知名私募再傳謠言，對市場波動影響幾何？存款利率市場化，如何影響到個人投資者的收益？哪個版塊可能有機會？具體內容請來新浪理財大學，聽董小姐專欄解讀。

　　原標題：極致分化！茅臺逆市瘋漲，發生了啥？兩大全球性指標走牛，央行動作引關注！1560只個股跌破2440點，希望何在？

　　3萬億的大家伙漲起來像小盤股一樣輕靈！

　　2月4日，A股三大指數全線低開。臨近午盤，三大指數集體跌逾1% ，滬指失守3500點。午后，指數持續下行，深成指、創指一度跌逾2%。截至收盤，滬指3500點和創業板指3200點皆失而復得。

　　但這些都不是盤中的熱點，茅臺才是。今天貴州茅臺像吃了興奮劑一樣，漲幅一度超過6%，收盤漲幅亦接近6%，單日市值上漲近1600億元。與此同時，個股整體卻表現慘淡，兩市僅800多只股票上漲。

　　那么，究竟發生了啥？貴州茅臺的上漲應該與兩種預期有關：一是可能預期高層考察茅臺；二是預期茅臺提價。貴州茅臺股價的飆升也帶動了整個白酒板塊。

　　不過，就整體而言，兩大全球性指標：各主要經濟體國債收益率和美元指數的走高，可能在一定程度上會抑制成長股的估值水平。此外，中國央行今天雖然重啟了14天的逆回購，但重啟時機和規模都頗有講究，亦引發了一些市場預期。截至目前，兩市已經有1562只股票跌破2440點。A股的港股化趨勢似乎已經不可逆轉，那么小股票還有機會嗎？

　　茅臺瘋漲

　　周四，上證指數收跌0.44%，報3501.82點；深證成指跌0.84%，報15105.94點；創業板指跌0.72%，報3200.55點。指數整體其實表現并不算太差。

　　其中，A50期指的表現尤其強勁。

　　這看上去跟貴州茅臺和中國平安有關。前者收盤上漲近6%，市值單日增長近1600億元；后者收盤上漲亦超4%。分析人士認為，茅臺瘋漲可能與其漲價預期有關，亦有可能市場預期會有高層到訪該公司有關。目前該股離2700多元的目標價還有一定距離。

　　前者對上證50的貢獻超過30個點，后者則超過15個點。

　　不過，盤面并不友好。稀缺資源、農業板塊大幅下跌，市場觀望情緒濃厚，賺錢效應較差。截至收盤，兩市僅有800多只股票上漲，殺跌的個股中，接近半數個股跌幅較大。

　　要說盤面上有什么好的現象，那就是北向資金持續買入。Wind數據顯示，北向資金午后加速進場，全天單邊凈買入67.71億元，為連續5日凈買入；其中深股通凈買入達57.01億元。值得關注的是，今天的北上資金的勢頭罕見地超過南下資金。

　　資金面情況受關注

　　近期，全球資金市場發生了較大變化。首先是全球國債收益率近期反彈非常大，今天德國30年國債收益率一度轉正。高盛表示，德國30年期債券收益率今年可能上升30個基點。

　　與此同時，美國長期限國債收益率亦是全面上漲。其中，30年的國債收益率水平已達1.93%附近，10年期國債收益率已經突1.13%。其核心原因可能與經濟復蘇和通貨膨脹有關。但不管出于何種原因，國債收益率上行會壓制權益估值，根據摩根斯坦的測算，其他因素不變，美國十年期國債收益率上行1%，標普500以及納斯達克100估值分別下跌18%以及22.5%。

　　另一個全球性指標也在悄然走牛，那就是美元指數。在新冠疫情爆發之后，美元指數一路殺跌，但近期走勢已經明顯偏強。而此前，美國新任財長耶倫也表示，不會采取弱美元策略。

　　而美元走強，意味著強周期的金融屬性可能要下降，全球流動性水平亦可能下行，對應的是通脹水平要往下走，并為進一步的刺激打開一定空間。

　　此外，中國央行的動作亦是備受關注。路透社表示，因中國短期利率飆，升引發了人們對全球第二大經濟體緊縮政策的擔憂，盡管企業盈利改善和市場波動減輕緩解了跌勢。2月4日，央行以利率招標方式開展了1，000億元14天期逆回購操作，中標利率2.35%。今日央行投放14天資金，呵護春節前后資金面意圖明顯。預計短期14天利率仍有回落可能，但隔夜和7天難以跌破央行的合意區間。

　　有市場人士認為，央行重啟14天逆回購的時機有點意思，因為再過7天就是春節，而春節休假也有7天。事實上，這14天的意義更像7天。而如果未來幾天都做7天回購，那么所有omo都將集中節后第一天到期（當天還會有MLF到期），14天的操作是為了平滑到期日，避免對流動性過強的沖擊。

　　從債券市場反饋的情況來看也很明顯，資金在加杠桿上顯得非常謹慎，中國10年期國債收益率也因此飆到前期高位。

　　小票大熊，希望何在？

　　就在茅臺創出新高，并帶著招商銀行等一眾大股票皆創新高之際，卻有1562只股票的股價已經擊穿了2018年大熊市的低點2440點，可謂是港股化的趨勢越來越明顯。那么，這些股票還有希望嗎？在如今這樣一個二八，甚至一九的格局中，如何取得超額收益呢？

　　從最近幾年的市場來看，資金不斷涌向大股票、優質的股票的確是一個很熱門的話題。曾經，也有不少分析人士指出，這是經濟演進的結果，2019年三月，美國10年期國債和3個月國債收益率出現倒掛。由此引發了一輪關于經濟衰退的擔憂，各國也進行逆周期操作釋放了不少流動性。在這種背景之下，全球的主流資金基本上都將眼光都向了安全性比較高的優質資產。中國也不例外，于是有了兩年之后的這一幕。

　　截至目前，我們仍無法清楚地看到這一狀況會發生變化。誠如國信證券燕翔所說，機構抱團股的“瓦解”風險無從談起，在當前信息高效傳播的時代，機構對于公司的好壞達成高度一致非常正常，抱團股是否變化，取決于景氣周期，與是否抱團本身無關，事實上，基金重倉持股一直隨著景氣變化而變化。機構抱團行為本身并不構成風險，核心還是抱團股票景氣度的變化。

　　此外，近期基金發行頻現爆款。天風證券指出，一方面，個人投資者對持有核心資產的頭部基金經理信任度提升，爆款基金頻頻出現，進一步強化了核心資產牛市；另一方面，隨著單只基金管理規模擴大，處于交易層面的考慮，重倉小市值股票的可能性降低，可能存在的“抄作業”現象導致小市值公司資金關注度進一步降低，因而市場一度演繹出“股災式的牛市”。100億以下市值的公司大概率還是會受到流動性和不確定性折價。

　　不過，這也并不意味著小票就從此沒了機會。在一個貨幣極度寬松的環境之下，所有的股票都存在翻身的機會。當然，這也需時間和機會。而近兩年最大的意義，可能是重塑市場的投資觀念。

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責任編輯：張熠