。至于新車，馬斯克表示，他“計劃”的新款cybertruck有25萬份預訂，但只有可退還的100美元保證金，真正的需求是值得懷疑的。

　　雖然特斯拉作為電動汽車（EV）領域的第一大玩家擁有寶貴的優勢，但它并沒有受到大量專利的保護。特斯拉在其他制造商在推出電動汽車方面行動遲緩的巨大優勢，預計不會持續太久。這項技術很容易復制，而且大多數汽車制造商都將在今年和明年推出一系列電動汽車。其中許多汽車將以更低的價格出售，特斯拉的競爭對手將為客戶提供服務商店和折價服務。這意味著特斯拉的先發優勢可能會很快消失。

　　許多特斯拉愛好者都沒有注意到的另一個有趣的進展是，2015年在印第安納波利斯首次推出的電動汽車共享服務，由于居民不喜歡電動汽車，已經取消了其充電汽車網絡。Blue Indy于5月21日結束了與印第安納波利斯市的合作，并在一份聲明中表示，汽車共享服務“沒有達到經濟上可行所需的活動水平”。

　　盡管特斯拉的傳奇已經成為一種現象，也成了一個難題，但對許多投資者來說，特斯拉的未來之路幾乎是不可能一帆風順的。

　　這只股票的走勢是一個意見問題，一些投資者認為，特斯拉應該被視為科技股，而不是電動汽車制造商和汽車公司。他們選擇把特斯拉作為攻擊氣候變化的箭頭。但這種觀點的另一面是，電動汽車并不像人們想象的那般環保。

掃二維碼 3分鐘開戶 緊抓牛市回調良機！

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：楊亞龍