原標題：美國將充公黃金？知名對沖基金大佬發出警告

　　有沒有想過有一天，你可能再也無法在市面上找到實物黃金了？

　　5月20日，頂尖對沖基金經理克里斯賓·奧德（Crispin Odey）表示，政府可能很快會禁止私人擁有黃金，因為疫情危機之后政府已經失去了對通貨膨脹的控制：

　　“人們（當前）購買黃金并不奇怪。但是未來當局可能會試圖將黃金貨幣化，這意味著個人再也沒有黃金私有權，囤金是非法的。不過他們只有在感到有必要為世界貿易建立一個穩定的結算單位時，才會這樣做。”

　　很多人可能對這位大佬沒什么印象。奧德旗下的Odey對沖基金是歐洲最知名的基金之一。12年前，奧德成功押注了金融危機的到來，他通過做空銀行股而一戰成名。

　　這位大佬的說法可能有些駭人，但擺在歷史長河里，美國政府充公黃金不是沒有發生過。

　　美國大蕭條時期“充公”黃金，美元貶值40%

　　例如，在上世紀30年代的大蕭條后，時任總統羅斯福為了挽救困局、解決通縮問題提出新政，其中一項就是沒收并禁止民間持有黃金。

　　具體做法是，政府為刺激經濟和復蘇通脹而增發貨幣。當時美國實行金塊本位制（半金本位制，也是其前身），從而就引出了黃金儲備不足的問題。最后政府只能從民間征收黃金來進行貨幣的增發。

　　在大蕭條期間，政府按照20.67美元/盎司的極低價沒收所有人的黃金，然后在不到1年后將美元貶值40%。如今，不少人認為美國當時能順利走出大蕭條的陰霾，沒收黃金可謂功不可沒。

　　奧德將當前的情況和90年前的大蕭條進行類比，他認為和當時的情況相似的是，央行已經沒辦法提振通脹，因此可能需要額外的措施令美元貶值。奧德伊在信中寫道：

　　“歷史上不乏一些例子，危機時刻政府會采取降低本幣匯率的措施。”

　　下面我們來深入討論究竟奧德的擔憂會否成真。

　　沒收黃金有用嗎？印度成為前車之鑒

　　奧德的核心觀點是，充公黃金是因為美國政府和美聯儲已經無法控制通脹，只能通過這個極端手段令美元貶值。

　　我們不妨拆分成兩個問題：

　　①究竟政府和美聯儲是否已經耗盡了彈藥，卻依然無法刺激通脹？

　　②沒收黃金真的能起到刺激通脹的作用嗎？

　　關于第一點，市場當前主流的觀點似乎和奧德相反，人們預期美聯儲大規模印鈔和政府撒錢將會推升通脹。就連堪稱世界上最看跌的對沖基金Horseman Global近期也罕見轉向做多，原因是預見通脹將會飆升。

　　當前通脹依然處于低位，且其回升速度可能會比想象中慢，但起碼不至于掉入通縮。

　　舊金山聯儲在5月11日發表的最新經濟報告指出，通過對名義和實際政府債券收益率前瞻性信息的分析表明，四個主要國家（美國、加拿大、法國和日本）未來12個月物價水平或通貨緊縮的的預期風險幾乎沒有變化。這說明，盡管近期出現了經濟動蕩，但短期內通縮風險是有限的。

　　第二點則是奧德提議的有效性問題，假設通縮風險真的存在，沒收黃金真的能刺激通脹嗎？

　　有分析師質疑了這個做法，原因是當前的金融環境已經大有不同，美元和其他主要貨幣不再與黃金價格掛鉤，因此強制購買黃金的理由減少了。

　　退一步說，就算奧德的說法變為現實，美國也可能無法實現提振通脹的初衷，反而引發一個意外后果，印度就是一個例子。

　　2016年，印度為打擊黑錢、解決赤字問題，政府宣布廢鈔（廢除86%流通貨幣），隨后宣布沒收民間黃金以補充國庫——不僅僅是金條，政府甚至開始強制性搜查房子、沒收珠寶。

　　印度政府的初衷似乎未能實現，反而推升了黃金需求量。

　　政府對黃金的搜查強化了對現金的管制，短期內反而加大了人們對黃金的需求；另外出于對貨幣危機的擔憂，黃金的避險需求也被提振了。

　　綜上種種分析得知，美國可能不會輕易宣布沒收民間黃金。

　　需要注意的是，2008年，奧德曾被自己對通脹的預期“打臉”。

　　12年前，他認定美聯儲大規模QE會導致通脹飆升，但最終結果是通脹并未如期飆升。當前，在美聯儲更大力度放水之后，奧德似乎吸取此前失敗教訓，押注通脹不會因為美聯儲放水而飆升，甚至美國可能需要充公黃金來提升通脹，這一次，他是對的嗎？

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責任編輯：郭明煜