炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專(zhuān)業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　本周三大指數(shù)，滬指跌2.69%，深成指跌2.61%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.68%。A股后市怎么走？看看機(jī)構(gòu)怎么說(shuō)。

　　中信證券：外部信號(hào)影響加劇，內(nèi)部信號(hào)仍需觀察

　　中信證券指出，外部信號(hào)將在未來(lái)兩周將進(jìn)入關(guān)鍵窗口，美元降息、美國(guó)大選和美股走勢(shì)都將趨于明朗，而內(nèi)部信號(hào)仍需觀察，預(yù)計(jì)8月國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)依然偏弱，內(nèi)需提振仍待落地政策起效和增量政策加碼，外部信號(hào)趨于明朗后，市場(chǎng)流動(dòng)性和極度悲觀的情緒有望企穩(wěn)，市場(chǎng)風(fēng)格也將趨于平衡，建議繼續(xù)底倉(cāng)紅利，增配出海。

　　中金公司：不動(dòng)產(chǎn)服務(wù)成長(zhǎng)與派息體現(xiàn)價(jià)值 回款再現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

　　成長(zhǎng)潛力與派息意愿分化，關(guān)注現(xiàn)金流兌現(xiàn)情況。我們認(rèn)為核心覆蓋個(gè)股未來(lái)2-3 年的增長(zhǎng)中樞將因規(guī)模基數(shù)條件、內(nèi)部改革進(jìn)程、關(guān)聯(lián)企業(yè)支持/拖累程度等原因而產(chǎn)生分化，2024-25 年凈利潤(rùn)/核心凈利潤(rùn)年化增速落在5-25%區(qū)間；相關(guān)企業(yè)派息意愿亦將受到集團(tuán)整體管理風(fēng)格、股權(quán)激勵(lì)情況等因素影響而分化，但大方向整體向上。我們預(yù)計(jì)整體經(jīng)濟(jì)和地產(chǎn)環(huán)境仍將對(duì)企業(yè)應(yīng)收端回款形成持續(xù)壓力，建議投資人關(guān)注企業(yè)應(yīng)收、應(yīng)付和預(yù)收端的綜合流動(dòng)性管理能力，以及相應(yīng)的現(xiàn)金流目標(biāo)兌現(xiàn)情況。

　　中信建投：中非合作論壇在京召開(kāi) 提升海外工程增量空間

　　本周2024 年中非合作論壇在北京順利召開(kāi)，發(fā)布《北京宣言》和《北京行動(dòng)計(jì)劃（2025-2027）》兩份綱領(lǐng)文件，提及加強(qiáng)在非洲進(jìn)行產(chǎn)業(yè)園、交通、能源等基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，論壇期間八大建筑央企開(kāi)展三十余場(chǎng)高級(jí)別外事活動(dòng)，為基建全產(chǎn)業(yè)鏈出海打開(kāi)廣闊增量空間。本周中信建筑指數(shù)下跌5.2%，跑輸大盤(pán)2.5 個(gè)百分點(diǎn)，受行業(yè)上半年業(yè)績(jī)承壓與整體行情影響回調(diào)較多，我們認(rèn)為業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)基本釋放，海外增量空間提升，看好經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的基建央國(guó)企。

　　光大證券：市場(chǎng)底部，靜待轉(zhuǎn)機(jī)

　　光大證券（維權(quán)）研報(bào)表示，歷史來(lái)看，市場(chǎng)縮量下跌之后通常會(huì)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。短期內(nèi)，可以關(guān)注政策與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)共振的機(jī)會(huì)。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)未來(lái)政策力度與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況仍存在一定分歧，若未來(lái)政策進(jìn)一步加力提效、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)情緒或?qū)⒏纳疲珹 股有望出現(xiàn)反彈。不過(guò)，從歷史情況來(lái)看，市場(chǎng)中期底部通常需要基本面預(yù)期發(fā)生顯著變化。

　　浙商證券：關(guān)注白酒回款和庫(kù)存 中秋國(guó)慶為試金石

　　預(yù)計(jì)茅臺(tái)批價(jià)或不會(huì)出現(xiàn)階段性新低，中秋國(guó)慶為試金石當(dāng)前外部環(huán)境承壓下，價(jià)位表現(xiàn)分化&部分場(chǎng)景降頻現(xiàn)象并存，需求仍待恢復(fù)。目前渠道庫(kù)存有所提升，回款節(jié)奏較去年持平或略慢，我們預(yù)計(jì)短期茅臺(tái)批價(jià)或不會(huì)出現(xiàn)階段性新低，24Q3 行業(yè)動(dòng)銷(xiāo)較24Q2 環(huán)比有所改善，我們認(rèn)為中秋國(guó)慶為酒企試金石，中秋國(guó)慶表現(xiàn)較優(yōu)的酒企或擁有更強(qiáng)的穿越周期的能力。

　　華創(chuàng)證券：通脹“剪刀差”走擴(kuò) 步入政策等待期

　　8 月經(jīng)濟(jì)動(dòng)能邊際轉(zhuǎn)弱，政策醞釀發(fā)力階段，還需關(guān)注后續(xù)推進(jìn)節(jié)奏和落地效果。8 月PMI 顯示制造業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏受到需求、天氣因素拖累連續(xù)兩個(gè)月放緩，主要工業(yè)品開(kāi)工率同比也多有轉(zhuǎn)弱，“金九銀十”備貨需求不強(qiáng)。韓國(guó)、越南實(shí)際出口增速繼續(xù)走高，預(yù)示8 月出口動(dòng)能或不弱，但自7 月之后基數(shù)將逐月上升，出口同比或進(jìn)入緩慢下行區(qū)間。社零方面，可以重點(diǎn)觀察8 月數(shù)據(jù)對(duì)“兩新”政策效果的驗(yàn)證，特別是汽車(chē)、家電和電子產(chǎn)品的消費(fèi)改善情況。

　　申銀萬(wàn)國(guó)：多地推進(jìn)住房以舊換新 需求端政策仍需發(fā)力

　　申銀萬(wàn)國(guó)研報(bào)表示，在房地產(chǎn)基本面經(jīng)歷了深度調(diào)整之后，當(dāng)前按揭負(fù)擔(dān)比、租金回報(bào)率、千人開(kāi)工套數(shù)等三大底部信號(hào)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)的自然需求底有望來(lái)臨。與此同時(shí)，4 月底新表態(tài)以來(lái)，430、517、607、730 等政策密集推出，政策思路由供給側(cè)轉(zhuǎn)為需求側(cè)，聚焦去庫(kù)存、穩(wěn)房?jī)r(jià)目的明確。

　　華福證券：法定存款準(zhǔn)備金率存在進(jìn)一步下降空間

　　華福證券研報(bào)指出，今年以來(lái)，央行通過(guò)一系列政策手段推動(dòng)貸款利率持續(xù)下行：1年期和5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率分別累計(jì)下降了0.1和0.35個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)了平均貸款利率持續(xù)下行。但是，受銀行存款向資管產(chǎn)品分流的速度、銀行凈息差收窄的幅度等因素影響，存貸款利率進(jìn)一步下行面臨一定約束。總體而言，央行的政策取向?qū)⒅塾诳偭俊⒗屎徒Y(jié)構(gòu)，更加全局地制定貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

　　國(guó)聯(lián)證券：銀行業(yè)利潤(rùn)增速邊際改善 紅利價(jià)值依舊顯著

　　從銀行經(jīng)營(yíng)來(lái)看，一方面銀行信貸增速放緩，同時(shí)在監(jiān)管維護(hù)銀行息差導(dǎo)向下，息差對(duì)于銀行利潤(rùn)增速的拖累也逐步降低。綜合來(lái)看，銀行基本面后續(xù)依舊有望保持穩(wěn)健。從分紅來(lái)看，目前已有10 家上市銀行中期分紅落地，其中8 家中期分紅比例在30%左右。整體來(lái)看，當(dāng)前申萬(wàn)銀行股息率TTM 依舊在5%以上，銀行股紅利價(jià)值凸顯，投資性?xún)r(jià)比依舊較高，

　　華西證券：宏觀情緒復(fù)雜 有色金屬整體承壓

　　本周公布的美國(guó)8 月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)不及預(yù)期，6 月和7 月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前低8.6 萬(wàn)人，勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，但整體在有序減速，而非已經(jīng)或即將陷入衰退甚至崩潰。PMI 也表明經(jīng)濟(jì)正在降溫，各項(xiàng)數(shù)據(jù)均將支持市場(chǎng)今年9 月美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，據(jù)CME 數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)9 月降息25 個(gè)基點(diǎn)的概率為57%，降息50 個(gè)基點(diǎn)的概率為43%。金價(jià)自8 月16 日至今一直在2470-2530 美元/盎司之間窄幅震蕩，9 月降息或已經(jīng)計(jì)價(jià)，降息之后的金價(jià)表現(xiàn)才值得關(guān)注，可以關(guān)注降息1 次乃至2 次后金價(jià)的表現(xiàn)。

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責(zé)任編輯：王若云