原標(biāo)題：千億銀行陷“1分錢之爭(zhēng)”！什么情況？

　　來(lái)源：上海證券報(bào)

　　千億市值的江蘇銀行周二（9月5日）重挫3.51%。

　　江蘇銀行9月4日晚間公告稱，其發(fā)行的“蘇銀轉(zhuǎn)債”已觸發(fā)了提前贖回條款。

　　一切看似正常，但市場(chǎng)卻暗藏爭(zhēng)議。部分投資者認(rèn)為江蘇銀行贖回價(jià)格少算了“1分錢”，實(shí)質(zhì)上并未達(dá)到提前贖回標(biāo)準(zhǔn)。爭(zhēng)論在5日早盤迅速發(fā)酵，加之提前贖回進(jìn)度超出部分投資者預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)拋壓增大。

　　江蘇銀行的尖峰時(shí)刻

　　在平銀轉(zhuǎn)債以最快速度提前贖回后，四年來(lái)，上市銀行可轉(zhuǎn)債再無(wú)提前贖回案例。

　　9月4日晚間，江蘇銀行發(fā)布公告稱，“蘇銀轉(zhuǎn)債”已觸發(fā)了提前贖回條款。

　　公告表示，江蘇銀行股票自7月28日至9月4日已有15個(gè)交易日收盤價(jià)不低于“蘇銀轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格5.48元/股的130%（即不低于7.12元/股），根據(jù)《江蘇銀行股份有限公司公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說(shuō)明書》約定，已觸發(fā)“蘇銀轉(zhuǎn)債”的有條件贖回條款。

　　2019年，江蘇銀行發(fā)行了200億元“蘇銀轉(zhuǎn)債”，旨在轉(zhuǎn)股后補(bǔ)充核心一級(jí)資本。此次公告意味著時(shí)隔四年后，上市銀行再度觸發(fā)了提前贖回機(jī)制，并將成功完成核心一級(jí)資本補(bǔ)充。

　　過(guò)去數(shù)年，金融類轉(zhuǎn)債表現(xiàn)平平，既有毫無(wú)表現(xiàn)就摘牌的大型券商轉(zhuǎn)債，也有知名機(jī)構(gòu)出手，但效果平平的銀行轉(zhuǎn)債，更有上市破發(fā)的品種。

　　因此，在市場(chǎng)投資者看來(lái)，“蘇銀轉(zhuǎn)債”此番提前贖回可謂石破天驚。

　　“蘇銀轉(zhuǎn)債”提前贖回歸功于過(guò)去幾年江蘇銀行閃亮的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。在剛剛公布的2023年半年報(bào)中，江蘇銀行以27%的業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)跑上市銀行。

　　與此同時(shí)，近期不少重要機(jī)構(gòu)紛紛加碼增持江蘇銀行。

　　基于對(duì)江蘇銀行未來(lái)發(fā)展前景的信心、成長(zhǎng)價(jià)值的認(rèn)可，該行股東江蘇廣電于2022年5月26日至2023年8月31日，以自有資金通過(guò)上交所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)方式增持江蘇銀行9987萬(wàn)股。

　　不過(guò)，本周江蘇銀行股價(jià)走勢(shì)與整個(gè)板塊格格不入。在周一整個(gè)銀行板塊大漲背景下，江蘇銀行股價(jià)幾乎紋絲不動(dòng)，周二股價(jià)大跌3.51%。

　　“1分錢”的爭(zhēng)議

　　部分投資者向記者表示，“蘇銀轉(zhuǎn)債”觸發(fā)提前贖回條款頗令人意外，因?yàn)槠溥_(dá)標(biāo)計(jì)算方式存在一定問(wèn)題。

　　“5.48元/股的130%并非7.12元，而是7.124元！”知名私募人士陳遠(yuǎn)芳向記者表示，按照募集說(shuō)明書規(guī)定，江蘇銀行連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格（5.48元）的130%，可以觸發(fā)提前贖回機(jī)制。江蘇銀行收盤價(jià)必須不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的 130%才能計(jì)數(shù)，而公司公告理解為“不低于7.12元”，這并不準(zhǔn)確。很明顯，7.12元低于轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%，但如果按照7.13元計(jì)算，“蘇銀轉(zhuǎn)債”并不滿足觸發(fā)提前贖回機(jī)制。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月28日至今，只有13個(gè)交易日的股價(jià)高于7.13元，并未滿足15個(gè)交易日的要求。

　　陳遠(yuǎn)芳向記者表示，公司信息披露存在一定瑕疵，并且會(huì)造成自己持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　江蘇銀行在公告中提示，投資者所持“蘇銀轉(zhuǎn)債”除在規(guī)定時(shí)限內(nèi)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)交易或按當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)股外，僅能選擇以100元/張的票面價(jià)格加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息被強(qiáng)制贖回。因此，可能面臨較大投資損失。

　　由于此次事件發(fā)酵甚快，江蘇銀行周二（5日）開(kāi)盤后股價(jià)低迷，大跌3.51%；“蘇銀轉(zhuǎn)債”跌3.42%。當(dāng)日江蘇銀行成交創(chuàng)天量，達(dá)到30億元。

　　一位知情人士向記者表示，從江蘇銀行角度而言，此次操作并無(wú)太大問(wèn)題。一般而言，A股價(jià)格顯示是小數(shù)點(diǎn)后兩位，而可轉(zhuǎn)債在小數(shù)點(diǎn)后有四位。在此前分紅派息中，江蘇銀行股價(jià)都采用“四舍五入”的方法進(jìn)行除息。此次提前贖回價(jià)格也采用了“四舍五入”的方法，即選擇了7.12元為提前贖回價(jià)格。

　　從歷史上看，工銀轉(zhuǎn)債此前也曾選擇此種“四舍五入”的方法，當(dāng)時(shí)工銀轉(zhuǎn)債提前贖回價(jià)格應(yīng)該為4.251元，而工行采用的是4.25元。

　　2015年2月工行發(fā)布公告稱，自 2014 年 11 月 19 日至 2014 年 12 月 30 日期間滿足連續(xù)三十個(gè)交易日內(nèi)有十五個(gè)交易日收盤價(jià)格不低于 “工行轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格（3.27 元/股）的 130%（即4.25 元/股）。

　　江蘇銀行工作人士也表示近期已經(jīng)就此與很多投資者進(jìn)行了溝通，并闡明了適用標(biāo)準(zhǔn)。

　　亟待明細(xì)規(guī)則

　　記者發(fā)現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債領(lǐng)域相關(guān)規(guī)則并未有明確提前贖回價(jià)格確認(rèn)的細(xì)致標(biāo)準(zhǔn)。從實(shí)踐中，往往兩種模式均存在，既有采用嚴(yán)格“不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)130%”的標(biāo)準(zhǔn)，也有“四舍五入”的標(biāo)準(zhǔn)。

　　嚴(yán)格使用“不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)130%”標(biāo)準(zhǔn)的案例也有很多。上能電氣在此前公告中明確表示，公司股價(jià)自4月12日至5月5日期間，公司股票價(jià)格已有15個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于“上能轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格36.31元/股的130%（含130%），即47.2030元/股，已觸發(fā)提前贖回條款。現(xiàn)代轉(zhuǎn)債此前公告中也將提前贖回價(jià)定為12.363元。

　　采用“四舍五入”方法的品種也有一定比例。

　　有投資者向記者表示，“四舍五入”的計(jì)價(jià)方法存在做低提前贖回價(jià)格的嫌疑，這樣可轉(zhuǎn)債可以較容易觸發(fā)提前贖回機(jī)制。

　　記者發(fā)現(xiàn)，從過(guò)往案例看，“四舍五入”的方法也有隨意性，個(gè)別公司可以有效做低提前贖回價(jià)格，但也有上浮提前贖回價(jià)格的案例。

　　一家上市公司轉(zhuǎn)股價(jià)為8.29元，按照“不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)的130%”計(jì)算，提前贖回價(jià)格應(yīng)該為10.777元，而最終公司定的為10.77元。嚴(yán)格上，并非采用“四舍五入”方式。

　　“特發(fā)轉(zhuǎn)2”真正實(shí)現(xiàn)了“四舍五入”的從高處理。其按照當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)7.33元的130%，即9.529元，而公司最終確認(rèn)了9.53元為提前贖回價(jià)格。

　　“經(jīng)歷‘蘇銀轉(zhuǎn)債’事件后，個(gè)人感覺(jué)監(jiān)管部門必須制定一個(gè)明確的標(biāo)準(zhǔn)，否則規(guī)則適用性對(duì)于投資有很大影響，增加了溝通成本。” 私募基金廣州嗣盈總經(jīng)理張曉東表示。

　　上述知情人士也表示，從與投資者溝通的情況看，確實(shí)存在不同理解，這需要規(guī)則的進(jìn)一步明確。

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責(zé)任編輯：李琳琳