尾盤發(fā)生了什么:北向資金涌入80億 3分鐘又拋售40億

尾盤發(fā)生了什么:北向資金涌入80億 3分鐘又拋售40億
2020年02月28日 18:31 新浪財(cái)經(jīng)

如何在結(jié)構(gòu)性行情中開(kāi)展投資布局?新浪財(cái)經(jīng)《基金直播間》,邀請(qǐng)基金經(jīng)理在線路演解讀市場(chǎng)。

  2月28日消息,今日下午2點(diǎn)17分,北向資金凈流出額突破60億元。下午14:32分左右,北向資金開(kāi)始大幅流入A股,一度凈流入逾20億,期間流入額高達(dá)80億。不過(guò),資金最后一分鐘流出逾40億,最終凈流出額為24.26億。如果從14:32分計(jì)算,北向資金凈流入額高達(dá)41.32億。最后尾盤發(fā)生了什么?最后3分鐘又為何拋出40億元?

  為什么北向資金尾盤會(huì)出現(xiàn)爆買呢?

  1)或看好美股反彈,搏A股利好資金買入。北向資金流入額最后不足半小時(shí)流入額高達(dá)80億,是看好美股今晚反彈嗎?大約A股收盤之時(shí),美股期貨走高,道指期貨跌幅收窄至180點(diǎn),標(biāo)普500指數(shù)期貨跌幅縮窄至0.77%,納指期貨現(xiàn)跌0.96%,此前納指期貨一度跌超2%。

  中泰國(guó)際策略分析師顏招駿表示,北向資金大幅涌入其中一個(gè)原因便是,憧憬美股有反彈,利好A股,畢竟標(biāo)普500指數(shù)在6個(gè)交易日內(nèi)累跌12% ,短線的急跌構(gòu)成超賣技術(shù)性反彈的機(jī)會(huì),而且A股收市前標(biāo)普500指數(shù)期貨自即日低位反彈了1%,帶投資者帶來(lái)跌勢(shì)回穩(wěn)的憧憬。

  此外,顏招駿表示,憧憬周末全球政府有救市或阻隔疫情的措施出臺(tái),包括人行有可能公布降準(zhǔn)等措施,都構(gòu)成博反彈的機(jī)會(huì)。他續(xù)指,尾盤80億資金有一部分為抄底搏反彈的資金,因?yàn)楫?dāng)時(shí)美股期貨在A股臨近收盤前跌幅明顯收窄。

  2)MSCI季度調(diào)整28日收盤生效,有被動(dòng)資金買入。北京時(shí)間2月13日凌晨,MSCI公布了2020年2月份的季度指數(shù)審議結(jié)果。新增6只成分股、同時(shí)剔除2只。值得留意的是,首次有內(nèi)地科創(chuàng)板加入MSCI指數(shù)體系,科創(chuàng)板并非滬深股通范圍,包括金山辦公納入MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)及MSCI中國(guó)全股票指數(shù)。另外,非滬深股通范圍的京滬高鐵(滬:601816)亦納入MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)及MSCI中國(guó)全股票指數(shù)。

  本文以權(quán)重加大的還有華測(cè)檢測(cè)和新加入的上海萊士來(lái)說(shuō),華測(cè)檢測(cè)尾盤集合競(jìng)價(jià)階段有逾2萬(wàn)手資金買入,涉資3311萬(wàn)元;上海萊士尾盤集合競(jìng)價(jià)階段有逾14萬(wàn)手資金買入,涉資1.32億元。

  中金公司表示,按照以往經(jīng)驗(yàn),這些資金很可能在收盤前集中涌入,產(chǎn)生脈沖式行情。根據(jù)指數(shù)調(diào)整的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,被動(dòng)型資金為了盡可能的減少對(duì)于指數(shù)的追蹤誤差,通常會(huì)選在生效日附近進(jìn)行調(diào)倉(cāng)操作;但相比之下,主動(dòng)型資金則并不存在這一約束,可以擇機(jī)選擇配置時(shí)點(diǎn)。

  顏招駿表示,北向資金異動(dòng)主要來(lái)自MSCI指數(shù)成份股調(diào)比重的因素。尾市是被動(dòng)指數(shù)基金的資金買入配置,指數(shù)基金都采取MOC(mark to close)策略,使交易價(jià)格盡可能接近收市價(jià),達(dá)至最少的追蹤誤差,這樣才能更好地跟蹤相關(guān)指數(shù)。MOC的全稱是mark to close,也就是交易價(jià)格要盡可能貼近收盤價(jià)。很多指數(shù)型基金都是采用該策略進(jìn)行建倉(cāng),導(dǎo)致尾盤出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

  最后3分鐘又為何拋售40億元?

  根據(jù)wind數(shù)據(jù),最后3分鐘,北向資金從流入近20億,最終變成流出24.26億,最后3分鐘北向資金拋出40億左右,又為何發(fā)生這樣的情況呢?顏招駿對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示,主要系兩個(gè)原因。一是主動(dòng)獲利資金在MSCI正式生效前選擇拋回給被動(dòng)基金的買盤進(jìn)行套利;二是未成交的廢單計(jì)算在內(nèi)。以下是具體原因:

  1)主動(dòng)資金獲利拋盤。中泰國(guó)際策略分析師顏招駿表示:由于MSCI調(diào)整成份股在2月13日宣布,因此主動(dòng)型基金有提前建倉(cāng)的傾向,部分炒作的資金也會(huì)提前建倉(cāng),并趁機(jī)在正式納入當(dāng)天拋回給被動(dòng)基金的買盤進(jìn)行套利。

  2)未成交的廢單被計(jì)算在內(nèi)。根據(jù)港交所資金余額公式:每日額度余額=每日額度-買盤訂單+賣盤成交金額。如果買盤資金涌入,這將占用部分余額,使得資金流入額加大。而最終未能成交的額度的將撥回余額,產(chǎn)生脈沖式行情,資金大幅回落。

  哪個(gè)因素在主導(dǎo)本次資金流出40億?

  根據(jù)MSCI,此次新增2只中概股(瑞幸咖啡、再鼎藥業(yè))、1只港股(滔博)、以及3只A股(聞泰科技、上海萊士、中國(guó)人保);同時(shí)剔除2只成分股(趣店、受控集團(tuán))。

  首先,本次A股獲納入股票只有3只,對(duì)整個(gè)A股市場(chǎng)影響較小。從聞泰科技、上海萊士、中國(guó)人保最近3天的行情來(lái)看,如果有資金進(jìn)行尾盤套利,那么可能會(huì)面臨大幅度的虧損,因?yàn)檫@3只股票最近3天的跌幅分別為16.21%、6.56%、6.1%。

  其次,除了成分股調(diào)整外,MSCI還調(diào)整了13家公司的自由流通因子和121家公司的納入股本數(shù),而權(quán)重變化更大的是港股,而非A股。據(jù)中金公司測(cè)算,自由流通因子變化比較大的還有華測(cè)檢測(cè)、邁瑞醫(yī)療、藥明生物、小米和信義光能。受此次調(diào)整影響,阿里巴巴、小米、瑞幸咖啡、藥明生物和再鼎藥業(yè)等的權(quán)重增加最多;相反,騰訊、建行H、中國(guó)平安、百度等在指數(shù)中權(quán)重的下降最大。

  也就是說(shuō)本次調(diào)整權(quán)重變化更大的是港股,A股影響或受限。其中,以藥明生物為例,本次集合競(jìng)價(jià)階段資金涌入18億,股價(jià)大幅拉升。首控集團(tuán)被剔除,股價(jià)直接暴跌,最后一分鐘從跌7%擴(kuò)大至跌11%,受MSCI資金被動(dòng)拋盤非常明顯。

  因此,本次資金最后3分鐘流出40億,受被動(dòng)資金獲利拋盤的影響比較小,而主要以被動(dòng)資金買盤和資金抄底搏反彈的廢單為主。

  此外,由于將廢單計(jì)算在內(nèi),產(chǎn)生了北向資金一度流入逾80億,最終流入40億的情況。但是,如果不考慮廢單等北向余額的計(jì)算方式,北向資金更準(zhǔn)確的計(jì)算方式應(yīng)該是北向資金買入額-賣出額,也就是大家看到的港交所數(shù)據(jù):北向資金今日共計(jì)流出51億,滬股通凈流出36.05億,深股通凈流出15.32億。從下午2點(diǎn)17分北向資金流出60億,到最終收盤流出51億,也就是北向資金尾盤流入額大約為9億,并沒(méi)有80億那么多。(文/金石 上市公司研究院)

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責(zé)任編輯:張海營(yíng)

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