低油價將給正在抗擊衰退的中央銀行帶來通縮擔憂

　　只有在存在需求的情況下，廉價能源才算增長紅利

　　歷史性的油價崩盤給疲弱不堪的世界經濟帶來另一場沖擊，有些國家將面臨通縮風險，而沙特、俄羅斯和加拿大等產油國的預算也會很受傷。

　　油價暴跌之際，全球經濟正處在大蕭條以來最痛苦狀態，各國已經通過降息等刺激措施加以應對，貨幣當局再接再厲的能力捉襟見肘。油價暴跌不僅打擊傳統石油生產商的收入，也威脅著美國方興未艾的頁巖革命。

　　結果是，盡管廉價燃料對許多家庭和企業通常相當于減稅，但這么多地方因為新冠病毒而封鎖，意味著這一次油價下跌對身處衰退的全球經濟可能弊大于利。

　　“原油價格最近跌破零可能是短時失常，但對世界經濟而言，這提醒人們商業車輪已經深陷泥濘，要花些時間才能脫離困境，”匯豐控股駐香港的亞洲經濟研究聯席主管Frederic Neumann表示。

　　隨著需求側繼續惡化，OPEC+達成的減產協議到目前為止未能力挽狂瀾。盡管油價周二反彈，但別忘了前一天史上首次跌至零下。

　　貝萊德副董事長Philipp Hildebrand表示，油價崩盤是全球經濟衰退的后果。

　　“石油生產商關閘門并不容易，因此他們需要在某個地方儲存石油，直到找到買家，”澳大利亞國立大學研究國際能源等問題的Christian Downie說。“問題在于剩余的存儲空間非常有限，因此生產商實際上是在花錢請買家拿走石油，因此價格為負。”

　　如果油價持續下跌并蔓延到更廣泛的價格趨勢，那么對中央銀行將是另一個挑戰。央行已經削減了利率并重新啟動了大規模的債券購買計劃來支持經濟，意味著它們再打一場通脹之戰的能力大大降低。

　　油價下跌以不同方式影響經濟。對于能源凈進口國，油價下跌有利于家庭收入和支出。中國是世界上最大的石油進口國，但其經濟第一季度遭遇幾十年來最大幅度萎縮。

　　主要產油國行列的新興經濟體將因此收入暴跌，加大經常賬戶赤字壓力，并可能導致企業破產。

　　盡管美國價格周一的極端走勢并未反映在全球基準的布倫特油價上，但能源需求的暴跌已經耗盡了石油資源豐富的中東地區的預算。作為海灣合作委員會六國之中負債最多的國家之一，巴林本周跟隨鄰國宣布大幅削減支出。

　　今年加大產量跟俄羅斯競爭、導致油價大跌的沙特阿拉伯也感受到痛苦。沙特需要約80美元的油價來平衡預算，而目前布倫特價格低于25美元。預計沙特的預算赤字今年將增長一倍以上，達到GDP的10%左右。

　　油價暴跌也將不可避免地引起對一些石油出口國釘住匯率制的質疑，因為收入的下降擠壓了外匯儲備。國際貨幣基金組織預計，今年沙特收入將下降至經濟總量的26%，為1999年以來的最低水平。

責任編輯：郭明煜