原標題：從信心滿滿到惴惴不安，也就是一根長陰線的距離，3000點拉鋸戰心慌慌？能控制情緒的才是最后贏家

　　來源：券商中國

　　第194期程大爺論市

　　巴菲特說了句“好機會不常來。天上掉餡餅時，請用水桶去接，而不是用頂針。”

　　結果，股神的這句話被我大A的一些投資者翻譯成了這樣：伙計們，大牛市來了，膽子不能太小，趕緊放杠桿！

　　搞得好像是巴菲特在鼓勵大家放杠桿似的。

　　但是，大家可能忘掉了巴菲特還有一句名言：投資最重要的原則有兩條，第一條是，不賠錢；第二條是，任何時候，請謹記第一條！

　　可見，對風險的厭惡才是股神投資哲學精髓之所在。

　　天上掉餡餅的好事，確實不可多得，按照巴菲特的投資原則，這種“好事”應該是出現在別人極度恐懼的時候，那個時候，“餡餅”如雪花飄飄灑灑，觸手可及，然而，陷入恐懼難以自拔的投資者卻認為那不是一個個的“陷阱”，這個時候，“貪婪”的人提著水桶就來了。

　　由此可見，這一波“天上掉餡餅”的大好投資機會應該是豬年春節之前，大盤在2500點附近那段時間，這個時間跨度其實可以從2018年10月19號權威人士發表講話開始，一直到春節前，非常清晰的“估值底+政策底”歷史性機會，敢拿“水桶”去接的人有幾何？敢拿“頂針”的已經算是有勇氣的了，絕大多數人都是趕緊跑開，免得“餡餅”砸到自己頭上。

　　反倒是大盤一口氣漲了近700點，直接逼近3150點這個0.618黃金分割阻力位，以東方通信、人保和建投等一批股票漲了幾倍甚至十倍，短期調整風險積聚，天上“餡餅”欠奉，開始供應“冰雹”的時候，那些原本跑開或者只舉著一個小頂針的人，呼啦啦一下子都跑過來了，清一色地拖著水桶甚至浴缸。對，他們開始玩命放杠桿，在“餡餅”換成“冰雹”的時點上。

　　劇烈的調整一來，大家又都一下被砸懵了，從信心滿滿到惴惴不安，也就是一根長陰線的距離。

　　可見，人是多么情緒化的動物。

　　調整可以讓牛市更有韌性

　　這一波投資者普遍都賺了一些，但是，還是要時刻記住這并不是自己的投資能力忽然提升了幾個臺階，而是因為風來了。風來了豬都能上天，餡餅從天而降，你只要沒跑開，就有撿到幾個的機會！

　　拉得又急又猛的個股，據說主力是游資大戶+配資杠桿，膽子比較大，敢于無腦懟龍頭，炒新炒主題，從科技股殺到大金融，市場情緒不斷升溫，動輒兩萬億日成交金額，讓人不安的是這種拒絕調整的漲法，局部過熱已經很明顯了。

　　華爾街有句老話：傻子都可以賺到100萬，但是，只有天才才能留住它。

　　果然，上周如走馬燈一般的概念板塊多數忽然集體熄火。

　　消息面上，傳出了關于場外配資的監管新動向。

　　據21世紀經濟報道，針對死灰復燃的場外配資，監管部門似乎正在提高警惕。

　　監管層明令券商排查配資風險、規范外部接入。針對剛剛放行不久的信息系統外部接入工作，監管人士提出要嚴格進行規范，排查相關風險。并提出營業部及從業人員不得為場外配資提供便利。從接近監管層的機構人士處確認，中國證券業協會近日召集部分券商召開有關規范信息系統外部接入、防范場外配資風險的專題會議，期間證監會相關監管人士到場并對券商傳達相關要求。相關監管人士會上提出，要深刻反思并吸取2015年股票市場異常波動的教訓，證券公司須切實履行主體責任，做到勤勉盡責，規范證券從業人員的執業要求。監管人士同時要求，證券投研部門需要客觀、例行、謹慎發表觀點言論，避免夸張、情緒化語言等要求。

　　無獨有偶，21世紀經濟報道記者從相關渠道確認，某南方省份證監局上周召集轄區證券分支機構負責人座談，并就防范場外配資風險提出明確要求。

　　其中包括：證券經營機構不得為場外配資提供便利，不得以任何形式與配資機構合作開展業務；加強對員工執業行為的管理，禁止員工參與場外配資活動。嚴格執行投資者適當性管理要求。加強客戶賬戶管理，加強客戶身份識別和客戶回訪工作，加強賬戶異常交易監控及報告工作；深入開展投資者教育工作。認真做好風險提示，引導投資者理性投資，防范投資風險等。

　　話說，樹也不能直接長到天上去。事緩則圓，比調整更可怕的是有些個股“無厘頭”瘋漲，比如，炒邊緣計算概念的時候，一批完全跟這類業務不沾邊的個股也被視作該概念遭到爆炒，連續幾個板上去，然后又幾個板下來，那些帶有高杠桿的投資者，搞不好兩面挨巴掌，節奏踏錯，爆倉也是分分鐘的事。須知，不可持續的瘋漲一旦跌起來只會更傷人。

　　調整并不可怕，可怕的是短期癲狂表現，適當的調整，就像一個人偶爾的感冒，可以提高身體的免疫力，從來不生病的人，一旦病起來就是大病。股市也一樣，階段性的回調整固，可以讓投資者適時地冷靜下來，多一點時間獨立思考。牛市更有韌性，走得更穩更遠。

　　能控制情緒的人才是贏家

　　不要人云亦云，不要一漲就想著馬上會沖到4000點，把杠桿都押上，一跌就擔心回到2000點，恨不得空倉觀望。要理性分析這波行情的性質，如果相信目前運行的這波行情是牛市而非超跌反彈的話，對短期調整就可以坦然面對，而不必患得患失。

　　面對3000點關口震蕩，有個朋友說，他復盤了一整晚，迷茫中總算悟出了幾個道理：

　　1、操盤過程最能暴露一個人的性格。

　　2、能控制欲壑難填之本性的人才是贏家。

　　3、人的大腦總會被一瞬間的主觀意識麻木。

　　我認為該同學總結得很到位。說明當大盤來到3000點這個十字路口后，有人開始冷靜下來進行思考了。

　　情緒的控制很不容易做到，卻又是決定投資成敗得失的關鍵所在。

　　只有控制好了情緒，才能不被“沖動”這個魔鬼帶到溝里去，才能成為一個理性而獨立思考的投資者，從而擺脫韭菜一族的宿命。

　　洛克菲勒曾說：“一個人一旦失去了獨立性，他的智慧就會降低。”

　　他講了一個很有意思的故事。

　　一個農民養了一群豬，有一次出門時忘了關圈門，豬都跑了。獲得自由的豬必須自己找食，防范人的追捕和其他動物的侵害，所以慢慢變得非常有智慧。村民們想了各種辦法抓它們，都沒有成功。后來，有個外鄉人拉著一馬車的木板和糧食路過，村民們問他干什么去，他說我要幫你們把豬圈起來。村民們說算了吧，這些豬現在可聰明了，我們努力很多次都失敗了。這個人說讓我試一下吧，然后就走了。

　　過了一段時間，這個外鄉人回來了，說他已經把豬都圈起來了。村民們很驚訝，問他是如何做到的。他說：其實也很簡單，我一開始在地上放一點糧食，豬很警覺地過來聞聞，看看周圍也沒有人，經不起誘惑就把糧食吃了，然后就轉回樹林里去了。到了晚上，我又在原來的地方放了些糧食，但這一次，我同時在旁邊豎了一塊木板。第二天，豬又來了，窺視了一會兒覺得沒什么不安全的，又把糧食吃了。就這樣，我每天放一點糧食，同時加豎一塊木板，豬每天都來享受我提供的美餐。木板慢慢圍成了一個圓圈，豬的警惕性反倒越來越小。到最后一塊木板準備好了，豬又來吃食，我就把它們圈起來了。

　　這個故事有兩個含義：第一，失去了獨立性，動物的智慧、人的智慧都會降低；第二，如果經受不起誘惑，最后就會喪失獨立性。

　　這兩點對于我們做投資的人來說，必須牢記。

　　一切筆直都是騙人的

　　一切路上的曲折都是為了接近最終的美好。

　　尼采在《查拉圖斯特拉如是說》中如此寫道：“一切美好的事物都是曲折地接近自己的目標，一切筆直都是騙人的，所有真理都是騙人的，所有真理都是彎曲的，時間本身就是一個圓圈。”

　　假如我們相信這波行情的未來指向更遠的地方，我們將它命名為“牛市”，這是一個美好的目標，那么，我們就應該有足夠的思想準備去設想并接受到達這個目標的過程中出現的“波折”。

　　根據國內券商研究機構的分析，上周震蕩回調不改A股運行邏輯。

　　國泰君安表示，短期回調不改行情上漲邏輯，樂觀基調仍在延續，市場上漲的主邏輯并沒有破壞，市場上行的結構秩序并未破壞，市場主體并未因短期回調產生明顯的恐慌情緒擴散。

　　本輪行情已初步見到“經濟底+金融底”傳導的效果，后續行情或更多受政策驅動影響，外資定價和科創板定價仍是市場主線，市場預期監管的優化和完善將創造新的空間，社會資金有望大量涌入。

　　安信證券表示，下一段市場的核心特征會發生一些變化，從全面快速的行情逐漸轉向震蕩，機會轉為結構性為主，如果基本面配合，則市場有望整固后再上一個臺階，從轉型升級和政策扶持趨勢看，未來市場行情主線依然將圍繞“科創”展開。

　　國際頂級投行甚至比國內券商更加樂觀，比如高盛集團稱，伴隨散戶的“錯失恐懼癥”揮之不去，中國A股有望大漲。如果散戶樂觀程度恢復到2015年的峰值水平，則滬深300指數有望在當前基礎上飆升大約50%。

　　高盛還是相當了解A股股民過于情緒化的投資行為模式的，一個“錯失恐懼癥”把我大A股民的心態刻畫得栩栩如生。

　　但是，我反而非常擔心這種由“錯失恐懼癥”推高的股市不會成為真正的牛市。

　　我相信很多人跟我一樣，并非愿意看見一個“迫切地渴望得到”的牛市，而是那種“從容地不害怕失去”的牛市，也就是很多人樂見其成的“慢牛”。

　　當然，理想化的股市運行軌跡現實中并不多見，但是，更多理性投資者的行為，可以減少“癲癇”發作的頻率，讓A股的肌體變得健康起來。

　　記得有一年春天，跟一群同事去黃山旅游，爬到一個半山亭歇腳，被柱子上一幅古徽州對聯所吸引，當即掏出小本本就記了下來：

　　走不完的前程，停一停，從容步出；

　　急不來的心事，想一想，暫且丟開；

　　有好事者狗尾續貂：

　　干不盡的工作，緩一緩，輕松一回；

　　賺不完的錢財，思一思，身外之物！

　　說得也有幾分道理。

　　此后經年，每次遇到心急如焚的時候，都會想起那年黃山某處“半山亭”上的對聯，默誦數遍，心情果然就一下子平靜了許多。

　　牛市就像爬高山，目前的行情，不過是“半山亭”的一次歇腳，山很高，路正長，何必急于起身，匆匆去趕后面的路？

　　暫時的休整是為了“從容步出”，為了走得更穩更遠。

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責任編輯：楊群