原標題：粵開策略?大勢研判|如何通過政策紅利挖掘投資機會

　　來源： 粵開崇利論市

　　大勢研判：震蕩調整空間有限，關注兩大重要變量及創業板指走勢

　　震蕩調整空間有限，創業板指走勢是提升市場人氣的關鍵。目前滬指在2900點區域面臨一定阻力，疊加中美關系尚未明朗，短期指數或將進入到震蕩整理階段，但震蕩空間相對有限。從技術面上來看，創業板指是近期市場人氣的先行指標，雖然在周五的調整中跌破了今年以來形成的上升趨勢線，但是否已經轉成調整趨勢仍需時間確認。若在下周的市場運行過程中，創業板指能夠迅速拉回至上升趨勢線上方運行，將助推市場人氣回升。滬指方面目前仍在沿上升趨勢線軌道運行，若下周走勢依舊維持當前的上升趨勢，這將在很大程度上減少創業板指轉為調整趨勢的概率，即使跌破上升趨勢線，滬指下方2750點區域也存在一定支撐，進一步向下突破支撐位則需要超預期變量走弱，震蕩調整空間較為有限。

　　政策與疫苗研發進展是當前市場的兩大重要變量：正值政策窗口期，政策有望與市場熱點形成共振，帶來主題投資機會；疫苗方面，盡管海外疫苗動物試驗受阻，帶動外盤走弱，但國內疫苗研發進展偏積極，一定程度上能夠提振市場信心，這也是我們對市場持續保持樂觀態度的重要原因之一。

　　回顧歷史，重要會議期間市場波瀾不驚，賺錢效應不明顯，但會后滬指及滬深300一個月內的勝率達到了六到七成。2020年，重要會議釋放穩增長政策信號，逆周期政策將進一步發力，政策紅利的持續釋放有助于提振市場信心。

　　政策定調看點如下：未提出全年經濟增速目標，注重經濟發展質量；就業目標略有下調，政策端仍需持續發力；貨幣政策寬信用預期明顯，結構化工具創新值得期待；財政赤字、地方政府專項債、發行抗疫特別國債、減稅繳費力度都有所增加，財政政策工具豐富，逆周期調節力度加大，財政政策將成為逆周期調節的主力軍；擴內需的關鍵仍在基建投資；舊改有望加速推進；創業板改革將加速落地（政策對比請參閱正文詳細內容）。政策目的主要在于穩增長而非強刺激，總體而言并未超過市場的預期，5月31日，國家統計局將公布5月PMI數據，這將成為我們用來觀察經濟運行情況的重要依據，在著力抓好“六穩”、“六保”要求下，后續我們對于貨幣及財政政策空間仍有期待。

　　投資方向：擴內需+區域經濟+國企改革+疫苗

　　配置上，重點關注受益于政策紅利的擴內需領域的基建產業鏈，如消費建材、5G、云計算等，以及線上電商等新型消費模式和新能源汽車，另外粵港澳大灣區、西部大開發等區域經濟以及國企改革概念也將迎來投資機會。國內疫苗研發迎來新進展，疫苗概念有望成為熱點。

　　（一）“擴內需”領域：投資、消費雙輪驅動。“擴大內需戰略”，主要集中在推動消費回升、加強“兩新一重”建設、加快落實區域發展戰略、實施好支持湖北發展一攬子政策四方面。投資和消費將迎來雙輪驅動，基建產業鏈、線上電商等新型消費模式及新能源汽車有望受益：

　　1、基建產業鏈仍為政策的重要抓手。傳統基建將受益于新型城鎮化建設與老舊小區改造的地產竣工鏈，利好傳統基建板塊（機械建筑等）及地產后周期的產業鏈（消費建材、家電家居等）。新基建獲市場高度關注，盡管目前規模尚小，但在政策驅動下，有望實現高速增長，帶動產業升級，重點關注5G、云計算等。

　　2、消費規模、銷售途徑、配送網絡進一步完善，線上電商等新型消費市場空間可觀。隨著網絡的進一步發展，改變了過去以淘寶為中心的電商平臺模式，除了增添了拼多多等購物平臺，抖音、快手等私域流量的價值也逐步凸顯。國家提倡進一步完善物流配送體系，拓展建設農村快遞網絡，加速渠道下沉，線上電商等新型消費模式未來的市場空間有望進一步打開。

　　3、政策持續利好新能源汽車需求。工作報告提及要推廣新能源汽車，工信部以及發改委也提出了推動汽車產業鏈復工復產和落實購置政策等方面的政策支持，地方政府還推出了新能源汽車充電消費券等刺激政策。新能源汽車的推廣符合國家綠色健康和節能環保消費的政策，隨著國內公共衛生事件受控帶來消費需求的回升，以及汽車刺激政策的落地生效，汽車產業信心將得以提振，實現需求不斷回暖。

　　（二）政策逐漸向區域經濟傾斜，區域概念值得關注。加快落實區域發展戰略，這與近期最新發布的推進西部大開發形成新格局、金融支持粵港澳大灣區建設等政策相銜接，或將成為后續的重要政策方向之一。同時，24日國務院新聞辦公室表示充分發揮“京津冀”、“粵港澳大灣區”、“長三角”三大動力源的引領作用。重點區域內的基建、高新技術及金融領域相關概念股有望得到提振，具體還應結合區域發展規劃。政府工作報告從擴內需的角度專門提及了湖北省，湖北受到衛生公共事件的影響較嚴重，當前國內情況已經得到較好控制，在政策上針對性地給予傾斜也在意料之中，湖北本地股中的相關產業鏈，如物流、基建類板塊有望受益。

　　（三）把握國改政策紅利下的估值修復機會。國改主題受政策驅動的效應明顯，“實施國企改革三年行動“，三年行動方案呼之欲出，國企混改、重組、股權激勵等措施有望加速落地，對國改概念形成催化。國企板塊整體估值較低，政策催化下，有望迎來估值修復良機。

　　（四）國內疫苗研發迎來新進展，疫苗概念有望成為熱點。從近期外圍市場走勢來看，疫苗的研發進展與二級市場節奏息息相關。根據世界權威醫學期刊發表的論文，國內疫苗研發進展迎來重磅利好，這將極大點燃二級市場對于相關疫苗概念的炒作熱情。另外從基本面來看，疫苗股中大部分都是業績優良的白馬品種，穩定性較高，市場震蕩過程中往往更容易受到資金青睞。

　　風險提示：政策效果不及預期；經濟超預期下行；外圍環境大幅走弱

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責任編輯：王帥