炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！
本周，滬指累計(jì)漲0.76%，深成指累計(jì)漲1.99%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)漲3.86%。A股后市怎么走？看看機(jī)構(gòu)怎么說(shuō)：
中信證券認(rèn)為，投資者對(duì)海外流動(dòng)性預(yù)期迅速下修，中東地緣沖突加劇金融市場(chǎng)波動(dòng)；國(guó)內(nèi)宏觀運(yùn)行平穩(wěn)，政策更重落實(shí)而非新增；新“國(guó)九條”發(fā)布后市場(chǎng)生態(tài)將逐步改善，結(jié)構(gòu)分化程度會(huì)不斷加?。浑S著年報(bào)、季報(bào)和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的集中披露，以及地緣擾動(dòng)的密集出現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)月市場(chǎng)博弈仍然激烈。
配置上，建議繼續(xù)偏向紅利，同時(shí)關(guān)注出海邏輯的擴(kuò)散。具體來(lái)看，一方面，紅利策略方面可以重點(diǎn)聚焦具有穩(wěn)定現(xiàn)金回報(bào)特征的品種，避免過(guò)大的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)對(duì)股價(jià)的影響，在此基礎(chǔ)上關(guān)注央、國(guó)企分紅率的提升及其治理改善，建議繼續(xù)關(guān)注自由現(xiàn)金回報(bào)率穩(wěn)定的水電，保費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)的財(cái)險(xiǎn)，股息率預(yù)期依然可觀且受益重估趨勢(shì)的銀行。另一方面，出海邏輯目前已經(jīng)成為平行于紅利以外的第二條主線，關(guān)注出海邏輯在機(jī)械、物流、家電、紡織、建材等行業(yè)的不斷擴(kuò)散。此外，重點(diǎn)關(guān)注供給端受約束的品種漲價(jià)，例如銅、鋁、油、消費(fèi)電子面板等。
中金公司：修復(fù)行情仍在延續(xù)，A股市場(chǎng)估值仍處于歷史低位
中金公司認(rèn)為，A股市場(chǎng)自2月以來(lái)的修復(fù)行情雖有所放緩但仍在延續(xù)。A股市場(chǎng)估值仍處于歷史低位，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯。經(jīng)歷2月初以來(lái)的行情企穩(wěn)后，當(dāng)前滬深300前向市盈率為10.4倍，依然明顯低于12.6倍的歷史均值水平。建議關(guān)注政策層對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境的定調(diào)以及在穩(wěn)增長(zhǎng)等相關(guān)政策方面的表述，當(dāng)前投資者對(duì)房地產(chǎn)等重點(diǎn)領(lǐng)域的基本面及政策環(huán)境關(guān)注度較高。
配置方面，有科技進(jìn)步預(yù)期驅(qū)動(dòng)及新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)政策催化下的TMT領(lǐng)域中期仍有望有相對(duì)表現(xiàn)；外部因素及供給出清帶來(lái)上游資源品行業(yè)機(jī)遇，繼續(xù)關(guān)注黃金、石油石化、有色金屬等資源板塊，但短期內(nèi)需重視行情節(jié)奏；資本市場(chǎng)改革為金融板塊帶來(lái)新催化，投資者關(guān)注度階段性抬升。
外資回流A 股港股的邏輯展望：地產(chǎn)觸底仍有待確認(rèn)，短期樂(lè)觀預(yù)期難持續(xù)發(fā)酵。更堅(jiān)實(shí)的邏輯是，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下修，亞太新興市場(chǎng)國(guó)家匯率普遍大波動(dòng)，港幣掛鉤美元，人民幣高穩(wěn)定性，人民幣資產(chǎn)性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。港股互聯(lián)網(wǎng)回購(gòu)加速，A 股高股息投資向港股加速擴(kuò)散。
本周外資加速流入，市場(chǎng)普遍討論的觸發(fā)因素包括：1． 部分海外投資者預(yù)期，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)有望觸底回升。2． 港幣掛鉤港元，人民幣匯率穩(wěn)定性也顯著好于亞太其他國(guó)家。3． 港股互聯(lián)網(wǎng)回購(gòu)加速，港股通投資者在港股找到了A 股高股息趨勢(shì)擴(kuò)散的方向，而海外投資者也會(huì)關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)價(jià)值邊界確認(rèn)。
海通證券認(rèn)為，目前政策環(huán)境整體較優(yōu)，后續(xù)需密切跟蹤政策落地情況以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能否加速?gòu)?fù)蘇。此外，隨著4月末一季報(bào)披露即將進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)對(duì)于全年盈利或進(jìn)入尋找共識(shí)的新階段，短期內(nèi)市場(chǎng)博弈存在加劇的可能性。
一季度白馬股持倉(cāng)變化不大，白馬股持倉(cāng)未增的背后是一季度基本面和資金面仍然處在修復(fù)之中。當(dāng)前白馬股已低估低配，中期維度看或成為主線。白馬股內(nèi)部，短期白馬穩(wěn)定更穩(wěn)健，除此之外，還可以關(guān)注硬科技制造及醫(yī)藥。具體可關(guān)注兩個(gè)方面：一是硬科技制造。隨著政策加大支持科創(chuàng)、技術(shù)突破加快賦能，白馬板塊中的科技制造領(lǐng)域有望引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，細(xì)分領(lǐng)域中可重點(diǎn)關(guān)注周期回升的電子、或受益于財(cái)政發(fā)力的數(shù)字基建和數(shù)據(jù)要素、以及加速落地的AI應(yīng)用。二是醫(yī)藥。當(dāng)前醫(yī)藥整體已低估低配，老齡化趨勢(shì)下醫(yī)藥需求中期向好趨勢(shì)不變，可關(guān)注醫(yī)藥中成長(zhǎng)+價(jià)值均衡。
近期中國(guó)資產(chǎn)全面大漲，4 月26 日單日北向流入規(guī)模創(chuàng)下陸股通開(kāi)通以來(lái)的歷史新高。我們認(rèn)為主要原因在于中國(guó)基本面反彈、港幣和人民幣在亞洲貨幣加速貶值時(shí)表現(xiàn)堅(jiān)挺，以及市場(chǎng)對(duì)于中美關(guān)系擔(dān)憂的緩和。后續(xù)預(yù)計(jì)更多外資將回流中國(guó)，帶動(dòng)A 股重回上行趨勢(shì)。同時(shí)隨著新“國(guó)九條”落地，一季報(bào)上市公司業(yè)績(jī)改善，A 股績(jī)優(yōu)龍頭公司給投資者帶來(lái)的真實(shí)回報(bào)預(yù)計(jì)也將提升。我們?nèi)匀豢春靡愿逺OE 高FCF 風(fēng)格，中證A50/滬深300/大盤(pán)成長(zhǎng)為代表的績(jī)優(yōu)龍頭指數(shù)。
中泰證券：如何看待出口變化對(duì)市場(chǎng)的影響？
就盤(pán)面輪動(dòng)及其后續(xù)大勢(shì)影響而言，我們認(rèn)為，上周金融股等大盤(pán)藍(lán)籌的拉升與去年5月“金特估”概念提出時(shí)大盤(pán)藍(lán)籌拉升的作用類(lèi)似。
二季度整體上以“穩(wěn)健”為核心思路，結(jié)構(gòu)上：在關(guān)注中小市值（金融監(jiān)管強(qiáng)化），地產(chǎn)鏈（地產(chǎn)政策定力超預(yù)期）、新能源等中下游細(xì)分（中游國(guó)央企產(chǎn)能擴(kuò)張與貿(mào)易摩擦）風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，需積極關(guān)注：央企紅利、債券（總量政策定力超預(yù)期），央企科技龍頭（新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)力）與有色、設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代等中上游的機(jī)會(huì)。對(duì)于出口鏈而言，依然建議關(guān)注“穩(wěn)健類(lèi)”“傳統(tǒng)類(lèi)”的紡織服裝等。
上周市場(chǎng)周一低開(kāi)之后一路震蕩走低，兩市各主要指數(shù)均出現(xiàn)下跌走勢(shì)，顯示高位壓力較大。新的“國(guó)九條”出爐之后，由于持續(xù)推動(dòng)資本市場(chǎng)深化改革以及監(jiān)管力度全方面提升，投資者心態(tài)短期內(nèi)或會(huì)受到較大提振，有利于行情的展開(kāi)。在各方面強(qiáng)力監(jiān)管下，市場(chǎng)的底層邏輯或得到重構(gòu)，有利于資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期行情。任何重大的改革進(jìn)程都很難一帆風(fēng)順，仍需提防短期情緒高漲之后的自然回落。
華金證券：五月可能震蕩偏強(qiáng) 成長(zhǎng)占優(yōu)
影響歷年5 月A 股走勢(shì)的核心因素是基本面、流動(dòng)性、政策和外部沖擊。（1）2010年以來(lái)14 年中有6 年上證綜指5 月上漲，8 年下跌。（2）影響5 月走勢(shì)的核心因素：基本面>流動(dòng)性>政策和外部沖擊。一是基本面是5 月走勢(shì)的核心影響因素：首先，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)5 月走勢(shì)影響較大；其次，一季報(bào)對(duì)5 月上證綜指漲跌影響有限，但對(duì)行業(yè)表現(xiàn)有一定影響。二是流動(dòng)性松緊也是影響5 月走勢(shì)的重要因素。三是政策和外部沖擊對(duì)5 月市場(chǎng)走勢(shì)也有一定影響：首先，4 月政治局會(huì)議對(duì)5 月影響有限；其次，其他政策對(duì)5 月影響較大；最后外部大的負(fù)面沖擊對(duì)5 月有一定壓力。
長(zhǎng)江證券：北向流入創(chuàng)新高 外資高股息配置幾何？
本周亦是在這種背景下高股息再次迎來(lái)回調(diào)和相對(duì)收益下滑，尤其是周五創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股迎來(lái)了強(qiáng)勢(shì)反彈，成長(zhǎng)收回失地，北向資金單日凈流入創(chuàng)歷史新高，這一格局的變化是長(zhǎng)期邏輯還是如2-3 月份一樣的短期波動(dòng)反彈？如若北向有望成為持續(xù)增量資金從其歷來(lái)選股特征上看，盈利質(zhì)量及高股息或更為受益；如若非增量資金邏輯，則在于成長(zhǎng)股景氣度是否能有所擴(kuò)散，否則亦難有更長(zhǎng)持續(xù)行情。
北向凈流入買(mǎi)了什么？加地產(chǎn)，減銀行
4 月27 日單日北向資金凈流入體量超220 億元達(dá)到2014 年陸股通開(kāi)通以來(lái)的歷史最高，從主動(dòng)增持即持股數(shù)量角度來(lái)看，增持比例靠前的行業(yè)為社會(huì)服務(wù)、房地產(chǎn)、軍工、農(nóng)產(chǎn)品及計(jì)算機(jī)，并非傳統(tǒng)高持倉(cāng)對(duì)象。
巨豐投顧：短期有望迎來(lái)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)，五月行情可期
巨豐投顧認(rèn)為，4月以來(lái)造成市場(chǎng)震蕩分化集中表現(xiàn)在小盤(pán)指數(shù)、成長(zhǎng)等大類(lèi)風(fēng)格較弱，源于市場(chǎng)對(duì)于“不確定性”存在較大的避險(xiǎn)需求。隨著數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，美國(guó)通脹超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)逐步被市場(chǎng)消化吸收，國(guó)內(nèi)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，4月業(yè)績(jī)“不確定性”逐步落地，政策支撐力度不斷增強(qiáng)，風(fēng)格分化或有所收斂趨于均衡，有助于市場(chǎng)的穩(wěn)定。近期財(cái)政部出臺(tái)多項(xiàng)舉措推動(dòng)金融市場(chǎng)健康發(fā)展，發(fā)改委推3.8萬(wàn)個(gè)專項(xiàng)債項(xiàng)目建設(shè)促經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，在各項(xiàng)政策提振下，資本市場(chǎng)有望迎來(lái)中期的修復(fù)行情。
當(dāng)前，市場(chǎng)總體趨勢(shì)向好，短期利好因素提振市場(chǎng)情緒回升，市場(chǎng)長(zhǎng)期的震蕩調(diào)整后，短期有望迎來(lái)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)。而此前市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，在于多因素引發(fā)市場(chǎng)的短期回調(diào)。隨著節(jié)前市場(chǎng)的逐步維穩(wěn)以及情緒的回升，市場(chǎng)中期趨勢(shì)正在逐步向好，短期來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)改善以及政策對(duì)經(jīng)濟(jì)提振的不斷加強(qiáng)，市場(chǎng)情緒回升以及資金回流，市場(chǎng)趨勢(shì)有望迎來(lái)中期反轉(zhuǎn)，未來(lái)修復(fù)行情值得期待。建議關(guān)注：建筑材料、建筑裝飾、汽車(chē)、機(jī)械設(shè)備、電子、非銀金融以及旅游、酒店餐飲等板塊，主題機(jī)會(huì)方面，建議關(guān)注：高股息、新質(zhì)生產(chǎn)力、國(guó)企改革、低空經(jīng)濟(jì)、算力等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
責(zé)任編輯：劉萬(wàn)里 SF014
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門(mén)推薦
收起
24小時(shí)滾動(dòng)播報(bào)最新的財(cái)經(jīng)資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注（sinafinance）
