據(jù)IPO早知道消息，主打圖片社交分享的“超級獨角獸”Pinterest已經(jīng)正式向美國證券交易委員會（SEC）提交招股書，計劃4月初在紐交所掛牌，代碼為“PINS”。高盛、摩根士丹利和Allen&；；Company是本次發(fā)行的主承銷商。

如果說Google+是科技男和宅男的樂土，那Pinterest就是家庭婦女和歐美主婦的天堂。在Facebook、Snapchat都股價大跌時，深受歐美婦女喜愛的社交網(wǎng)絡(luò)明星Pinterest卻正在準備IPO。

據(jù)彭博社，Pinterest實際募資或達到1.5億美元，使其市值超過120億美元。據(jù)Crunchbase數(shù)據(jù)，Pinterest目前融資總額達15億美元。

不一樣的成功模式

Pinterest于2010年正式上線，是一家以興趣為基礎(chǔ)的社交網(wǎng)絡(luò)，用戶可以根據(jù)主題分類添加和管理自己的圖片收藏，以瀑布流的形式展示圖片內(nèi)容，無需用戶翻頁，新的圖片不斷自動加載在頁面底端，讓用戶不斷的發(fā)現(xiàn)新的圖片；同時也可以把自己喜歡的圖片與好友分享。

Pinterest的成功軌跡也與眾不同，因為其種子客戶是美國中西部的家庭婦女，Pinterest 的用戶中有 2/3 是女性，在美國有 80％ 的用戶是有孩子的女性，這些女性的年齡在 18-64 歲之間。這與一開始就從硅谷的科技從業(yè)者中獲得種子用戶的Twitter完全不同。

但殊途同歸，家庭婦女的力量也不可小視，為婦女打造的產(chǎn)品，一旦獲得認可，其增長速度也是驚人。經(jīng)過最初的幾千種子用戶的支持，2011年P(guān)interest迎來爆發(fā)式增長，成為了美國社交網(wǎng)絡(luò)中的一匹黑馬，也被評為2011年“美國最受歡迎的十大社交網(wǎng)絡(luò)”。

根據(jù)招股書，Pinterest 2018 年的月活用戶超過 2.65 億，較 2017 年增長了 23％。平臺每月搜索量超過20億次，用戶在平臺上累計“釘圖”1750多億次，共產(chǎn)生了40多億“釘圖板”。

當然，Pinterest的發(fā)展歷程也并非一帆風順，在經(jīng)過2011年的爆發(fā)式增長之后，在2014年，Pinterest遇到了“用戶增長停滯”的發(fā)展瓶頸。

按照業(yè)內(nèi)常見的做法，這個時候就需要通過各種營銷活動以獲取新用戶，或者通過支付傭金以提高客戶的活躍度。

但是Pinterest的創(chuàng)始人Silbermann毫不猶豫地拒絕了這一計劃。據(jù)知情人士透露，Silbermann當時的態(tài)度是：相比這種爆炸式的利益主導(dǎo)增長，真實用戶自然增長對公司的健康發(fā)展來說更有意義。

其實Silbermann之所以不走硅谷常見的、不惜一切代價追求用戶和利潤增長的獨角獸發(fā)展模式，與Pinterest的定位和受眾有很大關(guān)系。

前文我們講過，Pinterest的種子用戶是中西部的家庭婦女，成功之后，Silbermann不忘初心，對網(wǎng)站早期用戶的持續(xù)關(guān)注，不想讓利益主導(dǎo)的用戶破壞了Pinterest的現(xiàn)有環(huán)境。

而且Silbermann推崇的公司文化也是穩(wěn)為上，以用戶為中心。所以在媒體眼中，Pinterest有點保守，甚至錯失了很多良機。但是Pinterest不疾不徐，穩(wěn)步增長。

作為一家不燒錢的獨角獸公司，Pinterest的成功模式更值得研究。

平均用戶創(chuàng)收最低的公司

根據(jù)招股書披露的最新數(shù)據(jù)，Pinterest依然處于凈虧損狀態(tài)，但凈虧損額正在逐年縮小中，2016、2017、2018年的凈虧損分別為1.82億、1.3億和0.63億美元。營收方面，2016、2017、2018年的收入分別為2.99億、4.73億和7.56億美元。2018年該公司收入同比增幅約60％。

在美國本土，Pinterest2018年的全球每用戶平均收入為9.04美元，與2017年相比增長了47％。2018年國際全球每用戶平均收入為0.25美元，比去年增加了22％。與美國本土相比，Pinterest的海外營利能力還大幅落后。

2017年P(guān)interest完成了最近一輪融資，融資1.5億美元，估值123億美元。而在2015年融資的時候，估值就已經(jīng)達111億美元。Pinterest今年IPO的估值在130億美元到150億美元之間。

從公司估值的角度來說，最近幾年，Pinterest確實增長緩慢，而且投資者更希望看到的是公司營收的增長。雖然Pinterest能夠保持財務(wù)上的收支平衡，但對于一個月均活躍用戶超 2.5 億人的平臺來說，公司的收入確實不多，所以才會被評為上市后平均用戶創(chuàng)收最低的公司。

除此之外，2018年P(guān)interest的廣告收入超過了7億美元，較上年同期增長50％。

只是相對于Pinterest100多億美元的體量來看，這個收入真不算高。這與Pinterest的盈利模式有很大關(guān)系，Pinterest將更多精力放在了產(chǎn)品優(yōu)化上，商業(yè)化一直都是短板。

而且Pinterest跟Facebook、Twitter有標準化廣告平臺不同，Pinterest廣告平臺不支持小型廣告主，這減少了它的營收。

據(jù)悉，Pinterest 目前正在試驗性地向其他市場推出定制化的廣告服務(wù)，通過分析數(shù)據(jù)來重點考核廣告的有效性，并增加對中小廣告客戶的關(guān)注以應(yīng)對國際用戶的增長。

值得注意的是，Pinterest的營收模式也比較單一，絕大部分收入都來自廣告。Pinterest一般會在圖片中植入商家鏈接，或者對關(guān)鍵詞進行競價排名收費。

互聯(lián)網(wǎng)女皇瑪麗·米克爾（Mary Meeker）曾在2016年《互聯(lián)網(wǎng)趨勢報告》中表示，55％的Pinterest用戶會搜索商品，F(xiàn)acebook和Instagram的比例是12％，Twitter只有9％，這意味著，Pinterest更適合開展內(nèi)容電商類業(yè)務(wù)。

電商類業(yè)務(wù)也許會成為Pinterest新的營收增長點。

從圖片社交到視覺搜索

在風云變幻的互聯(lián)網(wǎng)市場，Pinterest雖然一直都走的很穩(wěn)，但依然面臨著諸多挑戰(zhàn)。除了營收之外，最大的挑戰(zhàn)還是其業(yè)務(wù)拓展能力。

依靠圖片社交起家的Pinterest，也需要拓展更多的業(yè)務(wù)，才能在未來的競爭中獲取優(yōu)勢。其中，視覺搜索就是一個不錯的方向，Pinterest有希望成為全球視覺搜索引擎，因為它積累了大量的圖片數(shù)據(jù)，也培養(yǎng)了用戶搜索的習慣。

如今，人們對圖片的運用有時候已經(jīng)超過文字。而且相比文字，圖片的搜索可以更為精確。Pinterest的圖片搜索技術(shù)，就是想讓用戶看到一些喜歡的商品時，就可以確保他們立刻可以檢索甚至得到這些商品。

因為對于很多人來說，看到喜歡的商品時候，就很有想要買下來的沖動；而在Pinterest中，就可以完成從發(fā)現(xiàn)到搜索再到購買的整個閉環(huán)流程。所以從電商和廣告的角度來看，Pinterest都可以大賺一筆。

只不過，Pinterest的視覺搜索顯然動了Google的奶酪。據(jù)外媒報道，Google正在推出可購物圖片廣告，旨在未來運用在Google搜索的圖像搜索結(jié)果中，和亞馬遜、Instagram以及Pinterest一同競爭視覺搜索領(lǐng)域。盡管Pinterest在視覺搜索領(lǐng)域上或許快Google一步，但后者仍然是搜索之王。

但Pinterest也有自己優(yōu)勢，那就是社交屬性，而這是Google的短板。從未來視覺搜索競爭形勢來看，Google雖然會占據(jù)一部分市場份額，Pinterest如果應(yīng)對得當，未必不能打下一片屬于自己的份額，而這對Pinterest未來財務(wù)增長非常關(guān)鍵。