新浪美股訊 北京時間12月31日，美國CNBC財經名嘴Jim Cramer此前稱，自己根本不相信美聯儲和美聯儲主席鮑威爾，鮑威爾說的每句話都導致巨大的拋售。

　　“我需要美聯儲閉嘴。我根本不信任美聯儲。我一點也不相信鮑威爾。他說的每一句話都導致了巨大的拋售。你必須開始認識到他的話威力有多大。”

　　但對沖基金Seabreeze Partners Management創始人Doug Kass對此表示不認可，他認為鮑威爾只是在收拾爛攤子。

　　最近市場下跌和美聯儲降息的呼聲尤其能說明問題，因為即使在最近一次下跌之后，股市自2017年以來仍上漲了13%，自2016年以來上漲了23%，自2014年以來上漲了34%，自2010年以來上漲了111%。

　　但直到最近，鮑威爾才將利率調整到中性水平，這才導致投資者驚慌失措。這在很大程度上說明了市場參與者以及美國經濟潛在的脆弱性，因為他們也已對低利率上癮。

　　鮑威爾應繼續緩慢而謹慎地做正確的事情。一場普通的衰退是好的。股市下跌是好事。這些都是正常的，是資本主義經濟正常運行的一部分。令人驚訝的是，市場參與者似乎忘記了這種凈化作用。

　　美聯儲主席面臨的挑戰是，如何準確地做正確的事情，穿針引線。這不是他的錯。但是任何吸毒成癮的病人都必須慢慢地、有條不紊地戒掉毒癮。

　　在這種情況下，病人不會死，經濟衰退是正常的，離死還早著呢，但最大的風險是，有人通過給市場注入各種各樣的大規模刺激，在鮑威爾之后介入。這將會帶來掠奪財富的后果（比如通貨膨脹和債務違約），而那些思維更縝密、眼光更長遠的人一直擔心這種后果。因此，鮑威爾需要謹慎而有條理地行事。

　　在這方面，特朗普的呼吁也遠遠沒有幫助。這在一定程度上也是他的錯。通過他的稅收政策，在經濟周期中實施了大量刺激措施，而政府赤字卻在這個時候出現，這是極其愚蠢和幼稚的。除了擴大赤字，他的稅收政策還導致股價進一步上漲，因為減稅的好處被用于盈利和股票回購，而不是在招聘和資本支出方面回歸實體經濟。

　　這不是鮑威爾的錯，這是美聯儲和政府的前任領導者的錯。它始于艾倫-格林斯潘（Alan Greenspan）和格林斯潘對策（Greenspan put），接著是本-伯南克（Ben Bernanke）和珍妮特-耶倫（Janet Yellen），他們沒有足夠快地控制刺激措施。與此同時，財政和政策方面還有很多需要改進的地方，因為它是“向上”而不是向下的。

　　鮑威爾唯一應該受到責備的是接受了這份工作。鮑威爾擁有喬治敦大學的法律學位，是一名商人和投資銀行家。2012年，他加入美聯儲理事會，成為一名中央銀行家。在這種背景下——就像法官想要在最高法院任職一樣——一位央行行長想要掌管美聯儲的領導權。但在現實中，這對鮑威爾來說可能是一個沒有勝算的局面，除非他想成為另一個拖延時間的人，在某個時候制造更大的災難。

　　美聯儲從來沒有從目前這么低的水平開始過寬松周期。之前最糟糕的情況可能發生在20世紀50年代，當時的失業率約為3.5%，當時仍處于二戰后，人們試圖擺脫大蕭條的后遺癥。在上一個周期中，聯邦基金利率在寬松政策開始之前已經高達5.25%。現在甚至不能回到那個水平的一半。

　　隨著時間的推移，美國經濟已經嚴重依賴于低利率。現在真的無處可去了。這是長期貨幣和財政政策失誤的結果。

　　衰退是資本主義經濟中商業周期的正常組成部分。在任何時候太過激烈地對抗它們，可能會降低波動性，但都會降低中長期經濟增長潛力。

　　依靠美聯儲進一步放松貨幣政策，是脆弱性和易損性的極致。凈化可能帶來短期的痛苦，但它提供了長期的收益。

責任編輯：張寧