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　　Wind資訊

　　盡管2020年的資本市場表現還不錯，但是投資者們已經迫不及待的想翻開2021年的日歷，迎接嶄新又明媚的新時光。辭舊迎新之際，一些即將發生的事件將對2021年的市場，產生不可估量的影響。

　　//  美聯儲議息會議  //

　　美聯儲將于12月15日至16日召開今年最后一次政策會議。

　　盡管市場預計，本次議息會議上美聯儲不會做出根本性的政策轉變，但這仍然是一次及其重要的會議。BMO Capital Markets固定收益分析Ian Lyngen和Ben Jeffery在上周五的一份報告中寫道：“美聯儲會議不僅對（聯邦公開市場委員會）典型的貨幣政策影響具有重大影響，而且可以說是2020年的最后一次‘可交易’事件。”

　　Evercore研究員表示，“這是一次重要的會議，美聯儲可能會在會上明確其QE計劃，并調整部分QE政策，這對市場尤為重要”。

　　歐洲央行在會上擴大了資產購買計劃，但令許多希望獲得更多資產購買計劃的人失望。

　　Invesco 全球市場首席策略師Kristina Hooper 認為，鑒于財政部決定收回一些信貸工具的資金，美聯儲將需要加強對市場和經濟的支持。但這種支持可能會以指導未來量化寬松政策購買的形式出現，并將重點放在較長期到期的國債上，因為美聯儲預計經濟狀況將在近期惡化。這可能會降低長期收益率，這將有助于經濟和市場。美聯儲還可以重申，它愿意對通脹采取更為寬容的態度，讓經濟在加息前運行。這意味著美元相對于歐元等其他主要貨幣可能仍然疲軟。

　　許多經濟學家認為，美聯儲應通過將購買重點從短期債券轉向購買長期債券，以遏制美國國債收益率曲線進一步變陡的現象。目前，美聯儲每月購買1200億美元的美國國債和抵押貸款債券，以壓低長期收益率。

　　一牛津經濟學（Oxford Economics）的一份報告還指出，美聯儲如果不能盡快采取行動，將出現一系列冠狀病毒紓解措施將在新年伊始或2020年底前到期，其中包括暫停驅逐和取消抵押贖回權，以及暫停學生貸款償還等措施。

　　//  英國無協議退歐  //

　　英國無協議退歐可能性上升，既影響短期市場情緒也影響長期的經濟增長。

　　Invesco 全球市場首席策略師Kristina Hooper 認為，英國退歐到目前為止，仍然是高度不確定的。因為最近的最后期限已經延長，英國首相警告企業在“崩潰式”脫歐的情況下儲備庫存。雙方周五都表示，“無協議”退歐是最有可能的結果。這樣的結果風險非常大，但市場還沒有充分對其進行定價。

　　瑞穗（Mizuho）多資產策略主管Peter Chatwell 對投資者表示，無協議退出的威脅對英鎊在外匯市場上是一個“大問題”。

　　高盛全球首席股票策略師Peter Oppenheimer 稱，對英國退歐進展最敏感的市場，是英國銀行、英國房屋建筑商和英國國內股市，其次是富時250指數。他強調，由于產出和貿易摩擦，英國國內企業將受到GDP增長放緩的沖擊；英鎊兌其他貨幣貶值，以英鎊計價的成本上升；消費者實際收入下降，因為其購買的一攬子商品以英鎊計價變得更加昂貴。

　　Capital Economics 首席經濟學家 Paul Dales 表示，如果英國和歐盟達成“合作”但無協議退歐，預計英鎊從現在的1.32美元（1.09歐元）跌至1.15美元（0.96歐元）左右，明年的CPI（消費者價格指數）通脹率將暫時升至3.5%左右，從而降低家庭實際收入。

　　Paul Dales 預計，在這種情況下，英國央行將進一步放松貨幣政策，同時財政大臣Rishi Sunak可能會放松財政政策，以削減增值稅（VAT）或對向歐盟出口商品的企業提供財政支持。總體上，2021年的英國GDP增長率總體上將比達成協議的情況要低1%左右。

　　//  美國財政刺激遲遲未決  //

　　Invesco 全球市場首席策略師Kristina Hooper 稱，最近看來，近期出臺財政刺激方案的可能性正在逐漸下降。

　　Kristina Hooper 進一步解釋稱，未來數周內，美聯儲提出的900億美元就業刺激計劃是不夠的，而完全沒有刺激計劃可能造成更多的經濟傷痕。未來幾周和幾個月，可能將有更多企業倒閉，而即將公布的美國就業報告并不會帶來好消息。不過，2021年展開的經濟反彈將比全球金融危機后更強勁、更具包容性。只要金融狀況保持寬松，“創造性破壞”就可能發生，新企業就可以啟動。然而，這并不意味著短期內不會因缺乏足夠的財政刺激而造成重大損害。

　　//  疫苗與感染率賽跑  //

　　英國和美國都已經批準使用新冠疫苗，而且很快會有更多的國家跟進，這是一個積極消息。然而，需要認識到，如果接種疫苗的人在獲得接種出現困難，或者因副作用而抗拒接種，可能會使得抗擊疫情的時間戰線拉長，影響經濟復蘇。

　　一個不容忽視的事實是，美國新增病例數持續上升，絲毫沒有減緩的跡象。歐洲方面，德國宣布重新啟動行嚴格封鎖。如果西方發達國家的新冠病毒感染率上升到足夠高的水平，這可能會對其經濟造成非常大的損害，在最壞的情況下會導致二次衰退。

　　//  中國經濟數據  //

　　中國疫情防控能力舉世矚目，因而經濟一直表現良好，市場廣泛預計中國將在2021年引領全球經濟復蘇。產業方面，汽車產業已經在中國率先復蘇，中國11月的汽車銷售強勁，比上年增長11.6%。未來，中國經濟數據仍然是全球投資者密切關注的焦點，是確認全球經濟復蘇的最佳窗口。

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責任編輯：陳悠然 SF104