【新民晚報·新民網】9月9日晚，兩大重磅消息令股民非常興奮，因為這兩大消息無疑對A股市場產生積極影響，一個長期牛市值得期待。

　　首先是資本市場“深改12條”出爐，這是資本市場改革路線圖，在資本市場近30年發展歷程中具有里程碑意義，必將推動A股從量變走向質變，從規模增長邁向高質量增長。

　　還有一個就是外匯局取消QFII、RQFII投資額度限制，將帶來更多的境外資金，這是“深改12條”中推動更多中長期資金入市舉措的落實。

　　1、“深改12條” 有里程碑意義

　　首先來看“深改12條”。9月9日至10日，證監會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會，會議提出了當前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務。“深改12條”是資本市場發展的一個綱領性文件，由于內容很多，不一一細談，說幾條大家最關心的看點。

　　充分發揮科創板的試驗田作用。堅守科創板定位，優化審核與注冊銜接機制，保持改革定力。總結推廣科創板行之有效的制度安排，穩步實施注冊制，完善市場基礎制度。

　　大力推動上市公司提高質量。制定實施推動提高上市公司質量行動計劃，切實把好入口和出口兩道關，努力優化增量、調整存量。嚴把IPO審核質量關，充分發揮資本市場并購重組主渠道作用，暢通多元化退市渠道，促進上市公司優勝劣汰。優化重組上市、再融資等制度，支持分拆上市試點。加強上市公司持續監管、分類監管、精準監管。

　　加快推進資本市場高水平開放。抓緊落實已公布的對外開放舉措，維護開放環境下的金融安全。

　　推動更多中長期資金入市。強化證券基金經營機構長期業績導向，推進公募基金管理人分類監管。推動放寬各類中長期資金入市比例和范圍。推動公募基金納入個人稅收遞延型商業養老金投資范圍。

　　進一步加大法治供給。加快推動《證券法》《刑法》修改，大幅提高欺詐發行、上市公司虛假信息披露和中介機構提供虛假證明文件等違法行為的違法成本。

　　加強投資者保護。推動建立具有中國特色的證券集體訴訟制度。探索建立行政罰沒款優先用于投資者救濟的制度機制。推動修改或制定虛假陳述和內幕交易、操縱市場相關民事賠償司法解釋。

　　這幾條既注重市場基礎制度建設，又重視長期資金入市，同時強調保護投資者，三管齊下，治標治本，有望建設一個繁榮的資本市場。投資者最關心的是資金入市，因為沒有資金，股市無法上漲，這方面，推動更多中長期資金入市是重點。推動放寬各類中長期資金入市比例和范圍，推動公募基金納入個人稅收遞延型商業養老金投資范圍，這兩條措施很具體，保險資金入市比例有望放寬，更多的養老金也會入市，加上擴大對外開放將帶來更多的海外資金，有這些長期資金，一個長期牛市就值得期待了。

　　還有一個也很重要，就是保護投資者，這方面，12條有很多具體措施，其中探索建立行政罰沒款優先用于投資者救濟的制度機制是創新之舉，如果因為上市公司的欺詐等違法行為造成投資者損失，而這個損失通過訴訟以及救濟制度得到補償，投資者就沒有后顧之憂了，必然會增強投資者信心。

　　2、取消QFII額度限制，超預期利好

　　第二個重磅消息是國家外匯局發布公告稱，為貫徹落實黨中央、國務院關于推動形成全面開放新格局的重大決策部署，進一步擴大我國金融市場對外開放，經國務院批準，國家外匯管理局決定取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）（以下合稱“合格境外投資者”）投資額度限制。

　　國家外匯局方面表示，此次全面取消合格境外投資者投資額度限制，是國家外匯局在合格境外投資者外匯管理領域的又一重大改革舉措。今后，具備相應資格的境外機構投資者，只需進行登記即可自主匯入資金開展符合規定的證券投資，境外投資者參與境內金融市場的便利性將再次大幅提升，中國債券市場和股票市場也將更好、更廣泛地被國際市場接受。

　　此次取消合格境外投資者投資額度限制時，RQFII試點國家和地區限制也一并取消。國家外匯局方面表示，取消RQFII試點國家和地區限制，有助于進一步便利境外投資者投資境內證券市場，提升我國金融市場開放的深度和廣度，歡迎符合條件的全球各地境外機構使用境外人民幣開展境內證券投資。

　　合格境外投資者制度是中國金融市場開放最重要的制度之一。自2002年實施QFII制度、2011年實施RQFII制度以來，來自全球31個國家和地區的超過400家機構投資者通過此渠道投資中國金融市場。可以說，合格境外投資者制度，是境外投資者投資境內金融市場的主要渠道之一，是提升人民幣資本項目可兌換程度的一項重要制度安排，為我國金融市場穩步開放和深化發展發揮了積極作用。

　　雖然這幾年額度一直在放寬，但是，額度畢竟還是捆住手腳，現在，取消額度限制解除了外資進入A股市場的后顧之憂，必然促使外資進一步加碼A股。這個措施是“深改12條”中加快推進資本市場高水平開放的落實，今年以來，外資加速“掃貨”A股和人民幣債券，北向資金合計凈流入A股超過1200億元；債市方面，境外機構已連續18個月增持中國債券，8月末境外機構在我國國債市場中的占比進一步上升至8%，在我國債券市場整體之中的境外占比則提升至2.29%，繼續創歷史新高。在外資看好A股的背景下，取消額度限制，將為A股帶來更多的長期資金，推動A股步入穩健的牛市。

　　德意志銀行固定收益策略分析師劉立男表示，取消合格境外投資者投資額度限制，無疑是擴大金融市場對外開放的重要舉措，將進一步優化境外投資者投資中國境內證券市場的便利程度，推動人民幣資產的國際配置。這一舉措符合甚至超過市場預期。

　　瑞銀中國證券業務主管房東明表示，這是眾多外資機構翹首以盼的政策，掃除了此前存在的額度和準入方面的一些障礙，并將大大提升外資對中國市場的參與度，可以說是中國股市對外開放的又一里程碑。

　　3、慢牛仍是主旋律，有利長期走好

　　外資已經成為A股投資重要力量，已披露半年報的上市公司中，前十大流通股東獲QFII入駐的共有293家公司，其中166家公司的QFII持股規模有所增加。

　　從持股市值來看，二季度末銀行、家用電器、非銀金融、醫藥生物、食品飲料等行業持倉市值居前，均超百億元。不難看出，金融與大消費股是QFII青睞的品種。

　　從持股比例來看看，QFII機構的持股并不算多，占比平均值僅為1.77%，有149家上市公司的QFII持股比例不足1%。其中，QFII持股比例最大的上市公司是寧波銀行，達到15.68%，持有流通股規模為7.52億股，相比上年同期持股規模明顯增加。除寧波銀行外，QFII持股占流通股比例超過10%的上市公司還有4家，分別為南京銀行、北京銀行、華泰證券與江蘇租賃。

　　從QFII持股變動情況來看，與一季度相比，有150家上市公司的QFII持股規模有所增加，其中有78家是新進成為前十大股東。以增持數量來看，華泰證券二季度獲QFII增持數量最多，超8億股。藥明康德二季度獲QFII增持超2000萬股，持股比例達3.06%。前十大流通股名單顯示，多家外資機構二季度對藥明康德進行了增持。

　　標普道瓊斯指數1099只A股納入標普新興市場全球基準指數，MSCI宣布對納入的A股第二次擴容，富時羅素則把A股納入因子由5%提升到15%……最近兩個月，A股被這三大國際指數相繼擴容或納入，其背后是外資對中國市場的持續看好。

　　摩根士丹利預計，2019年A股的外資流入量將達700億美元至1250億美元。未來10年，預計每年外資流入約1000億美元至2200億美元。

　　9月11日上午，滬深公司全線高開，這是市場對于兩大重磅消息的回應。盤整已久的A股市場，已經具備新一輪牛市的基礎，隨著“深改12條”措施逐步到位，市場基礎建設逐步完善，相信會迎來一個長期牛市。

　　不過，不要一說牛市就是暴漲，綜觀全球股市，一個真正的長期牛市從來不是一個短期暴漲的股市。因此，未來股市可能仍然是進二退一的慢牛，這樣的走勢才能走得穩，走得長。11日滬深股市雖然高開，漲幅并不大，上證指數只是高開了8.73點。所以，投資者要摒棄一夜暴富的想法，選擇績優股獲取公司業績上升帶來的長期收益。

　　一個長期牛市必然有回調，不會天天漲，今年初A股出現一輪大幅上漲行情，上證指數沖到3288點，但4月以來出現調整，最低一度跌破2800點，這種調整是牛市中的調整，是正常的，美國2009年以來的牛市中間也有多次回調。回調是為了讓未來股市上漲更扎實。

　　現在，股市又回升到3000點之上，新一輪行情開啟，但是，中間依然會不斷反復，3000點震蕩打基礎也是必須的，因為市場建設不會一蹴而就。“深改12條”有個逐步落實的過程，外資也不會因為取消額度限制一夜間就大舉買入A股，同樣有個過程，我們需要耐心。8月31日舉行的國務院金融穩定發展委員會，提出資本市場要“為滿足人民群眾財富保值增值等多元訴求營造良好的市場生態”，資本市場要承擔人民群眾財富保值增值的任務，那么，長期牛市是完全可以期待的。

　　金海岸工作室

　　作 者|連建明

　　圖 片|網 絡

　　編 輯|陸佳慧

責任編輯：張海營