原標(biāo)題：應(yīng)對(duì)降息潮 要保持定力不跟風(fēng)

　　金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，金融活則經(jīng)濟(jì)活，金融穩(wěn)則經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。我國如果跟風(fēng)降息，不僅對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提振效果不大，反而可能加大資產(chǎn)價(jià)格上升風(fēng)險(xiǎn)和房價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)。在全球流動(dòng)性重新迎來寬松拐點(diǎn)的時(shí)刻，中國要堅(jiān)持以我為主原則，通過深化改革不斷提升國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力，對(duì)“大水漫灌”式寬松政策要保持高度警惕。

　　今年以來，澳大利亞等多國央行宣布降息，美聯(lián)儲(chǔ)也釋放降息信號(hào)，中國如何應(yīng)對(duì)備受關(guān)注。今年上半年的金融數(shù)據(jù)12日公布，針對(duì)市場熱議的降息等問題，中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)表示，下一階段將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，密切監(jiān)測國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢的變化，在統(tǒng)籌平衡好內(nèi)外均衡的前提下，要堅(jiān)持以我為主的原則。

　　近期，美國一些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟或放緩，同時(shí)貿(mào)易摩擦對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響擴(kuò)大，這些因素致使美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的可能性越來越大。而在此之前，降息和貨幣寬松已重新成為許多經(jīng)濟(jì)體貨幣政策主旋律。今年宣布降息的央行已達(dá)十幾家，包括印度、馬來西亞、新西蘭、澳大利亞等國的央行。

　　中國是否會(huì)隨著其他經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入降息周期，首先要看經(jīng)濟(jì)基本面。今年以來，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在下行壓力。面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻形勢，中國堅(jiān)定不移推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)。今年前5個(gè)月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值同比增長4.1%，全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.6%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長8.1%。外貿(mào)穩(wěn)住了，投資增長了，消費(fèi)保持強(qiáng)勁，“三駕馬車”拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向前。目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期普遍轉(zhuǎn)差，而中國經(jīng)濟(jì)“風(fēng)景這邊獨(dú)好”，因此并不需要馬上進(jìn)入降息通道。

　　當(dāng)前，我國金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效得到持續(xù)提升，這方面的降息迫切性也不高。以破解小微企業(yè)融資難為例，今年前5個(gè)月，工商、農(nóng)業(yè)、中國、建設(shè)、交通五大國有銀行新發(fā)放的普惠型小微企業(yè)貸款平均利率是4.79%，比2018年全年下降0.65個(gè)百分點(diǎn)，加上承擔(dān)和減免信貸相關(guān)的費(fèi)用，小微企業(yè)綜合融資成本降幅已經(jīng)超過1個(gè)百分點(diǎn)。目前我國宏觀政策整體松緊適度，此時(shí)啟動(dòng)降息并非合理選擇。當(dāng)務(wù)之急是繼續(xù)加大貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的疏通力度，把流動(dòng)性更為準(zhǔn)確地引入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　另外，由于我國經(jīng)濟(jì)基本面、政策面與美國等經(jīng)濟(jì)體并不完全同步，在貨幣政策方面必須保持定力和獨(dú)立性。尤其值得注意的是，雖然經(jīng)過3年多持續(xù)加息，美國聯(lián)邦基準(zhǔn)利率仍未達(dá)到2.5%，遠(yuǎn)低于歷史均值。這種現(xiàn)狀決定了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策空間很小，目前美聯(lián)儲(chǔ)釋放的降息信號(hào)，很可能只是一種預(yù)期管理，會(huì)長時(shí)間地“只聽樓梯響，不見人下來”。對(duì)于美國未來貨幣政策走向，要聽其言，更要觀其行，各國央行都應(yīng)避免盲目跟風(fēng)。

　　今年以來，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，預(yù)計(jì)未來幾年中國經(jīng)濟(jì)都將面臨高債務(wù)、低通脹、低增長的國際宏觀環(huán)境。外部環(huán)境的變化，為中國穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)帶來了一定的壓力，但是對(duì)中國央行而言卻是“危中有機(jī)”。由于一些國家不斷通過降息來提振經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能，轉(zhuǎn)向更為寬松的貨幣政策，這將讓人民幣匯率面臨的壓力繼續(xù)減小。中國央行因此更具政策制定的靈活性，這種態(tài)勢也有助于中國貨幣政策保持定力。

　　金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，金融活則經(jīng)濟(jì)活，金融穩(wěn)則經(jīng)濟(jì)穩(wěn)，而貨幣政策有定力，則是“活”與“穩(wěn)”的基礎(chǔ)。當(dāng)前，我國如果跟風(fēng)降息，不僅對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提振效果不大，反而可能加大資產(chǎn)價(jià)格上升風(fēng)險(xiǎn)和房價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)。在全球流動(dòng)性重新迎來寬松拐點(diǎn)的時(shí)刻，中國要堅(jiān)持以我為主原則，通過深化改革不斷提升國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力，對(duì)“大水漫灌”式寬松政策要保持高度警惕。

　　本報(bào)評(píng)論員 樊大彧

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