原標題：國美零售（00493）：戰略轉型速度與質量兼備，或迎質變節點 來源：智通財經

2020年，國美零售（00493）進入發展歷程的第33個年頭。3年前，國美選擇在“而立之年”進行“家·生活”戰略轉型。在過去的3年里，“家·生活”一直是國美的關鍵詞，也是關心國美的投資者較為關注的話題。

3年的轉型之后，國美“家·生活”戰略已見成效，不僅做到了快速推進、高質量落地，還為抗擊疫情畫上濃墨重彩的一筆。

營收策略性下降，運營效率穩步提升

2020年3月31日，國美零售發布2019年度業績報告。財報顯示，公司2019年整體GMV達到1361.1億元人民幣（單位下同），同比提升2.7%；實現銷售收入594.8億元；綜合毛利率達到17.9%，同比提升1.1個百分點。

據智通財經APP了解，GMV穩步增長的主要原因是，“家·生活”戰略穩步推進，新業務實現快速發展，其中縣域店（自營店+新零售店）GMV同比增長61%；社交電商-美店GMV同比增長101%;?家庭整體解決方案柜電一體化GMV同比增長86%；智能產品GMV同比增長43%；服務GMV同比增長61%。

銷售收入下降，則主要由于公司商業重構帶來的。從國美自身而言，在戰略轉型期，經過多年積淀的部分銷售網絡已不適應公司發展戰略，因此國美在2019年主動對一二線城市存量銷售網絡進行了重構再造：關閉了同一商圈內的重疊網絡門店、高租金門店以及因商圈變化不適應發展需求的門店。通過“大店帶社區店”航母式網絡結構，關閉了630家門店，帶來可預期的階段性收入下降。而目前一二線城市仍有1576家門店，門店網絡質量得到優化提升，整體結構更加健康。

與此同時，公司集中資源戰略布局三至六線鄉鎮網絡。2019年，國美在下沉市場累計門店數已達1026家。據公司信息顯示，公司今年預計新開2000家縣域店，到2020年底，將有3000家縣域店分布于全國數百所城市。公司在2020年推出“百城計劃”:，優選100座潛力城市，打造100家年銷過億加盟店。

智通財經APP注意到，通過“存量”市場的策略性調整與“增量”市場巨大潛力的不斷開發，反映到財報上，不僅使公司銷售成本更低，同時也提升了公司運營效率。主要體現在公司綜合毛利率繼續攀升，并持續保持在業內較高水平。另一方面，包括營銷費用、管理費用、其他費用在內的經營費用率由2019年的24%下降至19.79%。與此同時，存貨周轉天數也由2018年的65天下降至2019年的58天。

“家·生活”、“三商”戰略穩步推進

不可否認的是，跨入戰略轉型“深水期”的國美何時能夠扭虧為盈，是投資者最關心的話題。在智通財經APP看來，盈利固然重要，但對于轉型期的國美來說，卻未必要“唯盈利是圖”，市場更應通過關注國美戰略落地的情況以及取得的積極成果，來評估國美未來的盈利空間。

國美“家·生活”戰略的方向是致力于成為整體方案提供商、服務解決商和供應鏈輸出商。2019年，國美“三商”戰略穩步推進，并收獲諸多亮點。

社交電商-美店及社群營銷模式，以美店為平臺，在全國各地建立了超過15萬個線上社群，服務人數超千萬。在此基礎上，通過個人美店主與用戶的圈層裂變，激活流量超千萬級。2020年3月“黑伍”活動期間，國美美店在全國直播超千場，美店銷售額同比提升50.9%，銷售單品值提升44.2%，美店流量同比提升18.39%。

借助于國美線上線下融合的基礎，美店社群營銷在物流配送和服務方面有著更靈活的服務優勢。國美美店社群的建立是以門店3-5公里內的用戶為主，用戶在美店下單購買小件商品，服務人員可直接從門店提貨送到用戶家中。對于大件商品，國美旗下的安迅物流提供不間斷服務與送裝同步，售后問題更有國美管家的遠程服務。

在家庭整體解決方案方面，柜電一體化業務在2019年實現GMV同比增長86%。國美持續推進與歐洲最大的櫥柜廚電零售連鎖品牌IXINA合作，發展櫥柜自營模式，滿足中高端用戶需求。目前，IXINA自營櫥柜業務相繼在北京、上海、無錫、南京等城市落地，預計2020年將新開30家IXINA自營店。

囊括中央空調、水家電、環境治理、供暖、安防、除塵、能源、智能家居八大系統的“舒適家”整體解決方案業務，在全國已經打造564家生活館，數量較2018年增長14倍。

5G時代的到來，讓IoT布局迎來新的機遇。國美通過自有產品和智能開放平臺，構建龐大的國美智能產品矩陣，完成了“硬件+軟件+IoT云平臺”解決方案的模式創新，讓一鍵開啟智慧物聯走入現實，也為建立全屋智能解決方案打下了根基。2019年國美智能自有產品實現全品類覆蓋，GMV同比增長43%，國美IoT平臺累計搭建450家智能展廳，擁有超過60個品類，逾30個品牌，以及490多個型號，并實現了10個場景模式開發。不僅如此，國美在2019年成為福布斯中國AIoT百強企業，并躋身世界物聯網企業100強。

除了家庭整體解決方案取得長足發展，作為服務解決商，到家服務成為國美銷售增長新動力。2019年國美全渠道全場景到家服務涵蓋家安裝、家維修、家清潔、家回收等業務，覆蓋并服務于中國5000萬家庭及2億會員。2019年服務類訂單突破100萬單，帶動商品復購超過20億元。據悉，2020年國美管家將繼續擴大服務商品矩陣，涵蓋64類SPU和345個SKU。

據智通財經APP了解，國美之所以能夠運行商品品類龐大的家庭整體解決方案業務和到家服務業務，主要原因之一是公司擁有全面而優質的供應鏈體系，這不僅使國美自給自足，還能利用優質供應鏈全面賦能合作伙伴。除了與地方家電連鎖及品牌加盟商合作，完善國美三至六線市場外，公司還與全國及地方超市連鎖、家居建材連鎖企業跨界打造店中店，使得不同業態不斷助力國美，拓展其“家·生活”版圖。

財務穩健，未來發展可期

發展戰略逐步推進，加上多項經營亮點，國美的戰略轉型正朝著正確的方向前進，公司業績扭虧為盈，或許只是時間問題。

當然，任何企業的發展從來都不是一帆風順的。2020年，突發公共衛生事件給各行各業造成了不小的沖擊，市場同樣擔憂疫情將影響國美戰略轉型的進度以及2020年的經營業績。短期來說，疫情會對整個家電零售行業造成影響，國美也不例外，但長遠來看，這一影響將在可控范圍之內。首先，疫情難以撼動經濟長期增長的趨勢。中國作為全球率先控制住疫情的國家，正在出臺一系列措施，助力企業復工復產并提振消費需求。商務部消費促進司負責人王斌于3月18日表示，商務部將會同有關部門進一步研究促進汽車、家具、家電等重點商品消費的政策措施，如支持引導各地制定獎補政策，鼓勵企業開展電子產品以舊換新等。

智通財經APP了解到，疫情期間，國美一方面通過尋求租金、人工成本、稅收和費用方面的優惠，以有效降低支出。另一方面，為降低疫情對門店客流造成的影響，公司員工停工不停業，積極利用電商平臺及美店的社群營銷促進銷售，滿足特殊時期用戶的需求，銷量增幅明顯。

從財務安全角度來看，截至2019年底，公司賬面仍有82億元現金，而公司日常經營所需資金僅為40億元左右。這表明，公司有充裕資金推動戰略轉型。

綜上所述，新零售、社交零售、智慧零售等新興模式不斷發展，國美正努力抓住新機遇，并處于業內領先地位。在“家·生活”、“三商”戰略及“三端”融合的框架之下，國美利用美店、服務觸達更多家庭，利用智能形成鏈接，利用服務形成載體。對于國美轉型之路的最終成效，市場可拭目以待。