新浪財經訊 4月9日，格力電器發布公告進一步說明股權轉讓事宜，擬通過公開征集受讓方的方式協議轉讓公司15%的股份。若順利完成股權轉讓，公司控股股東和實際控制人可能將發生變更。今日早間格力電器開盤封漲停，報51.93。

　　自成立以來，格力電器一直隸屬于格力集團旗下，截至2018年三季報，格力集團絕對持股占比18.22%。第二大股東為經銷商持股平臺河北京海擔保，持股約8.91%；其余國有法人股東包括中央匯金等各類國有資產管理計劃。目前管理層整體持股比例較低，董明珠持股0.74%，位列前十。

　　目前格力電器股權轉讓價格和對象仍不確定，市場上出現的猜測方向包括：一、格力引入多方戰役共同持股，管理層增加持股比例，國資基本退出；二、董事長及經銷商增加持股比例，國資退居第二大股東；三、國資委內部股權進行一定調整，最終國資仍為實際控制人。不論是哪種落實方案，此次股權轉讓結束后，格力集團最終持股比例將從創立之初的60%降至3%，減少95%。

　　1991年以來，格力集團為配合格力電器綁定經銷商利益、股權激勵計劃而多次轉讓股份。包括2006年的股權分置，2007年轉讓部分股權給格力地產和京海擔保，2009年股權激勵計劃和2012年的增發稀釋。加上不斷通過公開市場交易小幅減持格力電器，格力集團對格力電器持股比例持續降低，但始終維持控制權。對于這次混改，分析人士表示，格力電器的股權轉讓變動都將是對股權的松綁嘗試，使優質企業更為市場化，符合優質國企混改的基本方向。若本次成功實現股權松綁，公司此前長期因公司治理造成的估值折價亦有望得到修復。

　　作為家電板塊中的白電龍頭，當前格力電器的PE估值約10倍，相比美的集團的15倍低33%，比海爾的13倍估值低23%。治理結構較差一直是格力電器相比對標公司存在明顯估值折價的原因。

　　中金家電研報點評格力股權改革報告中提出，格力電器或變為無實際控制人的公眾公司。“此類公司在歐美市場是常見的、治理結構成熟的，由管理層對公司實際控制。此類公司在估值偏低時，容易面臨惡意收購。”作為國有控股企業，公司管理層股權激勵少，管理層對股價的關注度不高，如果格力變為公眾公司后，通過制度安排，公司管理層有望通過受讓或者股權激勵方式持有更多股份，屆時公司管理層對股價的關注度會大幅提升，利益和中小股東更加一致。

　　人民網表示，格力電器混改具有標桿意義。希望珠海市國資委能夠幫助格力電器引入具有遠見、格局和產業協同能力的戰略股東，使得格力電器能進一步完善治理結構和提高市場化程度。

　　2018年格力電器前三季度實現營業收入1486.99億元，同比增長34.11%。實現歸母凈利潤211.18億元，較上年同期同比增長36.59%。今年以來，公司股價從年初31元/股漲至51.93元/股，漲幅達67.5%。格力電器此次股權轉讓完成后，或將變成管理層實際控制的公司，離開了國有控股的身份，管理層將獲得更多股份，更加關注市值管理。（新浪財經 景然）

責任編輯：陳悠然 SF104