新浪美股訊 《華爾街日報》報道稱，雖然以消費者為中心的企業可能更有名氣，但迎合企業需求的科技初創企業才是真正熱門的股票。 直到最近，除了各公司的IT部門，很少有人聽說過Zoom Video Communications，這是一家專門為公司提供視頻會議軟件的公司。盡管如此，當周四在股市首次亮相時，這家擁有數萬名商業客戶的公司，還是蓋過了名氣更大的Pinterest的風頭。 Zoom的股價飆升72%，收于每股62美元，市值達到180億美元。而Pinterest股價較其每股19美元的IPO發行價上漲28%，這一價格高于其目標區間，但仍低于該公司2017年6月最后一次融資時的21.53美元。 自2016年以來，已有近50家美國商業軟件公司上市，其中包括Twilio、MongoDB和Zscaler。相比之下，Dropbox和Snap等13家消費類科技公司的表現相對不佳。 《華爾街日報》對Dealogic數據的分析顯示，商業軟件公司的表現要好得多，自上市以來，它們的股價漲幅中值為126%。相比之下，消費類科技公司的增幅中值為15%。 為什么會有如此大的不同？《華爾街日報》指出，首先，從智能手機到社交媒體，消費技術都是由巨頭主導的，而事實證明，這些巨頭在抵御新競爭對手方面卓有成效。風險投資公司GGV Capital執行合伙人杰夫-理查茲（Jeff Richards）表示：“很難與Facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix和谷歌競爭。” 社交網絡公司Snap就是一個例證，在Facebook的Instagram模仿Snap的核心產品后，該公司失去了發展勢頭。自2017年首次公開募股以來，Snap股價已下跌31%。 另外，包括微軟、IBM和甲骨文在內的現有商業技術公司對各自市場的控制力較弱。這在很大程度上是因為向云計算的轉變擾亂了舊市場，創造了巨大的新機遇。 鮮為人知的PagerDuty Inc．幫助企業管理網絡業務，該公司自上周上市以來，股價上漲63%，市值約為30億美元。 UiPath Inc．是一家少數人持股的“軟件機器人”專業公司。據一位知情人士透露，該公司正在進行談判，擬以約70億美元的估值籌集資金。這相當于在短短12個月內增長了7倍。 此外，對巨額虧損的擔憂正在讓一些以消費者為中心的科技公司失去動力。拼車公司Lyft的股價自3月底IPO以來下跌了19%，其競爭對手Uber最近也下調了其IPO估值。 《華爾街日報》表示，雙方表現差距很大的第二點原因是，總體而言，商業軟件公司傾向于以較低的市值上市。Dealogic的數據顯示，自2016年以來上市的商業軟件公司市值中值為13億美元，而面向消費者的科技公司的市值中值為16億美元。 風險投資公司Emergence Capital的普通合伙人圣地亞哥-蘇博托夫斯基（Santiago Subotovsky）是2014年第一個向Zoom注資的機構投資者。他說，Pinterest等面向消費者的科技公司得到了更多關注，這為專注于商業技術的投資者提供了更多機會。 蘇博托夫斯基說，一段時間以來，Zoom基本上沒有受到風險投資者的注意。直到今年3月該公司提交上市申請，公布了快速增長和利潤豐厚的業績后，更廣泛的市場才開始關注該公司。 Zoom股價在首日交易中大幅飆升，表明銀行家們可能對其發行價定得過低。但該公司首席執行官兼創始人袁征（Eric Yuan）說，這不是一個問題，把錢放在桌子上讓投資者獲利更好。（張寧）[詳情]

　　 美國圖片社交公司Pinterest今天在美國紐交所上市了—— 首日開盤走勢不錯：開盤價23.29美元，較發行價19元美元上漲了25%，盤中最高漲破25美元，漲幅超過32%，最終收漲28.42%。當前，公司市值約為128億美元。 此前，Pinterest的發行區間為15~17美元。按照17美元的發行價計算，該公司的估值僅約為91.9億美元。 這家公司的知名度顯然不如Facebook、Instagram高。對于公司的營收和用戶數據，國內讀者應該不太熟悉。所以先來看看Pinterest的各方面情況。3月23日，Pinterest向美國證券交易委員會（SEC）提交了的IPO招股書： 營收 Pinterest2018年的營收為7.559億美元，與2017年的4.729億美元相比增長60%。其中，Pinterest在2018年第四季度的營收為2.73億美元，較上一季度的1.9億元增長44%，較上年同期的1.73億元增長了58%。 招股書還顯示，2019年第一季度，Pinterest的營收在1.989億~2.019億美元，高于上年同期的1.314億美元，不過比2018年第四季度低。 凈虧損 2018年的凈虧損縮小到6300萬美元，2017年的凈虧損為1.300億美元。 盡管2018年未能實現盈利，但是按季度來看，2018年第一、第二、第三季度的虧損分別為5270萬美元、3840萬美元、1887萬美元，虧損逐漸收窄。到了第四季度，Pinterest實現了4702萬美元的盈利。2017年同期盈利為340萬美元。 收入來源 目前，Pinterest的主要收入來源是廣告服務“推廣圖釘”（Promoted Pins）。2018年廣告收入為7.56億美元，同比增長60%，凈利潤為-6300萬美元，相比于2017年的-1.38億美元虧損收窄。 2018年全球每用戶平均收入為3.14美元，與2017年相比增長了25%（相比之下，Facebook去年的全球每用戶平均收入為24.96美元）。 運營數據 2018年第四季度，Pinterest的月活躍用戶數量為2.65億。2017年第四季度為2.16億，同比增長22.7%（Twitter和Facebook分別為3.21億和23.2億）。 Pinterest是今年首批上市的美國大型科技公司。按照社交網站的訪問量作為對比指標，Pinterest僅次于Facebook、Youtube、VK以及Twitter。 融資歷史 從2011年，公司獲得A輪融資到今天上市（市值超過120億美元），Pinterest的估值翻了300倍。 2011年，Pinterest 獲得1000萬美元的A輪融資，估值為4000萬美元。 2015年，Pinterest籌資3.67億美元，當時私人投資者為Pinterest估值111億美元。此次估值讓Pinterest成為當時美國估值最高的初創企業之一。 2017年，Pinterest再次獲1.5億美元融資，估值上升到123億美元。 有人說，Pinterest的上市標志著一個時代的結束，它是上一代社交媒體創業公司中的最后一家IPO的公司。Pinterest誕生于一個社交平臺爆發誕生的時代，它和Facebook、Twitter、LinkedIn和Snapchat等幾乎同時起家。盡管站在同以起跑線上，但各自的方向和定位決定了他們之間巨大的市值差異。 Pinterest成立于2010年。作為一款圖片社交軟件，Pinterest采用的展示方式是“瀑布流”，無需用戶翻頁。Pinterest被稱為“圖片版Twitter”，用戶的社交方式是可以保存喜歡的照片、關注、轉發。與之類似的軟件有Instagram、Snapchat等。 Pinterest成立之初的走勢不錯，甚至一度超過其他社交平臺。據公開資料，2012年1月，Pinterest的流量超過了Linkedin，Youtube和Google+。上線三年（截至2013年9月），Pinterest進入全球最熱門社交網站前十名。 不過，相對比其他同時起步的社交平臺，Pinterest顯得默默無聞。 TECH2IPO \/ 創見 曾在2016年的文章《涅槃重生的圖片版 “Twitter” Pinterest，如何通過改版證明自己的百億估值？》中指出：2012年，它突然迅猛增長，成為了一款主流大眾產品，推動它走到這個地位的是美國的中產階層，其中大部分還都是女性的喜愛，比如Mitt Romney（曾經的共和黨總統競選人）的老婆就把家庭聚會的照片放到上面。 就在2012年的3月這一個月，Pinterest的用戶數量暴漲了52%。 從創始至今，Pinterest一直被女性擁護，但是高比例的女性用戶限制了Pinterest的全球化發展。根據Kendall 2016年的數據：只有45%的用戶在國外使用這款產品，這和Facebook和Twitter當時的猛漲完全不能相提并論。 2016年，Pinterest還經歷了一次史上規模最大、最徹底的工程技術及設計改動。但是經過兩年的發展，這款圖片社交軟件的忠實擁躉仍然是女性群體。市場調研公司Comscore的一項最新研究顯示，Pinterest美國用戶中有80%是18~64歲的有子女的媽媽們。 而真正制約著Pinterest不能像Facebook或Twitter那樣在初期就快速實現國際化的原因或許是：Pinterest所提供的服務有著不一樣的地方，它的主打的亮點就是給人們展示一些能夠產生共鳴，好感的圖片，而不是把他們跟朋友相連。 盡管不能將Pinterest和Facebook、Twitter這些社交巨頭相提并論，但是我還想說一句，Facebook現在的市值是5090億美元，Twitter是263.39億美元，Bloomberg Intelligence給Instagram的估值超過 1000億美元。[詳情]

　　獨角獸迎來上市高潮，Pinterest是下一個Lyft還是instagram？ 來源：美股研究社 * 所發文章不具有投資建議，請各位投資者自行判斷  盡管Lyft上市之后第二天破發，但也沒能阻止獨角獸公司上市的熱情。圖片社交平臺Pinterest于4月18日晚在紐交所上市，據美股研究社（ID：meigushe）觀察顯示，Pinterest首日開盤報23.75美元，較IPO發行價19美元上漲25%，盤中最高漲破25美元，漲幅超過32%，最終收漲28.42%，市值約128億美元。 成立于2010年的Pinterest在過去幾年發展迅速，在2012年就已經成為了美國三大社交網站之一。經過多輪融資后，盡管一直處于虧損之中，但依然成功上市，目前來看，市場對他十分看好。但同為獨角獸企業的Lyft上市當天上漲，第二天破發的陰影，想要真正判斷這家獨角獸能否能通過資本市場的考驗，還得看他接下來的表現。 營收增長虧損收窄，Pinterest未來盈利可期 根據相關數據顯示， Pinterest2019年第一季度營收在1.989億到2.019億美元之間，去年同期則為1.314億美元，同比增長約60%，其他社交平臺Instagram、Snapchat和Twitter分別為103%、43%和24%。其2019年第一季度虧損在4750萬到5050萬美元之間，去年同期虧損約為5500萬美元，同比收窄10%左右。 美股研究社分析Pinterest財報后發現，盡管Pinterest仍然虧損，但近年來虧損已經在不斷收窄，營收也在不斷增長，這預示著Pinterest的財務狀況正在逐步好轉。相關分析人士認為，Pinterest2019年收入增速約為30%，若是現在持有Pinterest股票，將很可能在未來獲利。 對于社交媒體來說，最重要的數據或許仍然是用戶數目和活躍量。根據Pinterest公布的數據顯示，截止到目前為止，Pinterest月活躍用戶約為2.91億人，去年同期為2.39億元。若是逐年分析他的用戶增長情況，我們可以看到Pinterest的用戶以大約每年5000萬的速度增長。 圖片社交巨頭Instagram的月活量截止到2018年末已經超過10億。雖然Pinterest與之相比還顯得遠遠不足，但依然揭示了這個行業潛在的龐大用戶量。若是Pinterest的用戶數量能保持目前的增長速度，其估值在未來將進一步提升。 當然，對于所有的獨角獸企業來說，盈利是永遠繞不開的難題。與Pinterest同一天上市的視頻會議軟件提供商Zoom在上市后漲幅就達到70%，遠超Pinterest。究其原因，很可能與盈利有關。 美股研究社在分析后發現，Zoom早已實現盈利，而盡管Pinterest財務情況正在好轉，但想要短期內改變盈利情況似乎頗為困難。但資本市場分析Pinterest的發展趨勢后認為，Pinterest將會在不遠的將來實現盈利。的確，若是Pinterest能保持目前的發展速度，進一步提高用戶量，盈利時間或許會加快到來。 定位和收入模式相似，Pinterest會成為下一個Instagram？ “學我者生，似我者死”，正是Pinterest的寫照。雖然Pinterest也是以圖片社交的方式運營，主要營收方式也是廣告收費。但兩者之間依然存在巨大的不同，主要在于用戶畫像，營收偏好，自身定位等方面。 （1）用戶畫像區分度高，Pinterest與Instagram群體定位并不完全相同 用戶是平臺的基礎，對于Instagram來說，他的用戶跨度很大，并沒有過多的區分用戶。但其中頭部用戶依然是Selena這樣的大牌明星或者卡戴珊這樣的網絡紅人，他們依托自身的影響力吸引著部分粉絲進入和持續關注，當然，除了網紅以外，大部分普通用戶也會分享自己的生活。這兩部分用戶共同組成Instagram的用戶畫像。 但Pinterest不同，用戶中三分之二都是女性，而這些女性大多是已為人母的千禧一代。相對Instagram來說，用戶構成較為單一，但也更加穩定。其實Pinterest的用戶相當于是從Instagram那里分流出來的一塊細分市場，兩者的用戶具有一定的重合性。但由于Pinterest與Instagram的區分較大，這導致Pinterest的用戶并不會受到Instagram的影響流失。而且，因為用戶群體的不同，兩者并不處于直接競爭關系。 （2）營收方式看似相同，但盈利邏輯卻各有特色 社交平臺的主要收入幾乎都是來自廣告，Pinterest和Instagram也是如此。但這并不意味著兩者的營收完全相同，深入研究兩者的運營模式后，美股研究社發現兩者的內在盈利邏輯完全不同。 Instagram顛覆廣告業已經成行業共識，主要是利用自身社交媒體的影響力進行商業推廣。相關統計數據表明，2018年，有71%的美國商家將Instagram作為自己最重要的營銷手段之一，截止到目前為止，有大約800萬個商業賬戶在Instagram上注冊了賬號。此外，Instagram平臺上每個月大約有一百萬支廣告內容。 這表明了Instagram的廣告盈利部分來自注冊商家，另一部分廣告費則來自Instagram上的KOL，實際上，他被稱為歷史上最大的網紅孵化器。2018年卡戴珊家族金小妹的一條廣告費就達到了100萬美元。 但Pinterest在廣告方向的收入就顯得不同了。美股研究社發現，由于Pinterest的用戶主要是有孩子的家庭婦女，他們在購物消費方面顯得更加積極。統計數據表明，他們的消費量已經超過了一般的美國家庭，這為Pinterest的廣告業務帶來了極大的價值。同時也導致，Pinterest的廣告收入主要來自零售行業。除此之外，Pinterest還在圖片中植入商家鏈接，并通過關鍵字進行競價排名收費。 除了廣告業務以外，兩者都在積極進入電商市場，但兩者在電商業務方面的表現雖然相似，但也不盡相同。Instagram最近進行了一系列調整，開始進軍電商產業，新任產品負責人在采訪時就對記者說，Instagram和Pinterest在電商上有本質的不同。負責人在解釋時這樣說道，在Instagram上你看到感興趣的商品，通過鏈接跳轉到商家之后，你將直接看到你喜歡的產品，十分明確，而不是相似的產品，你可以直接購買。 但在Pinterest上卻不是這樣的，從Pinterest的發展史上也可以看出，其創始人最開始是想尋找到一枚自己喜歡的鉆戒。和Instagram不同，他們并不會一開始就推出你想要買的那一款。他們會通過算法，根據你“pin”的圖片不斷推送相似的類容，縮小范圍，直到你找到最喜歡的那款，然后購買結束。 （3）兩者屬性定位不同，Pinterest更傾向電商而不是社交 資本市場仍然把Pinterest當做是社交平臺，盡管其負責人正在逐漸淡化這一印象。在2014年以后，為了避免與擁有Instagram的Facebook產生直接競爭關系，Pinterest逐漸改變了自身的發展戰略，從原來的圖片社交轉型為購物平臺。在上市招股書中，Pinterest就將自身形容成一個具有豐富媒體功能的購物工具。從這點看，他將不斷弱化自身的社交功能，最終實現轉型。 Instagram雖然也嘗試進入電商行業，但他的本質依然是圖片分享平臺，龐大的用戶群既是他的優勢，也是他的劣勢。這注定了他不可能像Pinterest一樣弱化自身的社交屬性，相反，他最近的一系列舉動都在強化自身的社交功能，如隱藏點贊數，加強評論區建設等等。 事實上，用戶在使用兩者時的目的也在悄然發現變化。2016年《互聯網趨勢報告》中顯示，55%的Pinterest用戶會在平臺搜索相關商品，而這一比例在Facebook和Instagram上僅有12%。兩者屬性的不同注定Pinterest不會成為下一個Instagram。 科技股陰影籠罩，Pinterest會和Lyft一樣遭遇破發嗎？ 2018年美股結束有史以來最長牛市以后，隨即遭遇強烈動蕩，三大指數漲跌頻繁。好在2018年結束之后，美股逐漸平穩。根據36氪報道，今年以來，美股三大指數均呈現兩位數的上漲，盡管截止到目前為止，仍有所動蕩下跌。但總體來看，市場波動性已經降至六個月以來新低，這對想要上市的公司來說無異于一個好消息。 Lyft就選擇在此時上市，上市首日，Lyft迎來了8.74%的漲幅，報收78.29美元，市值達到222億美元。但是第二天開始，Lyft的股價就開始一路下跌，截止到4月18日，與發行價72美元相比，已經下跌17%。這使得原本“欣欣向榮”的美股市場遭遇了一場慘敗，也使得人們對于即將上市的其他獨角獸企業產生了擔心。 好在Lyft之后上市的兩家Pinterest和Zoom表現都還不錯，挽回了市場信心。但兩家是否是像Lyft一樣“上市即巔峰”還得經過資本市場的檢驗，美股周五休市，想要看到他們上市之后的情況還得再等一等。除了他們以外，今年要上市的獨角獸企業還很多，例如數據分析公司Palantir、共享住宿平臺Airbnb、企業溝通平臺Slack，打車平臺Uber等等。他們能否經受市場考驗還有待驗證。 但我們依然可以嘗試從已有的數據進行分析，從虧損來看，Lyft2018年實現凈虧損9.11億元，而Pinterest僅有6300萬美元的虧損，何況Pinterest在2018年第四季度已經實現了盈利。當然兩者處于不同行業，不能直接比較。但對于所有企業來說，競爭和盈利模式決定著未來的發展方向。 目前來看，Lyft面對著與Uber的直接競爭，這一競爭的直接表現就是“燒錢”，可以想見，當Uber上市之后，為了爭奪司機和乘客，兩者有可能繼續開始補貼戰爭，這將進一步加劇Lyft的虧損情況。但對Pinterest來說，上文提到，他與Instagram的用戶，盈利模式，定位都不盡相同，兩者的競爭將比Lyft與Uber之間的競爭壓力小。 在盈利模式上，Pinterest雖然還沒有完全成熟，但在摸索的道路上似乎比Lyft更勝一籌，畢竟2018年Q4的盈利就是最好的證明。 從上述分析中我們可以看出，盡管Lyft沒有給獨角獸企業上市開個好頭，但Pinterest由于自身特點，可能并不會遭遇Lyft那樣重大的“滑鐵盧”。而且由于定位的逐漸改變，Pinterest在未來將不會成為Instagram那樣的圖片社交平臺，他將保持自身特色繼續發展。[詳情]

　　 新浪財經 魏天諶 劉晉彤 發自紐約 新浪財經訊   當地時間4月18日上午，37歲的本?希伯曼（Ben Silbermann）難得精神抖擻地穿上了西裝，現身紐約證券交易所，一改曾經不梳頭、不熨襯衫、眼袋碩大的“邋遢”形象，專欄作者Max Chafkin甚至寫下過這樣的新聞開頭：“作為Pinterest這個如此精美的網站的運營者，本?希伯曼看起來一團糟。” 這一天，創立十年的美國知名社交電商公司Pinterest在紐交所掛牌交易，證券代碼“PINS”，首次公開發行7500萬股A類普通股，發行價格在每股19美元，共募集金額14億美元，成為今年僅次于Lyft的第二大IPO。IPO首日，Pinterest的股價上漲了28.42%，收報24.40美元，市值超過160億美元。 紐交所首位來自中國的交易員、GTS做市商劉睿在上市現場接受新浪財經訪問時表示，她認為這一波科技公司的上市熱潮能夠被市場相對平穩地吸收，目前從去年開始上市的科技公司達到50家左右，但反觀90年代上市潮每年有200家左右的公司上市，這次的熱潮只是“小巫見大巫”；其次，目前公司的估值都處于較為合理的區間，相對于消費品板塊、能源板塊，科技板塊的市盈率在合理范圍內。  （紐交所首位來自中國的交易員劉睿接受采訪） 小紅書的“鼻祖”：小而美的Pinterest Pinterest的名字由“pin”（圖釘）和“interest”（興趣）兩個單詞組成，意為用圖釘的方式標注自己的興趣愛好，用戶能夠在Pinterest創建、收藏和管理自己喜歡的圖片庫。Pinterest開創的瀑布流網頁布局形式，一度被業內認為引領了網頁設計審美的新潮流。  （Pinterest網頁截圖） 2013年在中國創立的小紅書乍一看與Pinterest很相似，都是分享時尚、寵物、美食、旅行、健身等生活方式主題的平臺，同時為用戶提供購買鏈接。 小紅書的用戶群畫像也與Pinterest十分類似，以女性和年輕人為主。根據第三方機構Comscore的調查數據，在Pinterest2.5億的月活中，大約有三分之二是女性。在美國，有80%的用戶是需要為全家做出各項采購決策的母親，超過半數的用戶是80后和90后。 以希伯曼的母親Jane Wang為例，她一度是Pinterest上關注者最多的“網紅”，目前擁有超過700萬粉絲。Pinterest最早的一批用戶大多要歸功于Jane Wang，這位愛荷華州的眼科醫生向她的每個病人推薦注冊兒子研發的新產品。 但小紅書與Pinterest的定位卻又存在顯著的不同，從各自的廣告標語可見一斑，小紅書的口號是“標記你的生活”，Pinterest則選擇把“靈感的家園（The home of inspiration）”寫在了紐交所門前的巨幅海報上。  （Pinterest在紐交所上市現場 攝/魏天諶） 紐交所交易員劉睿在接受新浪財經的采訪中也提到：Pinterest主打圖片，小紅書則是圖片和文字并存；另外Pinterest更推崇收藏其他個人或商家上傳的圖片，而小紅書則鼓勵用戶原創內容、分享自己真實的生活體驗。 創始人曾想把Pinterest做成一個“小而美”的平臺，最初采取邀請制和申請制，隨著業務的擴張才逐步開展了商業化之路。12年開始有品牌入駐，14年開始為品牌做廣告導流，15年全方位電商化，用戶可以直接在Pinterest內完成購買。 盡管今天的Pinterest已經坐擁2.5億用戶，但相比于投資人更加關心的盈利能力與增長速度，Pinterest仍然留有當初“小而美”的影子。Pinterest的招股書選擇花費大篇幅渲染它的時代使命——Pinterest致力于為每個人提供理想生活的靈感來源，夢想與生產力看起來像是相反的兩極，但是在Pinterest，靈感賦能了行動，夢想變成了現實。 科技獨角獸泡沫即將破碎？Pinterest何去何從 在Pinterest上市之前，其15至17美元的發行區間一度引起外界的擔憂。在上市前的最后一輪融資時，Pinterest的估值就已經達到了123億美元，每股價格在21.54美元。如果上市后的估值還不及兩年前的H輪融資，意味著晚進場的投資人們面臨虧損的風險。 與Pinterest同屬社交領域的Snapchat在2017年3月上市，24美元的開盤價一度風光，如今的股價卻僅在11美元上下徘徊，甚至遠低于17美元的發行價格。 而另一美國出行巨頭公司Lyft今年3月末上市第二天就迅速跌破了72美元的發行價，半個月內市值跌去20%以上。Lyft的不佳表現影響了即將上市的這一批科技獨角獸的估值，不僅僅是Pinterest受到了影響，Uber的估值也因此有所下調。 但Pinterest估值不及預期的原因還有很多，其自身盈利能力受限、用戶增長過慢都是重要原因。財報顯示，Pinterest 目前仍舊處于虧損階段。2017年的凈虧損為1.3億美元，2018年縮小為6300萬美元，廣告是目前主要的盈利模式，而用戶增長也在近三年來不斷有放緩的趨勢。 但是，在社交媒體展現日益強大的帶貨能力的背景下，Pinterest的優勢在于——當用戶瀏覽內容時無法區別商業內容和非商業內容，因此廣告與非廣告內容并不構成搶奪用戶注意力的競爭關系，對于長期的廣告業務開發將會非常有利；另外，Pinterest不急于擴張，而選擇專注于營造、維護健康積極的社區氛圍，這點對公司發展的益處將會在更長遠的時間線上體現。 市場也在IPO第一天給與了Pinterest充分的肯定，首日大漲超過28%，市值超過160億美元，至少H輪投資人虧本離場的擔憂可以稍微放下。 今年美股市場等待上市的還有Uber、Airbnb、Slack，加上已經上市的Lyft和Pinterest，最早的一批被譽為“A-PLUS”的“獨角巨獸”陣營將在二級市場開始新一輪的較量，市場也將對科技板塊是否估值過高給出精準的答案。 對此，劉睿對新浪財經記者表示，之前許多在私有化階段的公司在公開市場上有很大的需求，過大的需求和有限的供給支撐了公司較高的估值，一旦大量科技獨角獸選擇上市，首先會吸收公開市場上的資金，其次投資者會選擇套現，會對公司股價造成壓力，也會對同行業私有化公司的估值造成壓力，這就會影響大家普遍的一個觀點——從前大家會認為保持私有化的公司是成長強勁的公司，接下來大家可能會反過來想，能夠上市的公司才是優質公司。 關于上市熱潮下可能的市場反應，劉睿認為，這一波上市熱潮能夠被市場相對平穩地吸收，目前從去年開始上市的科技公司達到50家左右，但反觀90年代的上市潮每年有200家左右的公司上市，這次的熱潮只是“小巫見大巫”；其次，目前公司的估值都處于較為合理的區間，相對于消費品板塊、能源板塊，科技板塊的市盈率在合理范圍內。[詳情]

　　圖片分享應用Pinterest上市首日大漲28% 市值超120億美元 【TechWeb】4月19日消息，圖片分享類社交應用Pinterest昨晚在紐交所上市。Pinterest發行價為19美元，上市首日大漲28.42%至24.4美元，市值超120億美元。 Pinterest股價表現 Pinterest上市開盤價為23.75美元，盤中最低達23.05美元，最高達25.18美元。 Pinterest此前公布的發行價區間為15至17美元，但由于投資者看好，需求強烈，Pinterest把發行價定在了19美元。 Pinterest由美國加州帕羅奧圖的一個名為Cold Brew Labs的團隊營運，創辦人為Ben Silbermann、 Paul Sciarra 及 Evan Sharp，2010年正式上線。“Pinterest”是由“Pin”及“interest”兩個字組成。 Pinterest可以讓用戶利用其平臺作為個人創意及項目工作所需的視覺探索工具，同時也有人把它視為一個圖片分享類的社交網站，用戶可以按主題分類添加和管理自己的圖片收藏，并與好友分享。[詳情]

　　雖然Lyft沒能開好頭，但本周最后一個交易日同時登場的兩家獨角獸迎來開門紅。 美東時間18日周四上午，視頻會議軟件提供商Zoom Video Communications在納斯達克交易所上市，代碼為ZM，首日開盤報65美元，較IPO發行價36美元漲80%，盤中一度漲至66美元、漲幅超過83%，最終收漲72.22%，市值接近160億美元。 圖片分享社交網站Pinterest在紐交所上市，代碼為PINS，首日開盤報23.75美元，較IPO發行價19美元上漲25%，盤中最高漲破25美元，漲幅超過32%，最終收漲28.42%，市值約128億美元。 今年以來美股三大指數均呈兩位數上漲，標普500大盤累漲16%，距離去年9月所創的歷史最高相差不足1%，市場波動性也跌至六個月新低——眼下正是企業IPO的有利時機，市場普遍預計，2019年將是美股IPO總融資額創紀錄的一年。但上月末上市的今年首家獨角獸Lyft最近暴跌，截至本周四收盤，已較發行價下跌約19%，令一些人擔心，市場對今年備受期待的那些IPO會不會還保持熱情。 Zoom和Pinterest的上市讓美國新股市場迎來第二場大考，將有效測試未來IPO市場能否保持較高的野心。而且，這兩個“小兄弟”的上市表現對投資者預計今年5月上市的Uber是否可能取得成功也有指導意義。 從目前表現看，市場對兩家新晉獨角獸傾注很高的熱情。 Zoom最初的IPO定價區間為28美元至32美元，最終定價升至36美元，發行價大超預期。本周二Zoom將發行指導區間上調至33-35美元，上調后的定價區間中值代表公司估值為100億美元，這已經是Zoom2017年1月最后一輪私人融資輪時估值的十倍。 Pinterest的IPO發行價較此前設定的指導區間15-17美元上限高出2美元，代表公司估值將高于按照17美元計算的113億美元。 與大部分獨角獸公司虧得一塌糊涂不同，Zoom在上市前已經盈利了。截至今年1月底，Zoom的年度營收為3.305億美元，凈利潤為760萬美元，前年和去年營收分別為6080萬美元和1.515億美元，分別凈虧損1.4億美元和380萬美元。 招股書顯示，Pinterest雖然沒有盈利，但虧損逐年收窄，去年營收7.56億美元，同比增長60%，凈虧損從1.3億美元收窄至6300萬美元，基本減半。 研究機構晨星最近的報告將Pinterest稱為“一個有吸引力的投資機會”，稱Pinterest可以通過營銷渠道吸引多種類型的廣告宣傳。該公司有機會逐步提升在美國的數字廣告市場份額。不過，Global Equities Research警告投資者遠離Pinterest，預計其高速增長無法持續，在美國之外的全球擴張很難獲得同等程度的貨幣化成功，這代表上市定價或許就是階段高點。 瑞銀則是在報告中提醒，很少有新股在上市首日下跌收官，但瑞銀的數據顯示，約60%的新股在上市前五年內都錄得總體負回報。換言之，過了上市第一天的“蜜月”，個股的表現就要看具體公司了。 本文來自華爾街見聞[詳情]

　　 新浪美股訊 北京時間4月15日凌晨消息，美國圖片社交媒體平臺Pinterest今日正式在美國紐交所上市，代碼為PINS，首日開盤報23.75美元，較IPO發行價19.00美元/股上漲25%。截止收盤Pinterest報收24.40美元，較發行價大漲28.42%，市值超過130億美元。 Pinterest去年的收入增長了60%，達到7.56億美元，公司的凈虧損僅為6300萬美元，接近盈利水平。盡管如此，該公司的IPO仍低于其在2017年融資輪中獲得的120億美元估值。Pinterest的這種定價方式已經動搖了市場對科技公司的信心。 Pinterest成立于2010年，由谷歌前員工Ben Silbermann和Facebook前設計師Evan Sharp共同創立，目前已成長為擁有每月2.65億活躍用戶的科技公司。按每股19美元計算，Silbermann所擁有的股份價值接近10億美元。早于2012年，Pinterest發展迅速并成為主流網站，擴張卻已冷卻下來，許多人將原因歸咎于該公司較輕松的內部文化。 總部位于倫敦的大西洋證券公司（Atlantic Equities）在Pinterest上市之前就給出了增持評級以及23美元的目標價格。 Atlantic的分析師James Cordwell周二在給客戶的一份報告中說，“我們相信該公司獨特且廣泛吸引客戶的主張，為消費者提供查看和整理視覺推薦的能力，將使用戶持續穩健增長。”[詳情]

　　 原標題：社交媒體公司Pinterest上市：市值超過120億美元 來源：雷帝觸網 雷帝網 雷建平 4月18日報道 社交媒體公司Pinterest今日在美國紐交所上市，發行價為19美元，市值為100億美元。 盡管Pinterest發行價高于此前給出的發行區間15至17美元，但Pinterest以發行價計算的市值低于幾年前的120億美元估值。 Pinterest今日開盤價為23.29美元，較發行價上漲25%。當前，Pinterest市值超過120億美元。 同一天，另一家美國企業、視頻會議軟件開發商Zoom在納斯達克上市，開盤漲幅超過80%。當前，Zoom的市值已超過Pinterest。 去年虧損6300萬美元 Pinterest很受美國媽媽們歡迎，市場調研公司Comscore的一項獨立研究稱，Pinterest美國用戶中有80%是18-64歲的有子女的媽媽們。 2018年第四季度，Pinterest月活躍用戶數為2.65億。這一數字落后于Twitter的3.21億和Facebook的23.2億。 Pinterest在2018年全球每用戶平均收入為3.14美元，與上一年相比增長了25%。相比之下，Facebook去年的全球每用戶平均收入為24.96美元，僅在2018年最后一個季度就獲得7.37美元的每用戶平均收入。 在美國，Pinterest在2018年每用戶平均收入9.04美元，比2017年增長47%。2018年，國際每用戶平均收入為0.25美元，比上年增長22%。 Pinterest表示，雖然2018年沒有客戶占其收入的10%以上，但它的很大一部分收入集中在消費品和零售垂直市場。 招股書顯示，Pinterest在2018年營收為7.56億美元的收入，較上年同期的4.72億美元增長60%。Pinterest在2018年凈虧損6300萬美元。 Pinterest Q4盈利4702萬美元 其中，Pinterest在2018年第四季度營收為2.73億美元，較上一季度的1.9億元增長44%，較上年同期的1.73億元增長58%。 Pinterest在2018年第四季度成本與費用2.29億美元，較上一季度2.12億美元增長8%，較上年同期的1.72億美元增長33%，占營收84%。 盡管Pinterest全年虧損，但Pinterest還是在2018年第四季度盈利了，而且盈利4702萬美元，上年同期的盈利僅為340萬美元。 而Pinterest在2018年第一、第二、第三季度分別虧損為5270萬美元、3840萬美元、1887萬美元。 Pinterest在更新的招股書中給出了2019年第一季度的財報指引： 其中，Pinterest在2019年第一季度的營收在1.989億美元至2.019億美元，高于上年同期的1.314億美元，不過，比2018年第四季度要低。 Pinterest運營利潤起伏不平。Pinterest在2019年第一季度的營業虧損在4750萬美元至5050萬美元之間，上年同期營業虧損為5500萬美元。 Pinterest估值未明顯提升  Pinterest是一家老牌的圖片社交網站，成立以來已經獲得多輪融資。 Pinterest在2015年曾籌資3.67億美元，當時私人投資者為Pinterest估值111億美元。那時Pinterest已是美國估值最高的初創企業之一。 Pinterest在2017年再次獲1.5億美元融資，估值123億美元，資金主要來自當前投資人，包括風投公司Andreessen Horowitz和投行高盛。 與包括谷歌和Facebook在內的許多其他科技公司一樣，Pinterest提供兩類股票。A類股票每股有一票投票權，B類股票每股具有20票投票權。 在首次公開募股之前，Pinterest高管和董事合計持有公司61，913，862股B類普通股，占總股本的13.6%，及投票權的13.6%。 IPO后，Pinterest聯合創始人、首席執行官本杰明·西爾伯曼（Benjamin Silbermann）持有51，631，716股B類普通股，占總股本的11.4%，及投票權的11.3%； 聯合創始人伊文·夏普（Evan Sharp）持有9，500，724股B類普通股，占總股本的2.1%，及投票權的2.1%。 風投公司Bessemer Venture Partners在首次公開募股后持有 59，458，125股B類普通股，占總股本的13.1%，以及投票權的13.0%； FirstMark在首次公開募股后持有44，407，640股B類普通股，占總股本的9.8%，及投票權的9.7%； 安德森·霍洛維茨基金在首次公開募股后持有43，538，831股B類普通股，占總股本的9.6%，以及投票權的9.5%； 聯合創始人保羅·希亞拉（Paul Sciarra）在首次公開募股后持有42，407，697股B類普通股，占總股本的9.3%，及投票權的9.3%； 富達投資在首次公開募股后持有32，273，068股B類普通股，占總股本的7.1%，及投票權的7.0%； Valiant在首次公開募股后持有27，079，979股B類普通股，占總股本的6.0%，及投票權的5.9%。 [詳情]

　　雖然Lyft沒能開好頭，但本周最后一個交易日同時登場的兩家獨角獸都有望迎來開門紅。 美東時間18日周四上午，視頻會議軟件提供商Zoom在納斯達克交易所上市，代碼為ZM，首日開盤報65美元，較IPO發行價36美元漲80%，盤中一度漲至66美元、漲幅超過83%，截至更新，漲幅收窄到80%以內。 圖片分享社交網站Pinterest在紐交所上市，代碼為PINS，首日開盤報23.75美元，較IPO發行價19美元上漲25%，盤中最高漲至24.99美元，漲幅超過31%，截至更新，漲幅保持在30%左右。 今年以來美股三大指數均呈兩位數上漲，標普500大盤累漲16%，距離去年9月所創的歷史最高相差不足1%，市場波動性也跌至六個月新低——眼下正是企業IPO的有利時機，市場普遍預計，2019年將是美股IPO總融資額創紀錄的一年。但上月末上市的今年首家獨角獸Lyft最近暴跌，令一些人擔心，市場對今年備受期待的那些IPO會不會還保持熱情。 Zoom和Pinterest的上市讓美國新股市場迎來第二場大考，將有效測試未來IPO市場能否保持較高的野心。而且，這兩個“小兄弟”的上市表現對投資者預計今年5月上市的Uber是否可能取得成功也有指導意義。 從目前表現看，市場對兩家新晉獨角獸傾注很高的熱情。 Zoom最初的IPO定價區間為28美元至32美元，最終定價升至36美元，發行價大超預期。本周二Zoom將發行指導區間上調至33-35美元，上調后的定價區間中值代表公司估值為100億美元，這已經是Zoom2017年1月最后一輪私人融資輪時估值的十倍。 Pinterest的IPO發行價較此前設定的指導區間15-17美元上限高出2美元，代表公司估值將高于按照17美元計算的113億美元。 與大部分獨角獸公司虧得一塌糊涂不同，Zoom在上市前已經盈利了。截至今年1月底，Zoom的年度營收為3.305億美元，凈利潤為760萬美元，前年和去年營收分別為6080萬美元和1.515億美元，分別凈虧損1.4億美元和380萬美元。 招股書顯示，Pinterest雖然沒有盈利，但虧損逐年收窄，去年營收7.56億美元，同比增長60%，凈虧損從1.3億美元收窄至6300萬美元，基本減半。 研究機構晨星最近的報告將Pinterest稱為“一個有吸引力的投資機會”，稱Pinterest可以通過營銷渠道吸引多種類型的廣告宣傳。該公司有機會逐步提升在美國的數字廣告市場份額。 來源：華爾街見聞[詳情]

　　 新浪美股訊 美國圖片社交媒體平臺Pinterest今晚在美國紐交所上市，代碼為PINS，首日開盤報23.75美元，較IPO發行價19.00美元/股上漲25%。上個月，成為今年第一家上市的消費科技公司Lyft遇冷，這打擊了Pinterest的信心以至于不惜低于估值發行股票。 Pinterest去年的收入增長了60%，達到7.56億美元，公司的凈虧損僅為6300萬美元，接近盈利水平。盡管如此，該公司的IPO仍低于其在2017年融資輪中獲得的120億美元估值。Pinterest的這種定價方式已經動搖了市場對科技公司的信心。 Pinterest成立于2010年，由谷歌前員Ben Silbermann和Facebook前設計師Evan Sharp共同創立，目前已成長為擁有每月2.65億活躍用戶的科技公司。按每股19美元計算，Silbermann所擁有的股份價值接近10億美元。早于2012年，Pinterest發展迅速并成為主流網站，擴張卻已冷卻下來，許多人將原因歸咎于該公司較輕松的內部文化。 總部位于倫敦的大西洋證券公司（Atlantic Equities）在Pinterest上市之前就給出了增持評級以及23美元的目標價格。 Atlantic的分析師James Cordwell周二在給客戶的一份報告中說，“我們相信該公司獨特且廣泛吸引客戶的主張，為消費者提供查看和整理視覺推薦的能力，將使用戶持續穩健增長。” 雖然看好Pinterest，但與其他社交媒體平臺如推特和Facebook相比，大西洋證券公司仍然對該公司“較低的參與度”表示擔憂。 “雖然Pinterest有一個引人注目的載體，但它缺乏重要的社交元素意味著參與度要低于同行，我們認為其參與度指標大大低于社交網絡（Facebook，推特，Snap），” Cordwell表示，“來自朋友，家人和其他帳戶的更新沒有相同的‘號召性用語’。” 然而，分析師指出，Pinterest在用戶購物意圖方面明顯優于同行，后者可以繼續推動廣告增長。 “我們相信Pinterest受眾的更高購買意圖及其卓越的廣告定位能力應該使得所獲得的每個用戶的平均收入高于推特，”Cordwell說。 今年以來，硅谷科技公司紛紛拔劍出鞘、“扎堆”上市。Uber將于5月上市，Slack和Postmates預計很快就會開始IPO。[詳情]

　　 新浪美股訊 北京時間18日消息，圖片分享與搜索網站Pinterest Inc周三表示，其首次公開募股（IPO）定價每股19美元，高于15-17美元的目標區間。 按這一價格計算，Pinterest此次IPO將融資約14億美元，其中包括限制性股票單位和期權，公司估值將達126億美元左右。 該公司股票將于周四在紐交所開始交易，股票代碼為“PINS”。[詳情]

　　本周美股最大IPO將來襲，“獨角獸”們會重蹈來福車覆轍嗎？ 距離3月29日登陸納斯達克僅僅兩周，網約車第一股來福車（Lyft）至始至終吸引著眾人的目光。不過，其低迷的股價表現讓不少人大失所望：15日來福車收報56.11美元，較IPO價格72美元下跌22%，較IPO當天最高點87.24美元回落36%。 本周美股迎來上市潮，另兩家獨角獸企業----圖片共享社交平臺Pinterest和視頻和網絡會議服務商Zoom Video Communications也將上市。對于這些公司而言，來福車的表現無疑為他們敲響了警鐘，上市也許只是企業前進道路中的一小步，如何走得更遠才尤為重要。 來福車流通盤2/3被做空 隨著股價持續走低，做空來福車的市場力量正越來越大。金融數據分析公司S3 Partners 數據顯示，來福車流通盤中已經有近2/3被做空，相比之下，另一家投資者意見分歧很大的公司——特斯拉僅有23%的股份被做空。 S3 Partners董事總經理達薩尼斯基（Ihor Dusaniwsky）表示，12日早盤市場又出現了超過100萬股的做空盤，截至當天收盤，共有1547萬股被做空（占流通盤的64.7%），總市值近9.55億美元。做空者賺得盆滿缽滿，整體盈利近2.02億美元，64.7%的流通股做空比例已經高居全美市場第四。 IHS Markit分析師皮爾森（Samuel Pierson）指出，相比那些默默無聞的公司，人們往往更有興趣做空一家知名公司的IPO。由于IPO新股上市當日價格就會暴漲，很多賣空者往往選擇快速入場，希望在未來幾天或幾周內變現賺一筆差價。隨著做空來福車的市場熱情持續高漲，如今來福車已經成為了美國做空成本最高的公司之一。 投資者看空的主要原因與其估值過高有關，來福車的IPO獲得了超額認購，上市價格定在詢價區間的最高點，估值已經接近250億美元。然而，招股書顯示，自成立以來來福車每年都在虧損，今后可能無法實現或維持盈利能力。分析人士認為，目前來福車的問題在于商業模式缺乏網絡效應，同時規模成本較高，為了占領市場必須通過司機的高利潤率和客戶的低價格，而這往往意味著更大的損失。 來福車的競爭對手優步（Uber）公布IPO計劃則是另一個引發前者股價下跌的原因。作為目前占據美國網約車市場98%的兩大巨頭，投資者自然會將兩家公司進行比較。S-1文件（招股說明書）顯示，Uber此次計劃在紐交所上市，2018年公司營收112.7億美元，同比增長43%，調整后稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）虧損18億美元，同比下降15%。也許是受到了競爭對手來覆轍上市表現不佳的影響，優步主動將估值下調到900億~1000億美元之間。 在接下來的路演中，優步可能會突出自己的業務多樣化及國際化來吸引投資者。對于優步CEO科斯羅薩西（Dara Khosrowshahi）而言，他不僅要回答投資者有關公司財務狀況的問題，還要負責說服投資者，在過去兩年發生了一系列丑聞后，現在他已成功改變了該公司的文化和商業實踐。 這兩家獨角獸企業將如何表現 今年注定是美股IPO的大年，隨著市場環境回暖，企業上市的熱情被重新點燃，美國證券交易所的敲鐘聲不絕于耳。年初至今，共有26家企業完成IPO，共計融資66億美元，而新股發行計劃已經安排到了5月，至少有12家企業計劃上市，包括獨角獸巨無霸優步。 根據IPO研究機構Renaissance Capital的數據，趕在復活節假期之前，本周共有8家企業將正式掛牌交易，成為今年以來最忙碌的一周。其中包括兩家獨角獸企業——圖片共享社交平臺Pinterest和視頻和網絡會議服務商Zoom Video Communications都將在4月18日上市。 Pinterest將是本周最大的IPO，將登陸紐交所，計劃發行7500萬股，定價區間為15~17美元，擬融資12億美元，總市值106億美元，低于此前120億美元的估值。作為硅谷最長壽的獨角獸之一，Pinterest成立于2010年，因“釘圖”模式而走紅，通過瀑布流形式展現圖片內容。招股書顯示公司目前月活躍用戶3億，2018年營收同比增長60%至7.56億，營收增速超過Snapchat（43%）和Twitter（24%），虧損6300萬美元，同比減半。 雖然還未上市，Pinterest已經獲得了華爾街的買入評級，大西洋證券公司上周給出了年底23美元的目標價格。該機構認為，在用戶購買服務意愿上Pinterest表現優于同行，可以繼續推動廣告收入增長。 Zoom Video Communications將登陸納斯達克，計劃發行2090萬股，定價區間為28~32美元，擬融資6.26億美元，總市值87.4億美元，25倍的市銷率與近期上市的科技類IPO企業類似。該企業成立于2011年，以提供各種視頻會議產品和服務聞名于世，包括使用人工智能（AI）進行自動轉錄，通過發掘有深度的信息（如非語言暗示）來重新定義商業會議。有報告稱，到2022年視頻會議產品市場有望達到431億美元。 與大多數獨角獸企業不同的是，2018年公司營收3.36億美元，同比增長118%，并實現盈利（凈利潤率2%）。近期在與Skype、Hangouts等企業的競爭中，Zoom Video Communications成功拿下了不少大型企業的合同。在公司的招股書中，“快樂”（happiness）累計出現了34次，ZM也將傳遞快樂作為公司的使命和目標，軟件服務提供商Saleforce已經出資1億美元參股其中。 除了上述企業，今年美國計劃上市的獨角獸企業還包括房屋租賃網站愛彼迎（Airbnb）、共享辦公巨頭WeWork等。雖然初創企業上市初期虧損并不少見，但如果長時間無法找到合適的盈利模式，最終還是會被市場拋棄。 投資獨角獸，相對而言更像是一種長期投資，離不開嚴謹的分析和預判，畢竟向亞馬遜這樣市值從4億美元上漲至萬億美元規模的企業還是少數。[詳情]

　　 來源：雷帝觸網 圖片分享應用Pinterest日前再次更新招股書，Pinterest將于4月18日在紐約證券交易所掛牌交易，證券代碼為“PINS”。 招股書顯示，Pinterest確定將發行7500萬股A類普通股，發行價格區間為15美元至17美元。 扣除發行費用、傭金等費用之前，Pinterest將通過首次公開募股最多募集到14.66億美元資金。按照17美元的發行價計算，該公司的估值約為91.9億美元。 這意味著Pinterest的估值較最高峰時的120億美元已經出現大幅縮水。 Q1預計虧損4750至5050萬美元 招股書顯示，Pinterest在2018年營收為7.56億美元，較上年同期的4.72億美元增長60%。Pinterest在2018年凈虧損6300萬美元。 Pinterest季度營收 Pinterest在2019年第一季度的營收在1.989億美元至2.019億美元，高于上年同期的1.314億美元，不過，比2018年第四季度要低。 Pinterest的運營利潤起伏不平。Pinterest在2019年第一季度的營業虧損在4750萬美元至5050萬美元之間，上年同期營業虧損為5500萬美元。 Pinterest季度運營利潤 Pinterest在2019年第一季月活躍訪問用戶2.91億人，高上年同期2.39億人； Pinterest在2019年第一季度的調整后未計入利息、稅項、折舊及攤銷的凈利潤（EBITDA）為-4100萬美元至-4350萬美元，上年同期調整后未計入利息、稅項、折舊及攤銷的凈利潤(EBITDA)為-4540萬美元。 Pinterest估值出現大幅縮水 Pinterest在2015年曾籌集資金3.67億美元，當時私人投資者為Pinterest估值111億美元。那時Pinterest已是美國估值最高的初創企業之一。 Pinterest在2017年再次獲得1.5億美元融資，估值達到123億美元，資金主要來自當前投資人，包括風投公司Andreessen Horowitz和投行高盛。 與包括谷歌和Facebook在內的許多其他科技公司一樣，Pinterest將提供兩類股票。A類股票每股擁有一票投票權，B類股票每股具有20票投票權。 在首次公開募股之前，Pinterest高管和董事合計持有公司61,913,862股B類普通股，占總股本的13.6%，及投票權的13.6%。 IPO后，Pinterest聯合創始人、首席執行官本杰明·西爾伯曼（Benjamin Silbermann）持有51,631,716股B類普通股，占總股本的11.4%，及投票權的11.3%； 聯合創始人伊文·夏普（Evan Sharp）持有9,500,724股B類普通股，占總股本的2.1%，及投票權的2.1%。 風投公司Bessemer Venture Partners在首次公開募股后持有 59,458,125股B類普通股，占總股本的13.1%，以及投票權的13.0%； FirstMark在首次公開募股后持有44,407,640股B類普通股，占總股本的9.8%，及投票權的9.7%； 安德森·霍洛維茨基金在首次公開募股后持有43,538,831股B類普通股，占總股本的9.6%，以及投票權的9.5%； 聯合創始人保羅·希亞拉(Paul Sciarra)在首次公開募股后持有42,407,697股B類普通股，占總股本的9.3%，及投票權的9.3%； 富達投資在首次公開募股后持有32,273,068股B類普通股，占總股本的7.1%，及投票權的7.0%； Valiant在首次公開募股后持有27,079,979股B類普通股，占總股本的6.0%，及投票權的5.9%。 當前，Lyft已經于3月29日在美國納斯達克上市，盡管受到追捧，但很快跌破了發行價。Pinterest則是最近籌備上市的又一家重要美國初創公司。[詳情]

　　 這些排隊上市的科技獨角獸都難以回答一個問題：自身的商業變現和贏利能力，是否擔當得起多年來的巨額融資？ Pinterest決定以跌破估值的方式完成上市。 當地時間4月8日，美國圖片社交媒體平臺Pinterest更新了招股書，披露股票定價區間和主要股東。 Pinterest將價格范圍定在每股15至17美元，此次共發行7500萬股，募集最多12.8億美元資金。以此估計，公司估值在100億至113億美元之間， 但Pinterest2017年的估值就達到了123億美元。彼時Pinterest定下每股21.54美元的價格，完成了上市前的最后一輪募資。 Pinterest預計下周在紐約證券交易所掛牌。這樣“流血上市”的方式，讓投資人和員工盼望9年的掛牌日失去了光彩。 在Pinterest身前身后，Lyft、Uber等多家硅谷科技公司都計劃在今年扎堆上市。Lyft剛經歷了云霄飛車式的股票價格變動，上市第一天一路上揚，第二天跌破發行價，此后一路緩慢爬升回發行區間，并再次跌落。 很難說Lyft慘淡的上市第一槍是否打擊了Pinterest信心，以至于不惜跌破估值發行股票。但Pinterest這種定價方式已經動搖了市場對科技公司的信心。 這些排隊上市的科技獨角獸都難以回答一個問題：自身的商業變現和贏利能力，是否擔當得起多年來的巨額融資？ Pinterest在3月份時已經向美國證券交易委員會提交招股書，稱每月活躍用戶超過2.5億，2018年的年收入超過7.55億美元，同比增加了近60%。廣告是它目前主要的盈利模式。 Pinterest 目前仍舊處于虧損階段。2017年的虧損缺口為1.3億美元，2018年縮小為6300萬美元。 在招股書中，Pinterest將廣告營利作為最重要的收入來源，并把擴大用戶規模、發展廣告商群體作為公司主要增長方式。 在最新的招股說明書中，Pinterest披露了其最大股東的所有權，其中包括風險投資公司Bessemer Venture Partners，FirstMark Capital和Andreessen Horowitz。以發行區間中點計算，Bessemer持有的股票價值9.52億美元，FirstMark持有的股票價值為7.1億美元，Andreessen Horowitz持有的股票價值為6.96億美元。 Pinterest CEO及聯合創始Ben Silbermann則是最大的個人股東。他擁有Pinterest 11.4%的股份。另一位聯合創始人兼首席設計師、創意總監Evan Sharp擁有2.1%的股份。 據紐約時報，Pinterest也有一些“流血上市”的前輩公司。2015年，云存儲公司Box以16億美元的估值價格上市，低于其24億美元的私募估值。該公司目前市值為28億美元。支付公司Square在最后一輪私募時估值60億美元，2015年以29億美元的估值上市，目前市值達到310億美元。 Pinterest在開盤前還有提升股價的希望，Lyft設定發行價為每股62美元至68美元，但開盤價為每股72美元。只是經歷了Lyft炒作上市的表現后，市場失落的信心將Lyft股價推下了跳臺。 來源：硅星人[詳情]

　　金融界美股訊 《紐約時報》網站今日援引知情人士的消息稱，圖片社交網絡Pinterest計劃于確定IPO（首次公開招股）發行價區間，估值將低于120億美元。該知情人士稱，Pinterest計劃在今晚（周一）向美國證券交易委員會（SEC）提交文件，確定IPO發行價區間。屆時，該價格區間為Pinterest的估值將低于120億美元。而2017年，風險資本家和其他私人投資者曾為Pinterest估值120億美元。今年2月，Pinterest剛剛以保密的方式提交了IPO招股書。據《華爾街日報》報道，該公司正尋求至少120億美元的估值。上個月，Pinterest決定將IPO日期提前到今年4月，主要因為Lyft和Uber等都將于今年上市。之前，Pinterest計劃在6月份上市，數日前，網約車服務提供商Lyft已在納斯達克成功上市。第二天，其股價一度跌破發行價。但自那以來，該股已逐漸反彈。分析人士稱，Pinterest IPO估值低于120億美元，可能意味著投資者需求較低。2017年，Pinterest曾在一輪私人融資中籌集了1.5億美元資金，為公司估值123億美元。Pinterest上個月曾披露，公司2018年營收為7.56億美元，虧損6300萬美元。當然，Pinterest營收也在迅速增長。2017年至2018年間，公司營收增長了60%。Pinterest計劃在紐約證券交易所上市，交易代碼為“PINS”。知情人士稱，高盛和摩根大通是Pinterest此次IPO的牽頭承銷商。[詳情]

　　距離掛牌交易只差臨門一腳，Pinterest為何在此時選擇下調IPO定價？ 據華爾街日報援引知情人士透露，美國圖片社交網站Pinterest正在計劃為其即將到來的IPO設定一個價格區間，有關的文件將于本周一向美國證券交易委員會（SEC）提交。 這家公司最近一次在私人市場獲得估值是2017年的120億美元。而據上述知情人士透露的消息，按照該指導價格計算，Pinterest最終上市市值或將低于120億美元。 正值美股主要股指集體上揚之際，眼下對于科技企業IPO來說是一個有利時機，包括打車軟件Lyft、Uber等獨角獸企業紛紛選擇在此時快馬加鞭推進IPO，Pinterest也是同樣，市場預計2019年將是美股IPO總融資金額創紀錄的一年。 Pinterest于2010年正式上線，被彭博稱為“硅谷最長壽的獨角獸之一”。在其平臺上，用戶可以根據主題分類添加和管理自己的圖片收藏，并與好友分享。據該公司披露，目前平臺月活用戶達2.5億人，其中三分之二是女性。 Pinterest曾于上個月向美國證券交易委員會正式提交IPO文件，截至最近一次披露的財報，該公司仍然處于凈虧損狀態，但凈虧損額正在逐年縮小，同時營收則在逐年增加。2018年營收額增幅接近60%。按照計劃，該公司將于本月晚些時候正式掛牌交易。 而Pinterest對公司股票估值的信心之所以在此時出現動搖，部分原因則在于近日剛剛上市不久的Lyft的股價波動。Lyft與Pinterest的一大共同特點是，兩家公司均在近幾年里保持著虧損運營，相比之下，Pinterest略占優勢的一點是其并不像Lyft那樣“燒錢”。 Lyft就曾在上市前給予公司股票72美元的高定價。在上市第一天，Lyft股價曾大漲8.7%，但在相隔一個周末的第二個交易日，該公司股價便回吐首日漲幅，跌破發行價。上周的交易中，Lyft股價已緩慢回升至IPO價格之上。 來源：華爾街見聞[詳情]

　　騰訊證券訊 據國外媒體報道稱，圖片社交共享平臺Pinterest極有可能成為繼Lyft后的下一個IPO獨角獸企業。這家價值數十億美元的圖片搜索網站于3月底提交了其S-1文件，預計將在未來幾周內確定發行區間。但在上周五上市的Lyft在第二個交易日即宣告破發后，現在的問題似乎已經變成了“投資者應該對Pinterest的IPO表現持有什么樣的期待”。此前有報道指出，Pinterest希望尋求120億美元的IPO估值，該公司在最近提交的文件中披露了一些積極的趨勢。在2018年，Pinterest營收增長了60%，達到7.559億美元。在第四季度這一傳統旺季，公司營收同比增長58%，達到2.732億美元。據RealMoney專欄作家艾瑞卡-喬颯（Eric Jhonsa）指出，Pinterest的月度活躍用戶數為2.65億，其用戶基礎仍在快速增長，特別是在美國以外的地區。因此，Pinterest在將國際用戶貨幣化方面仍有很大的增長空間。目前的Pinterest主要通過“商品大頭針”和其他形式的廣告賺錢，這一模式在公開市場上還沒有直接競爭對手。但消費者金融研究公司ValueChamon的首席執行官Duckju Kong認為，其他以廣告為主導的社交媒體對投資者來說或許會是一個有用的參照物Duckju Kong說：“Twitter和Snapchat是Pinterest非常自然的參照物：它們都屬于‘較小的’社交網絡，在各自的細分市場上擁有強大的影響力，同時也面臨著來自社交巨頭Facebook的激烈競爭。”盡管Pinterest不會把自己描述成一個社交網絡，但它與Twitter和Snap有許多相似之處。比如，這三個平臺用戶規模大致相當，分別為2.47億、3.29億和1.87億，且都通過在用戶群上銷售廣告來賺取收入。在對Pinterest的IPO前景進行分析時，Duckju Kong認為在這三個平臺之間進行逐個比較是很困難的，部分原因是它們的貨幣化階段都不盡相同，以及在財務數據披露方面的差異。例如，Pinterest和Twitter會披露每月活躍用戶數，而Snap則披露每日活躍用戶數。假設Pinterest在首次公開發行中獲得了120億美元的估值，那么其每個用戶為其市值所貢獻的比例則遠遠高于Twitter和Snap。同時，Pinterest、Snap和Twitter之間還存在其他不同之處：Pinterest的運營成本顯著低于同行，這可能是一個好信號，前提是它能夠實現自己的商業化目標。Duckju Kong補充說：“如果Pinterest能夠從每位用戶中獲得與Twitter類似的收入，那么由于其極低的基礎成本，該公司有很大的機會實現高利潤。具體來說就是，Pinterest的研發費用僅為Twitter和Snapchat的30-50%，所以它的G&A支出大約會是其同行的16%-26%。”除此之外，Pinterest和它的一些社交媒體同行之間還有另一個很大的區別。與Snap、Twitter甚至Facebook旗下的Instagram不同，許多Pinterest用戶都是專門進入這一平臺來購物的。例如，Cowen最近的一項調查發現，約有48%的美國Pinterest用戶表示自己使用Pinterest來查找和購買產品，而Facebook、Instagram和Twitter的這一比例分別僅為14%、10%和7%。在提交的S-1文件中，Pinterest稱廣告商和用戶之間的天然紐帶關系是其主要競爭優勢之一。“廣告商和用戶之間的互利互惠使我們有別于其他平臺。在其他平臺，廣告可能會讓用戶分心或感到心煩，但在Pinterest上則不會。目前，我們仍處于建立廣告產品套件的初期階段，這一套件需要充分利用用戶和廣告商之間這種合作關系的價值。但我們相信，從長遠來看，這會是一種巨大的競爭優勢。”該公司在S-1文件中寫道。（德魯）[詳情]

　　 Lyft和Pinterest相關財務數據比較 騰訊科技訊 據外媒報道，圖片社交網絡Pinterest可能是下一個進行IPO的獨角獸。現在的問題是，投資者應該如何判斷Pinterest的IPO前景？ 這個價值數十億美元的圖片社交網絡已于3月底提交了S-1文件，預計將在未來幾周內宣布IPO定價。 繼上周五打車服務公司Lyft上市之后，Pinterest很可能成為今年第二家上市的知名度高、成長性高的科技公司。 早些時候有報道稱，Pinterest致力于謀求120億美元的IPO估值，并且該公司在其最近提交的文件中披露了一些積極的發展趨勢。 2018年，該公司的收入增長了60%，達到了7.559億美元；在通常是旺季的第四季度，該公司的收入同比增長58%，達到了2.732億美元。它的月活躍用戶數量達到了2.65億，其用戶數量仍在穩步增長，特別是在美國以外的地區。RealMoney專欄作家埃里克-瓊薩(Eric Jhonsa)指出，Pinterest仍有很大的空間來提高其國際用戶的貨幣化。 Pinterest通過“推廣圖釘”和其他形式的廣告來賺錢。它在在公開市場上沒有直接的競爭對手。但消費者金融研究公司ValueChampion的首席執行官達久-康（Duckju Kang）表示，對投資者來說，其他以廣告創收為主的社交媒體公司可以用來作參考。 康說：“Twitter和Snapchat是非常自然的參考對象：它們都是‘較小’的社交網絡，在其小眾市場中占有很強的地位，同時也面臨著來自Facebook的激烈競爭。” 盡管Pinterest不會將自己描述為一個社交網絡，但它與Twitter和Snap有一些相似之處。這三家公司的規模大致相當，用戶數量分別為2.47億、3.29億和1.87億。這三家公司都通過根據其用戶基數賣廣告來獲得收入。 在對Pinterest IPO前景的分析中，康指出，比較三個平臺之間是很困難的，部分原因是它們的貨幣化階段不同，信息披露方式也存在差異。（例如，Pinterest和Twitter每月報告活躍用戶數量，而Snap每天報告活躍用戶。）但假設Pinterest在IPO中會獲得120億美元的估值，那么我們就可以從每用戶市值方面來與Twitter和Snap進行比較。 Pinterest、Snap和Twitter還有其他不同之處：Pinterest的運營成本明顯低于其同行，這可能是一個很好的跡象，表明它能夠實現其盈利目標。 他補充說：“如果Pinterest能夠從每一個用戶身上獲得與Twitter相當的收入，那么由于其極低的成本，它很有可能獲得更高的利潤。例如，Pinterest的研發費用僅為Twitter和Snapchat的30-50%。同樣，它的行政管理費用僅占Twitter和Snapchat的16-26%。” Pinterest和它的一些社交媒體同行之間還有另一個很大的區別。 與Snap、Twitter甚至Facebook旗下照片分享應用Instagram不同，Pinterest的許多用戶都是專門到該平臺上來購物的。例如，美國知名調查公司Cowen最近的一項調查發現，48%的Pinterest美國用戶表示他們使用Pinterest是為了查找和購買產品，而Facebook、Instagram和Twitter的這個比例分別只有14%、10%和7%。 Pinterest在其S-1文件中稱，廣告商和Pinterest用戶之間互惠互利的利益一致性是其主要的競爭優勢之一。 “廣告商和Pinterest用戶之間互惠互利，這種利益一致性使我們有別于其他平臺——在這些平臺上，廣告可能會分散人們的注意力或令人感到惱火。”該公司寫道，“我們正利用Pinterest用戶和廣告商之間的這種一致性來建立廣告產品套件，現在我們還處于比較早期的階段，因此我們相信從長遠來說我們將會在這方面形成自己的競爭優勢。”（騰訊科技審校\/樂學） [詳情]

　　 據IPO早知道消息，主打圖片社交分享的“超級獨角獸”Pinterest已經正式向美國證券交易委員會（SEC）提交招股書，計劃4月初在紐交所掛牌，代碼為“PINS”。高盛、摩根士丹利和Allen&；；Company是本次發行的主承銷商。 如果說Google+是科技男和宅男的樂土，那Pinterest就是家庭婦女和歐美主婦的天堂。在Facebook、Snapchat都股價大跌時，深受歐美婦女喜愛的社交網絡明星Pinterest卻正在準備IPO。 據彭博社，Pinterest實際募資或達到1.5億美元，使其市值超過120億美元。據Crunchbase數據，Pinterest目前融資總額達15億美元。 不一樣的成功模式 Pinterest于2010年正式上線，是一家以興趣為基礎的社交網絡，用戶可以根據主題分類添加和管理自己的圖片收藏，以瀑布流的形式展示圖片內容，無需用戶翻頁，新的圖片不斷自動加載在頁面底端，讓用戶不斷的發現新的圖片；同時也可以把自己喜歡的圖片與好友分享。 Pinterest的成功軌跡也與眾不同，因為其種子客戶是美國中西部的家庭婦女，Pinterest 的用戶中有 2/3 是女性，在美國有 80％ 的用戶是有孩子的女性，這些女性的年齡在 18-64 歲之間。這與一開始就從硅谷的科技從業者中獲得種子用戶的Twitter完全不同。 但殊途同歸，家庭婦女的力量也不可小視，為婦女打造的產品，一旦獲得認可，其增長速度也是驚人。經過最初的幾千種子用戶的支持，2011年Pinterest迎來爆發式增長，成為了美國社交網絡中的一匹黑馬，也被評為2011年“美國最受歡迎的十大社交網絡”。 根據招股書，Pinterest 2018 年的月活用戶超過 2.65 億，較 2017 年增長了 23％。平臺每月搜索量超過20億次，用戶在平臺上累計“釘圖”1750多億次，共產生了40多億“釘圖板”。 當然，Pinterest的發展歷程也并非一帆風順，在經過2011年的爆發式增長之后，在2014年，Pinterest遇到了“用戶增長停滯”的發展瓶頸。 按照業內常見的做法，這個時候就需要通過各種營銷活動以獲取新用戶，或者通過支付傭金以提高客戶的活躍度。 但是Pinterest的創始人Silbermann毫不猶豫地拒絕了這一計劃。據知情人士透露，Silbermann當時的態度是：相比這種爆炸式的利益主導增長，真實用戶自然增長對公司的健康發展來說更有意義。 其實Silbermann之所以不走硅谷常見的、不惜一切代價追求用戶和利潤增長的獨角獸發展模式，與Pinterest的定位和受眾有很大關系。 前文我們講過，Pinterest的種子用戶是中西部的家庭婦女，成功之后，Silbermann不忘初心，對網站早期用戶的持續關注，不想讓利益主導的用戶破壞了Pinterest的現有環境。 而且Silbermann推崇的公司文化也是穩為上，以用戶為中心。所以在媒體眼中，Pinterest有點保守，甚至錯失了很多良機。但是Pinterest不疾不徐，穩步增長。 作為一家不燒錢的獨角獸公司，Pinterest的成功模式更值得研究。 平均用戶創收最低的公司 根據招股書披露的最新數據，Pinterest依然處于凈虧損狀態，但凈虧損額正在逐年縮小中，2016、2017、2018年的凈虧損分別為1.82億、1.3億和0.63億美元。營收方面，2016、2017、2018年的收入分別為2.99億、4.73億和7.56億美元。2018年該公司收入同比增幅約60％。 在美國本土，Pinterest2018年的全球每用戶平均收入為9.04美元，與2017年相比增長了47％。2018年國際全球每用戶平均收入為0.25美元，比去年增加了22％。與美國本土相比，Pinterest的海外營利能力還大幅落后。 2017年Pinterest完成了最近一輪融資，融資1.5億美元，估值123億美元。而在2015年融資的時候，估值就已經達111億美元。Pinterest今年IPO的估值在130億美元到150億美元之間。 從公司估值的角度來說，最近幾年，Pinterest確實增長緩慢，而且投資者更希望看到的是公司營收的增長。雖然Pinterest能夠保持財務上的收支平衡，但對于一個月均活躍用戶超 2.5 億人的平臺來說，公司的收入確實不多，所以才會被評為上市后平均用戶創收最低的公司。 除此之外，2018年Pinterest的廣告收入超過了7億美元，較上年同期增長50％。 只是相對于Pinterest100多億美元的體量來看，這個收入真不算高。這與Pinterest的盈利模式有很大關系，Pinterest將更多精力放在了產品優化上，商業化一直都是短板。 而且Pinterest跟Facebook、Twitter有標準化廣告平臺不同，Pinterest廣告平臺不支持小型廣告主，這減少了它的營收。 據悉，Pinterest 目前正在試驗性地向其他市場推出定制化的廣告服務，通過分析數據來重點考核廣告的有效性，并增加對中小廣告客戶的關注以應對國際用戶的增長。 值得注意的是，Pinterest的營收模式也比較單一，絕大部分收入都來自廣告。Pinterest一般會在圖片中植入商家鏈接，或者對關鍵詞進行競價排名收費。 互聯網女皇瑪麗·米克爾（Mary Meeker）曾在2016年《互聯網趨勢報告》中表示，55％的Pinterest用戶會搜索商品，Facebook和Instagram的比例是12％，Twitter只有9％，這意味著，Pinterest更適合開展內容電商類業務。 電商類業務也許會成為Pinterest新的營收增長點。 從圖片社交到視覺搜索 在風云變幻的互聯網市場，Pinterest雖然一直都走的很穩，但依然面臨著諸多挑戰。除了營收之外，最大的挑戰還是其業務拓展能力。 依靠圖片社交起家的Pinterest，也需要拓展更多的業務，才能在未來的競爭中獲取優勢。其中，視覺搜索就是一個不錯的方向，Pinterest有希望成為全球視覺搜索引擎，因為它積累了大量的圖片數據，也培養了用戶搜索的習慣。 如今，人們對圖片的運用有時候已經超過文字。而且相比文字，圖片的搜索可以更為精確。Pinterest的圖片搜索技術，就是想讓用戶看到一些喜歡的商品時，就可以確保他們立刻可以檢索甚至得到這些商品。 因為對于很多人來說，看到喜歡的商品時候，就很有想要買下來的沖動；而在Pinterest中，就可以完成從發現到搜索再到購買的整個閉環流程。所以從電商和廣告的角度來看，Pinterest都可以大賺一筆。 只不過，Pinterest的視覺搜索顯然動了Google的奶酪。據外媒報道，Google正在推出可購物圖片廣告，旨在未來運用在Google搜索的圖像搜索結果中，和亞馬遜、Instagram以及Pinterest一同競爭視覺搜索領域。盡管Pinterest在視覺搜索領域上或許快Google一步，但后者仍然是搜索之王。 但Pinterest也有自己優勢，那就是社交屬性，而這是Google的短板。從未來視覺搜索競爭形勢來看，Google雖然會占據一部分市場份額，Pinterest如果應對得當，未必不能打下一片屬于自己的份額，而這對Pinterest未來財務增長非常關鍵。 [詳情]

　　 摘要 Pinterest 已經提交了表格 S1，預計將在今年晚些時候上市。 公司希望以120億美元的估值上市。 在這種水平上，很難對此次 IPO 感到興奮。 引言 繼李維斯（Levi）、Lyft和優步（Uber）之后，Pinterest預計將成為今年眾多獨角獸ipo之一。該公司于2019年3月22日周五發布了期待已久的表單S-1，預計今年6月左右上市，估值120億美元。盡管該公司有令人印象深刻的60%的增長率，我認為這一估值過高，無法投資。 公司簡介 資料來源：S1 Filing / Edgar Pinterest是一個社交媒體平臺，允許用戶通過圖片和GIF相互分享信息和想法。首席執行官Ben Silbermann將這個平臺形容為“創意目錄”。如今，該公司在全球擁有2.66億月活躍用戶（MAUs），并在2018年創造了超過7.56億美元的收入。 歷史表現和預測 資料來源：S1 Filing / Edgar 雖然公司繼續發布年度凈虧損，但從歷史上看，Pinterest在增長方面表現出非常強勁的表現。以下是幾個關鍵點： 2018財年收入為7.56億美元（同比增長60%） 2018財年毛利潤為5.14億美元（同比增長74%） 2018財年運營虧損 - $ 7645萬美元（-58%Y / Y） 2018財年凈虧損 - $ 62.49百萬美元（-52%Y / Y） 該公司的收入來自向用戶群提供廣告展示，因此，該公司需要研究的關鍵驅動因素是MAU和 ARPUs 的發展趨勢。 用戶數據按地理位置分類，分為美國和國際兩大類。 下面的數字說明了我在每個部分的預期結果。 來源：貢獻者研究 我預計該公司2019年第四季度和2020年第四季度在美國的 MAU的 數量將分別達到8600萬和9000萬，國際市場為228和275。 與去年同期相比，美國的增長率分別為6% 和5% ，國外分別為21% 和24% 。 就像我所報道的Facebook一樣，該公司已經滲透到美國國內市場的大部分地區，其增長率遠低于社交媒體和互聯網接入增長更快的國際市場。也就是說，自2016年第二季度以來，國際用戶已經占據了Pinterest用戶的大部分。雖然這個集團是規模最大、增長最快的，但我的ARPU預測（見下文）清楚地表明，它的利潤要低得多。 來源：貢獻者研究 由 ARPU 推動的美國大型企業在國際市場上的盈利能力明顯低于國內市場，這種情況并不罕見。 Netflix （NFLX）就是一個很好的例子。 然而，Pinterest 存在一個明顯的問題，盡管該公司的增長假設為兩位數，但其國際每用戶收入預計將達到美分。 我將特別期待公司在這一領域的指導。 我的預測最終得出以下預計的收入表。幾個關鍵數字如下： 2019財年收入為119574萬美元（同比增長58%） 2018財年凈收入為1581萬美元 2020財年收入為1，677.26百萬美元（同比增長40%） 2018財年凈收入為194，330萬美元 來源：貢獻者研究 在概述了我的預測和假設之后，我們就可以進行估值。 估值 鑒于該公司還沒有公布每股價格數據，因此不可能提出一個有意義的價格目標； 然而，我們可以檢查該公司的總估值。 希望以120億美元的估值上市。 下面的表格顯示了考慮到公司的歷史收益和預期收益，這個估值所代表的收入和 EBITDA 倍數。 首次公開募股的估值倍數  來源：貢獻者研究 120億美元的估值大約分別是2018年和2019年的16倍和10倍，鑒于該公司要到今年才能實現全年息稅前利潤，這個數字在2021年之前不太可能具有重要意義。 為了確定這家公司的估值是否豐厚，我們將關注社交媒體領域的同行以及它們各自的估值倍數。 首次公開募股的市盈率 來源：貢獻者研究 從上面列出的公司樣本中，我們可以得出6.39倍的平均收入倍數和25.34倍的EBITDA倍數。下表顯示了這些值，這些值適用于我未來幾年對Pinterest的預測性能。 來源：貢獻者研究 考慮到該公司最近的 EBITDA 為正，其市盈率與收入相比不太可能顯著，這就是為什么我用我預期的2019年收入作為衡量公司價值的指標。 考慮到這一點，120億美元的估值似乎有點過高，而且在這個時候對我沒有吸引力。 其他風險因素 增長率和市場滲透率 Pinterest 是一家虧損的公司，每年虧損，其價值來自收入增長率。 該公司也是許多獨角獸公司之一，這些公司之前通過增加私人市場的估值而獲得發展。 由于這個原因，該公司已經獲得了一個健康的每股價格倍數，因為它是負現金流。 這是可能的，因為私人市場的資金過剩，這當然不是這個特定的上市獨有的東西，然而，貿易活動增長率變得更糟可能是災難性的。 該公司在其 S-1中概述了這一威脅，稱其美國用戶群目前占所有互聯網用戶的43% ，占18-64歲婦女的80% 。 該公司表示，如果美國市場開始顯著放緩（這是真正的可能性） ，它將不得不提提高每用戶的盈利能力。 數據貨幣化立法 廣告中的用戶數據貨幣化是當今最具爭議的問題之一。 甚至在蘋果公司（Apple）最近的一次公開活動中，他們向公眾保證不會向第三方出售自己的數據。 像其他主要的社交媒體平臺一樣，Pinterest 從廣告中獲得收入，重大的監管可能會影響未來的增長，正如之前所說，這對公司未來的收入增長至關重要。 盡管我個人相信，美國不會像歐洲同行那樣采用嚴格的監管方針，但潛在投資者仍需謹記這一風險。 結論 盡管增長強勁，但我不認為Pinterest希望定價的估值水平是一項有吸引力的投資。在我考慮購買之前，股價必須降至一個估值代表更合理的7倍營收的水平。基于這些原因，我將Pinterest評級為賣出。 本文作者：James Bonifer，美股研究社（公眾號：meigushe）[詳情]

　　金融界美股訊 Pinterest上周五發布了IPO招股說明書，文件顯示了Facebook和谷歌對互聯網公司的影響力。與許多網站和應用程序一樣，Pinterest允許用戶使用Facebook和谷歌認證登錄其服務。該公司依賴谷歌搜索引擎的流量和Facebook的登錄量，后者每月在全球擁有逾23億活躍用戶。這兩家公司的任何改變都可能對Pinterest自身的業務產生巨大影響。這份財務文件顯示，2018年第一季度，Pinterest的關鍵詞登陸頁面從谷歌搜索結果中刪除。Pinterest表示，這一舉措損害了未來幾個季度的流量和用戶增長。Pinterest在招股說明書中表示：“我們對這些行動提起上訴的能力有限，我們可能無法修改我們的搜索引擎優化（SEO）策略，以彌補這些行動造成的流量損失或用戶增長。”Facebook在接下來的一個季度也對Pinterest產生了類似的影響，當時這家社交網絡對其登錄認證系統進行了更改，“這對我們那段時間的用戶增長和參與度產生了負面影響，”Pinterest表示。Pinterest在其文件中表示：“如果Facebook或谷歌停止單點登錄或遭遇宕機，那么我們可能會損失，無法恢復之前使用該功能的用戶，我們的用戶增長或參與度可能會下降。任何這些事件都可能損害我們的業務、收入和財務業績。”這種雙頭壟斷還反映在網絡廣告市場上。eMarketer的數據顯示，谷歌和Facebook在美國數字廣告支出中合計占59%。[詳情]

　　 美國圖片分享社交平臺Pinterest已向SEC遞交S-1文件，啟動IPO進程。據報道，Pinterest正計劃在上市后大力擴張電商市場，與Instagram、亞馬遜和沃爾瑪等展開競爭。如果Pinterest創建電商平臺的計劃最終如愿，Pinterest或許能夠獲得一個尚未觸及的新收入來源。2017年，該公司的估值達到123億美元。自那以后，Pinterest的收入大增4.828億美元，達到7.559億美元。另外，去年該公司的用戶基數達到了2.65億。Pinterest與Instagram、亞馬遜的較量是否有勝算？前不久，Instagram宣布向美國用戶推出新應用內購物功能，允許用戶直接在其APP購買產品。通過機器學習，Instagram可以檢測用戶在平臺上傳的照片中顯示的產品，簡化了用戶搜索和購買產品的過程。Instagram產品主管Vishal Shah表示：“從消費者的角度來看，我們的方向是打造出一個完整的購物體驗。”Michael Kors（時裝品牌）社交媒體總監Linz Shelton表示，自Instagram誕生以來，用戶就一直在使用該平臺來發現和購買服裝及其他與時尚相關產品。Shelton補充道：“允許直接購買是社媒平臺使用方式的一種自然延伸。自Instagram問世以來，人們一直把它當做一個購物平臺，不論它是不是以這種構想而生的。”有分析人士表示，Instagram新功能的推出將為這家社媒巨頭提供額外的收入來源，從而提高公司的穩定性和可持續性。Pinterest也正采取類似的策略以獲得類似的成果，并且由于該平臺在對時尚和設計感興趣的用戶群體中備受歡迎，Pinterest如果作為一個電商平臺恰好能夠擊中用戶的心理。正如下圖所示，從食品到家具等產品，Pinterest用戶在過去一年中所關注的話題確實是多樣化的。（圖為2019年Pinterest熱門話題Top 100的部分內容）因此，通過將電商業務重心轉向食品、室內設計、時尚等領域的產品，Pinterest或許能夠將自己的商業模式與Instagram充分地區分開來。據悉，Instagram在短期內將專注于服裝產品，并與耐克等公司達成合作。這對亞馬遜來說意味著什么？通過Prime會員計劃、AWS云服務和日常雜貨配送等多種服務，亞馬遜已經實現了收入的多元化。為了能夠和亞馬遜競爭并在電商領域搶奪部分市場份額，許多科技和零售領域的公司都在機器學習和AR技術上押下了重注。盡管目前仍不確定社媒平臺上的在線購物需求是否會上升到開始影響亞馬遜在線市場份額的程度，但可以肯定的是，Pinterest和Instagram都在瞄準一個利基市場，而這個市場在未來幾個月必定將會不斷壯大。（編譯/雨果網 陳小如） [詳情]

　　今年最值得期待的美股IPO（二）：圖片社交網站Pinterest 網約車Lyft路演的成功及牛仔褲品牌商李維斯上市首日的強勁表現，無不顯露出投資者對于IPO的強烈需求。《華爾街日報》周五據知情人士稱，圖片社交及搜索網站Pinterest加快了IPO的進程，希望盡快進入炙手可熱的新股市場。 據透露，Pinterest已經在今年早些時候向SEC提交了IPO文件，計劃在4月中旬登陸紐交所，有可能超在網約車巨頭優步之前上市。英為財情此前報道，Pinterest預計將尋求至少120億美元的估值。Pinterest在2017年完成最新一輪融資時，其估值為123億美元。 Pinterest=“釘”+“興趣” Pinterest成立于2010年，迄今已從包括Rakuten、高盛、Andreessen Horowitz在內的37家公司獲得15億美元的資金。比起其他專注于朋友之間互動的社交網站，Pinterest的特點在于它讓用戶不斷不現新的有趣的東西。 “Pinterest”這個名字由“Pin”（釘）和“Interest”（興趣）組合而成，即用戶在網絡上發現有興趣的內容就可能通過“釘”這個功能放到自己創建的版塊上（如食譜、服裝、美容、家居、旅行等），方便自己查閱、與朋友分享或是搜索。而通過點擊這張圖片，用戶也可以直接跳轉到原圖片的來源網站。 和Facebook、Snap、Instagram等同類社交網站一樣，近幾個季度處于盈虧平衡線上下的Pinterest主要收入來源也是廣告。目前，Pinterest是通過“推廣Pins”這個功能來獲取收入，即贊助商將廣告或付費內容以類似于其他Pin圖片的形式插入用戶界面的瀑布流中，根據用戶的興趣、搜索和受眾特征來投放這些廣告。 素有“互聯網女皇”之稱的前摩根士丹利互聯網分析師、現風險投資基金KPCB合伙人Mary Meeker曾在2016年的《互聯網趨勢報告》中指出，Pinterest有55%的用戶利用該網站來尋找他們想要購買的產品，與之相比，Facebook和Instagram的比例只有12%，Twitter則為9%。 Pinterest曾在同年發布過一項研究，指出其平臺93%的用戶都有購買意愿或計劃，而有52%的用戶在Pinterest看到了某些圖片之后進行了后續的購買行為。這意味著Pinterest尤其適合展開內容電商業務。 去年營收達10億美元，仍面臨不少挑戰 去年9月，Pinterest宣布其月度活躍用戶超過了2.5億。知情人士此前透露，Pinterest在2017年的營收達到5億美元之后，在2018年收入有望增長一倍至近10億美元。 據CNBC報道，廣告商和熟悉該公司的人士表示，Pinterest已經找到了立足點，通過將視覺、社交和搜索廣告整合到一個平臺中，已經成為零售、時尚、家居用品、美容和品牌的重要集合地。 根據eMarketer的數據，預計Pinterest每位用戶的平均廣告收入為7.15美元，同比增長34.4%；相比之下，Snap每位用戶收入為7.81美元，而Facebook高達134.89美元。 可以看出，要打破Facebook和谷歌作為數字廣告雙寡頭這個格局仍然是一個艱巨的任務，兩者合計一共控制著美國57%的數字廣告支出。而且，在視頻已經成為在線廣告的主要增長領域之際，Pinterest在這方面才剛剛起步。這些都意味著，Pinterest的團隊還有很多工作要做。 來源：英為財情Investing[詳情]

　　美國圖片分享社交平臺Pinterest正式申請上市。當地時間3月22日，Pinterest向美國證券交易委員會提交招股書，尋求募集1億美元資金。Pinterest計劃4月在紐交所掛牌，代碼為“PINS”。據彭博社，Pinterest實際募資或達到1.5億美元，使其市值超過120億美元。據Crunchbase數據，Pinterest目前融資總額達15億美元。Pinterest在招股書中披露了一系列核心數據，包括用戶規模、收入、利潤和營利模式。Pinterest目前把廣告作為最重要的營利手段，但與Twitter等社交網站相同，Pinterest在上市之際仍在虧損。Pinterest創造了“釘圖”模式，以幫助用戶尋找到最合心意的產品圖片而走紅網絡，比如尋找一枚理想的婚戒。用戶在平臺上瀏覽圖片，把感興趣的婚戒圖片“釘”在“釘圖板”上。Pinterest隨即根據用戶的興趣推薦類似圖片。隨著用戶越來越精準的“釘”住感興趣的婚戒，縮小興趣范圍，Pinterest最終能夠推送最符合用戶心意的產品。2010年，Pinterest在美國加州Palo Alto創立，聯合創始人Benjamin Silbermann目前擔任CEO。Pinterest總部位于舊金山，在全球13個城市擁有1600名員工。招股書尚未披露主要股東的持股情況，僅披露以下公司持有共計5%的股份：Bessemer Venture Partners，FirstMark， Andreessen Horowitz，Fidelity and Valiant。據招股書，主要承銷商高盛、摩根大通、Allen & Company等，將把Pinterest送入紐交所。Pinterest的上市底牌作為9年歷史的圖片社交平臺，Pinterest用戶規模相比Facebook等較小，但消費傾向更為明顯。Pinterest在招股書中披露了用戶畫像，稱其月活躍用戶為2.65億，其中的三分之二是女性。與Facebook，Twitter，Instagram相比，Pinterest 的用戶規模仍舊較小。該公司每月有2.65億活躍用戶，這落后于Twitter的3.21億月活用戶，更遠落后于Facebook的23.2億月活用戶。Pinterest總結了一些關鍵數據：平臺每月搜索量超過20億次，用戶在平臺上累計“釘圖”1750多億次，共產生了40多億“釘圖板”。據招股書披露，2018年，Pinterest年收入達到7.56億美元，比2017年的4.73億美元增長了60%。與Twitter上市情況相同的是，Pinterest 目前仍舊處于虧損階段。2017年的虧損缺口為1.3億美元，2018年縮小為6300萬美元。就營收而言，Pinterest2018年全球每用戶平均收入為3.14美元，比上一年增長了25%。據CNBC，Facebook去年全球每用戶平均收入為為24.96美元。在美國本土，Pinterest2018年的全球每用戶平均收入為9.04美元，與2017年相比增長了47%。2018年國際全球每用戶平均收入為0.25美元，比去年增加了22%。與美國本土相比，Pinterest的海外營利能力還大幅落后。押注廣告營利模式在招股書中，Pinterest將廣告營利作為最重要的收入來源，并把擴大用戶規模、發展廣告商群體作為公司主要增長方式。Pinterest列出了三種廣告收入方式。在線品牌廣告：Pinterest認為，其用戶經常帶有消費意圖到網站上進行搜索。不過那時用戶并沒有確定哪些產品和服務適合他們。在Pinterest的1000個最受歡迎的搜索中，有97%搜索結果還沒有和品牌聯系起來。用戶懷有消費意愿，這是Pinterest與其他平臺的比較優勢。這對于希望從購買渠道入手提高認知度的廣告商來說，也應當具有吸引力。線下品牌廣告：Pinterest希望奪取線下廣告渠道的品牌收入，比如印刷品、郵件廣告、電視和廣播。Pinterest引用統計稱，在2018年的全球廣告收入中，這些傳統廣告的收入達到3780億美元。Pinterest希望把這些線下廣告需求轉移到線上，并從中獲利。在線展示廣告：Pinterest認為，用戶在其網站上尋找購物靈感，然后訪問商家網站，最終購買產品和服務。這種用戶導流方式會受到廣告客戶的高度重視。Pinterest引用統計稱，2022年的搜索廣告價值，預計將從2018年的1180億美元增長到1690億美元。[詳情]

　　 據華爾街日報引述知情人士表示，2010年創辦的圖片社交分享軟件Pinterest今年早些時候已向美國證券交易委員會遞交IPO文件，并準備最快在本周五公布招股章程，計劃在四月中旬于紐交所公開招股，據稱正尋求不低于約120億美元的估值。該估值與去年中期融資1.5億美元時的估值差不多。Pinterest首席執行官本·西爾伯曼（Ben Silbermann）最近幾周一直在與紐約和倫敦的潛在投資者會面，預計將在下個月舉行正式的路演。Pinterest的發展歷程Pinterest是世界上最大的圖片社交分享網站。網站允許用戶創建和管理主題圖片集，把感興趣的東西“pin”進去，例如事件、興趣和愛好。Pinterest是由本·西爾伯曼、保羅·夏拉和埃文夏普創建的。Pinterest在2009年12月開始建設，并于2010年3月推出了內測版本。Pinterest推出9個月后達到了1萬名用戶，那時公司還只在一間小公寓里辦公。據本·西爾伯曼介紹，公司曾一度想做一個小而美的網站，但后面的發展遠遠超出了公司的預料。2017年Pinterest全年營收4.72億美元，同比增長逾六成。到了去年7月，美國新聞網站CNBC引述知情人士報道，Pinterest在2018年的營收幾乎翻了一番，接近10億美元。這樣的增長速度下，很難想象此次IPO不會受到追捧。到了去年，Pinterest公司公布，每月活躍用戶數達2.5億，80％的新注冊用戶來自國外，同比用戶發布的釘圖（pins）增長了75%。在這方面，Twitter可能是與Pinterest比較接近的平臺，其7月份共計有3.35億月活用戶。Pinterest公司一直不愿透露其廣告業務規模和用戶數量。據PEW Research的調查，目前在社交網站中，Pinterest的人氣排名第四，僅次于YouTube、Facebook和Instagram。萬物皆可“pin”Pinterest一直試圖重新定義零售業的未來，致力于幫助用戶發現東西，獲得靈感，改善人們的生活。換句話說，該應用的廣告主是藝術品和生活類優質物品的營銷人員，還包括鮮花、食物、飲料、禮物、食譜、服裝、家居用品和旅行地點等等。總而言之，是以優質商品消費者分享式社交累積用戶和商家營銷為主打模式。在國內業務模式比較類似的企業應該是小紅書。根據eMarketer的說法，打破谷歌和Facebook的數字廣告壟斷是非常困難的事，兩家霸占57%的美國市場數字廣告業務。但隨著最近谷歌和Facebook陷入一系列政治旋渦和侵犯隱私的丑聞中，格隆匯認為未來廣告主們可能會對業務純粹不涉政治而廣告卻更具針對性的Pinterest更感興趣。根據Pinterest自己的用戶統計數據，其中有一半以上的國際用戶。雖然主打時尚，但超過一半的新注冊者是男性。這意味著，雖然美國用戶數量的增長沒有那么快，國際用戶的數量很有可能呈直線增長，其海外用戶占比有機會進一步提高。下一個Instagram或Snapchat？Pinterest在賽道上最類似的企業是Twitter、Instagram或Snapchat，其最近營運數據（來自媒體公開報道，不保證完全準確）對比如下：從圖表上我們可以發現Pinterest的年收入、增速及月活和Snapchat都驚人的相似。據格隆匯查閱，按昨日收市價11.01美元計算，Snapchat市值約145億美元，和此次Pinterest在IPO中尋求的不低于120億美元估值高度符合，可能支撐該股在二級市場上的表現。假設你是一位Instagram的用戶，你在外邊享受了一次美餐后可能會饒有興致的在餐館里拍照并發到個人頁面上，并附上幾句評論。類似的，用戶在Pinterest上可能也會“pin”一張餐館照片，但注意，他也會附上一個他是如何找到該餐館的網站鏈接。通過這種方式，Pinterest比Instagram更像是以“發現美好”為導向的導流平臺，它能夠具針對性地為網站帶來有效流量。與此同時，Pinterest也可以通過大數據提供符合用戶在平臺上的口味的廣告產品。相比之下，谷歌、Facebook、Instagram或Snapchat的產品核心只是將用戶留在應用程序中，而不是將其導流到廣告主網站。零售商和許多網紅店多年來一直在Pinterest上推廣商品，這是社交和商務實際融合的例子之一。雖然目前用戶月活肯定比不上Instagram和Twitter，但Pinterest未來的用戶粘性和單用戶價值可能都要比后兩者要好。 [詳情]