炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 A股三大股指集體飄紅，大消費(fèi)盤中再度崛起，白酒股還有機(jī)會(huì)嗎？科技PK消費(fèi)，今年買哪個(gè)？東方港灣投資董事長(zhǎng)但斌做客新浪財(cái)經(jīng)，直播分享，堅(jiān)守價(jià)值投資，靜待春暖花開，疫情之下資本市場(chǎng)趨勢(shì)研判>>

　　以下為直播精彩觀點(diǎn)匯總：

　　但斌：要樂觀 A股總體估值處于歷史底部區(qū)域

　　但斌表示，疫情首先對(duì)歐美股市的沖擊應(yīng)該說是進(jìn)入尾聲了，對(duì)A股市場(chǎng)沖擊也是告一段落了，在歐美大幅下跌過程中，我們A股市場(chǎng)底部形態(tài)韌勁表現(xiàn)的比較強(qiáng)。從估值來看，正常情況下，在我從業(yè)28年過程中，A股市場(chǎng)總體來說估值是目前處于歷史底部區(qū)域。為什么它那么強(qiáng)？這是最根本原因，包括香港市凈率跌破1%，在過去歷史上兩次，一年以后都有非常好的回報(bào)。在目前情況下，可能很多朋友也比較悲觀，但是我覺得起來要樂觀一些，至少要堅(jiān)定一點(diǎn)。

　　但斌：疫情很可能會(huì)改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展方向

　　但斌表示，疫情不會(huì)改變一個(gè)國(guó)家長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向和資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的方向，但是它很可能會(huì)改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展方向。如2003年SARS，實(shí)際上推進(jìn)了網(wǎng)上購(gòu)物、游戲這一類商業(yè)模式的發(fā)展，這次疫情會(huì)改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)當(dāng)中某些行業(yè)的方向。如在線醫(yī)療、在線教育、在線辦公，聯(lián)合國(guó)開會(huì)是用騰訊視頻會(huì)議系統(tǒng)（上千人），沒有用ZOOM，所以我們非常驕傲。美國(guó)雖然有大跌，但相關(guān)公司創(chuàng)了歷史新高，不斷地漲，中國(guó)某些行業(yè)也會(huì)是受益者。大家看到養(yǎng)殖業(yè)，特別是養(yǎng)豬行業(yè)大漲，非洲豬瘟實(shí)際上導(dǎo)致了行業(yè)整合，行業(yè)里的龍頭企業(yè)因?yàn)榉烙煤茫允姓悸士赡軓慕衲?.8%到后年15%或18%的變化。我們看到在西班牙、俄羅斯都出現(xiàn)了類似的情況。

　　但斌：疫情對(duì)不同行業(yè)影響不同 要用更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光來評(píng)價(jià)

　　但斌表示，疫情的影響會(huì)對(duì)不同行業(yè)、不同公司影響不一樣，全世界也是如此。如餐飲業(yè)，在香港上市的幾家公司，包括旅游業(yè)，按道理來說，開酒店在美國(guó)上市的很典型的是這次疫情最大的受害者，但基本下跌幅度非常有限。所以當(dāng)疫情發(fā)生時(shí)，好的行業(yè)市占率還是提高的，所以資本市場(chǎng)也愿意用一個(gè)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光來評(píng)價(jià)。

　　但斌：疫情相當(dāng)于一次內(nèi)部壓力測(cè)試 A股市場(chǎng)相對(duì)較強(qiáng)

　　但斌表示，這次疫情沖擊相當(dāng)于對(duì)中國(guó)進(jìn)行了一次內(nèi)部的壓力測(cè)試，相當(dāng)于打地基一樣，如果這個(gè)位置還是重要的沒有打錯(cuò)的底部的話，它會(huì)變得更加有力量，更堅(jiān)強(qiáng)。很多朋友也能感覺到，美股暴跌時(shí)，我們A股市場(chǎng)相對(duì)來說還是比較強(qiáng)的。我從業(yè)了28年，20年以上時(shí)間是在3000點(diǎn)一下渡過的，所以我們資本市場(chǎng)底部形態(tài)還是比較堅(jiān)強(qiáng)的。

　　但斌：善于利用百年一遇的歷史機(jī)遇 信心更重要

　　但斌表示，我本人過去從業(yè)28年的經(jīng)驗(yàn)，凡是碰到突發(fā)性事件影響大幅下跌或極速下跌的情況，除非是在之前賣掉，否則的話在這中間應(yīng)該是堅(jiān)持，這時(shí)候一旦作出恐懼性的決定以后，可能會(huì)更加后悔。我個(gè)人意見，寧肯買套，也不能夠在這個(gè)位置失去您自己持有好公司的股權(quán)。此刻，應(yīng)該說信心更重要，而且百年一遇的疫情可能下輩子再也不可能發(fā)生了。百年一遇的事情我們遇到了，但是作為投資家來說，應(yīng)該善于利用百年一遇的歷史機(jī)遇，而不要被恐懼，也不要被極端的擔(dān)憂擾亂您的心智，這時(shí)候需要您擁有洞察力，要堅(jiān)定相信一些東西。人類一定會(huì)戰(zhàn)勝這個(gè)疫情，戰(zhàn)勝之后，資本市場(chǎng)會(huì)有什么表現(xiàn)，哪一類資產(chǎn)能夠獲得新的認(rèn)同或好的發(fā)展，這是理性的投資人應(yīng)該思考的問題，而且應(yīng)該作出正確選擇的時(shí)刻。

　　但斌：政策向市場(chǎng)注入流動(dòng)性 疫情后必有報(bào)復(fù)性反彈

　　為了控制疫情，全世界所有國(guó)家都在大放水，政府都出臺(tái)了很多經(jīng)濟(jì)政策等，每個(gè)國(guó)家都向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。這么大的流動(dòng)性，一旦社會(huì)恢復(fù)正常的話，想想這么多的錢一定要有去處，一定要投向更好的資產(chǎn)，反彈起來時(shí)會(huì)非?？?，非常猛。A股這幾天已經(jīng)有這種感受了，在美股當(dāng)中也可以看到不受疫情影響的一些公司不但沒跌，也是表現(xiàn)的非常出色。就算是疫情有一些影響的行業(yè)或企業(yè)，一旦疫情被控制住的話，必然有一個(gè)報(bào)復(fù)性反彈，包括航空企業(yè)、酒店，甚至是郵輪等等，各行各業(yè)的龍頭企業(yè)，我們?cè)谇皫滋焓袌?chǎng)當(dāng)中也看到了這樣一些變化。所以大家對(duì)疫情擔(dān)心可以，但是對(duì)于真正有經(jīng)驗(yàn)的投資人來說，此刻應(yīng)該是反向的，在別人恐懼時(shí)我們應(yīng)該貪婪。當(dāng)然，你選擇的行業(yè)、公司非常重要，最好是選擇不太受疫情影響，甚至是變得更好的方向。A股已經(jīng)在走這樣的邏輯了，包括今天可以看到不太受疫情影響，甚至宣布盈利目標(biāo)不變的一些公司都紛紛漲幅不錯(cuò)，包括很多企業(yè)也漲停板。所以，此刻大家還是應(yīng)該堅(jiān)守信念，選擇相對(duì)來說比較確定的好的企業(yè)、好的公司去投資，這是非常好的機(jī)會(huì)。

　　但斌：注冊(cè)制讓投資者低價(jià)買好公司 是獲利的核心和關(guān)鍵

　　但斌表示，A股市場(chǎng)發(fā)生了非常重要的一個(gè)根本性的制度改革，就是注冊(cè)制。注冊(cè)制很有可能會(huì)讓我們資本市場(chǎng)從賣方市場(chǎng)變成買方市場(chǎng)。在香港上市要找基石投資者，未來A股市場(chǎng)也可能會(huì)出現(xiàn)想上市，要找這些基石投資者。2009年，我們創(chuàng)業(yè)板上市，剛上市的幾十家公司到現(xiàn)在真正好的可能也就兩三家，但如果我們創(chuàng)業(yè)板是2000年開始的，像搜狐、新浪、網(wǎng)易，包括騰訊、阿里、拼多多、美團(tuán)等等，如果它們都能夠在A股上市的話，像網(wǎng)易在美股上市，互聯(lián)網(wǎng)泡沫之后到現(xiàn)在差不多漲了近3000倍，騰訊也漲了接近500倍，百度也有100-200倍，但是這些錢都讓老外賺走了。如果這些公司在A股上市的話，如2000年就有創(chuàng)業(yè)板，我們A股市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板回報(bào)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于納斯達(dá)克。所以注冊(cè)制非常重要，可以讓我們可選擇的范圍更廣，而且可以相對(duì)來說在一個(gè)比較低的價(jià)格去買到這些好公司，這才是投資勝出的核心和關(guān)鍵，因?yàn)榭梢再I到一些低價(jià)或市值比較小時(shí)發(fā)行的一些公司，加上增長(zhǎng)，這才是最終獲益的根本。

　　更多內(nèi)容，下載新浪財(cái)經(jīng)客戶端看視頻！

責(zé)任編輯：田原