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新浪財經 魏天諶 劉晉彤 發自紐約
新浪財經訊 當地時間4月18日上午，37歲的本?希伯曼（Ben Silbermann）難得精神抖擻地穿上了西裝，現身紐約證券交易所，一改曾經不梳頭、不熨襯衫、眼袋碩大的“邋遢”形象，專欄作者Max Chafkin甚至寫下過這樣的新聞開頭：“作為Pinterest這個如此精美的網站的運營者，本?希伯曼看起來一團糟。”
這一天，創立十年的美國知名社交電商公司Pinterest在紐交所掛牌交易，證券代碼“PINS”，首次公開發行7500萬股A類普通股，發行價格在每股19美元，共募集金額14億美元，成為今年僅次于Lyft的第二大IPO。IPO首日，Pinterest的股價上漲了28.42%，收報24.40美元，市值超過160億美元。
紐交所首位來自中國的交易員、GTS做市商劉睿在上市現場接受新浪財經訪問時表示，她認為這一波科技公司的上市熱潮能夠被市場相對平穩地吸收，目前從去年開始上市的科技公司達到50家左右，但反觀90年代上市潮每年有200家左右的公司上市，這次的熱潮只是“小巫見大巫”；其次，目前公司的估值都處于較為合理的區間，相對于消費品板塊、能源板塊，科技板塊的市盈率在合理范圍內。
（紐交所首位來自中國的交易員劉睿接受采訪）小紅書的“鼻祖”：小而美的Pinterest
Pinterest的名字由“pin”（圖釘）和“interest”（興趣）兩個單詞組成，意為用圖釘的方式標注自己的興趣愛好，用戶能夠在Pinterest創建、收藏和管理自己喜歡的圖片庫。Pinterest開創的瀑布流網頁布局形式，一度被業內認為引領了網頁設計審美的新潮流。
（Pinterest網頁截圖）2013年在中國創立的小紅書乍一看與Pinterest很相似，都是分享時尚、寵物、美食、旅行、健身等生活方式主題的平臺，同時為用戶提供購買鏈接。
小紅書的用戶群畫像也與Pinterest十分類似，以女性和年輕人為主。根據第三方機構Comscore的調查數據，在Pinterest2.5億的月活中，大約有三分之二是女性。在美國，有80%的用戶是需要為全家做出各項采購決策的母親，超過半數的用戶是80后和90后。
以希伯曼的母親Jane Wang為例，她一度是Pinterest上關注者最多的“網紅”，目前擁有超過700萬粉絲。Pinterest最早的一批用戶大多要歸功于Jane Wang，這位愛荷華州的眼科醫生向她的每個病人推薦注冊兒子研發的新產品。
但小紅書與Pinterest的定位卻又存在顯著的不同，從各自的廣告標語可見一斑，小紅書的口號是“標記你的生活”，Pinterest則選擇把“靈感的家園（The home of inspiration）”寫在了紐交所門前的巨幅海報上。
（Pinterest在紐交所上市現場 攝/魏天諶）紐交所交易員劉睿在接受新浪財經的采訪中也提到：Pinterest主打圖片，小紅書則是圖片和文字并存；另外Pinterest更推崇收藏其他個人或商家上傳的圖片，而小紅書則鼓勵用戶原創內容、分享自己真實的生活體驗。
創始人曾想把Pinterest做成一個“小而美”的平臺，最初采取邀請制和申請制，隨著業務的擴張才逐步開展了商業化之路。12年開始有品牌入駐，14年開始為品牌做廣告導流，15年全方位電商化，用戶可以直接在Pinterest內完成購買。
盡管今天的Pinterest已經坐擁2.5億用戶，但相比于投資人更加關心的盈利能力與增長速度，Pinterest仍然留有當初“小而美”的影子。Pinterest的招股書選擇花費大篇幅渲染它的時代使命——Pinterest致力于為每個人提供理想生活的靈感來源，夢想與生產力看起來像是相反的兩極，但是在Pinterest，靈感賦能了行動，夢想變成了現實。
科技獨角獸泡沫即將破碎？Pinterest何去何從
在Pinterest上市之前，其15至17美元的發行區間一度引起外界的擔憂。在上市前的最后一輪融資時，Pinterest的估值就已經達到了123億美元，每股價格在21.54美元。如果上市后的估值還不及兩年前的H輪融資，意味著晚進場的投資人們面臨虧損的風險。
與Pinterest同屬社交領域的Snapchat在2017年3月上市，24美元的開盤價一度風光，如今的股價卻僅在11美元上下徘徊，甚至遠低于17美元的發行價格。
而另一美國出行巨頭公司Lyft今年3月末上市第二天就迅速跌破了72美元的發行價，半個月內市值跌去20%以上。Lyft的不佳表現影響了即將上市的這一批科技獨角獸的估值，不僅僅是Pinterest受到了影響，Uber的估值也因此有所下調。
但Pinterest估值不及預期的原因還有很多，其自身盈利能力受限、用戶增長過慢都是重要原因。財報顯示，Pinterest 目前仍舊處于虧損階段。2017年的凈虧損為1.3億美元，2018年縮小為6300萬美元，廣告是目前主要的盈利模式，而用戶增長也在近三年來不斷有放緩的趨勢。
但是，在社交媒體展現日益強大的帶貨能力的背景下，Pinterest的優勢在于——當用戶瀏覽內容時無法區別商業內容和非商業內容，因此廣告與非廣告內容并不構成搶奪用戶注意力的競爭關系，對于長期的廣告業務開發將會非常有利；另外，Pinterest不急于擴張，而選擇專注于營造、維護健康積極的社區氛圍，這點對公司發展的益處將會在更長遠的時間線上體現。
市場也在IPO第一天給與了Pinterest充分的肯定，首日大漲超過28%，市值超過160億美元，至少H輪投資人虧本離場的擔憂可以稍微放下。
今年美股市場等待上市的還有Uber、Airbnb、Slack，加上已經上市的Lyft和Pinterest，最早的一批被譽為“A-PLUS”的“獨角巨獸”陣營將在二級市場開始新一輪的較量，市場也將對科技板塊是否估值過高給出精準的答案。
對此，劉睿對新浪財經記者表示，之前許多在私有化階段的公司在公開市場上有很大的需求，過大的需求和有限的供給支撐了公司較高的估值，一旦大量科技獨角獸選擇上市，首先會吸收公開市場上的資金，其次投資者會選擇套現，會對公司股價造成壓力，也會對同行業私有化公司的估值造成壓力，這就會影響大家普遍的一個觀點——從前大家會認為保持私有化的公司是成長強勁的公司，接下來大家可能會反過來想，能夠上市的公司才是優質公司。
關于上市熱潮下可能的市場反應，劉睿認為，這一波上市熱潮能夠被市場相對平穩地吸收，目前從去年開始上市的科技公司達到50家左右，但反觀90年代的上市潮每年有200家左右的公司上市，這次的熱潮只是“小巫見大巫”；其次，目前公司的估值都處于較為合理的區間，相對于消費品板塊、能源板塊，科技板塊的市盈率在合理范圍內。
責任編輯：李園
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