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原標題：凈利潤21億卻要分紅24億 方大特鋼如此“大方”為哪般？
2020年實現凈利潤21.4億元，擬分紅金額高達23.72億元，方大特鋼科技股份有限公司(下稱“方大特鋼”，600507SH)的分紅似乎有些超預期。
3月17日，方大特鋼公布了2020年年度報告和利潤分配預案，打算向全體股東每10股派發現金紅利11元，現金分紅比例為110.81%。這樣的分紅比例在A股上市公司里并不多見。
據了解，加上2020年年初未分配利潤，方大特鋼在2020年年末的可供分配利潤有27.63億元。《華夏時報》記者梳理發現，自2003年上市以來，方大特鋼在18年的時間里現金分紅12次。累計現金分紅數額高達76.3億元，分紅率達57.27%。
分紅次數多，比例高，收益最大的自然是持股多的股東。而記者發現，方大特鋼的最大股東既不是實體公司，也不是自然人，而是一個信托財產專戶，這是一個以投資收益為主要目的的平臺。一名注冊會計師告訴記者，這可能是這家公司分紅多的主要原因。
記者多次撥打方大特鋼董秘辦公室電話，但均無人接聽，隨后記者向其發送了采訪提綱，但截至發稿之日尚未獲得回復。
投資策略保守，資金持有成本高
方大特鋼的主要業務是煉焦、燒結、煉鐵、煉鋼、軋鋼生產，主要產品有彈簧扁鋼、鋼筋混凝土用熱軋帶肋鋼筋、熱軋盤條、熱軋圓鋼、冷墩鋼、易切削鋼及汽車零部件等。
2020年受到疫情等因素影響，我國鋼材價格和產能季節性分化明顯。一季度因產銷停滯價格下挫，二季度隨著復工復產加快了庫存去化速度，三季度鋼材產能創下新高，價格震蕩，四季度庫存加速去化，價格反彈。
2020年方大特鋼的大部分產品生產量同比有不同程度的增長，如汽車板簧生產量為19.3萬噸，比上年增長11.11%，彈簧扁鋼生產量為68.41萬噸，比上年增長9.09%，螺紋鋼生產量為268.48萬噸，比上年增長22.95%。
總體來看，2020年方大特鋼實現產鐵358.9萬噸、鋼421.68萬噸、材424.74萬噸。報告期內其實現營業收入166.01億元，與上年同期相比增長7.88%，歸屬于母公司所有者的凈利潤 21.4 億元，上年同期相比增長 25.08%。
從現金流狀況來看，2020年方大特鋼經營活動產生的現金流量凈額為37.4億元，在籌資活動產生的現金流量凈額為-17.48億元的基礎上，仍然可以在年末持有64.77億元的貨幣資金。可見其現金是比較充裕的。
正因如此，方大特鋼才有派發23.72億元現金股利的勇氣。
不過從方大特鋼的資產結構來看，其貨幣資金持有比例過高，占流動資產的比例達到68.55%，流動資產占總資產的比例也很高，達到68.89%。貨幣資金占總資產的比例將近一半(47.23%)。
值得一提的是，方大特鋼的貨幣資金主要是由經營業務提供的，因為其投資活動和籌資活動的現金流凈額均是負值，是現金的消耗者。不過，這些賺來的錢既沒有用來擴大業務規模，也沒有用來投資有潛力的項目，只是用來分紅。
從方大特鋼的資產負債表可以看到，截至2020年年底其固定資產為27.93億元，比上年減少了1.59億元，無形資產為10.03億元，比上年同期減少了0.35億元，可見除了折舊、攤銷，并沒有多少新的設備或知識產權購入。另外其在建工程為1.31億元，雖然同比上年有所增長，但這一金額也只相當于其貨幣資金的零頭。
會計學上將之稱為保守型投資策略，這種策略下企業經營中斷的風險較小，短缺成本較小，但因為持有較高的流動資產，因而持有成本較高。
投資性主體股東占近3成
保守型的投資策略至少讓股東見到了短期利益，收益最大的自然是持股數較大的股東。
與多數企業不同的是，方大特鋼最大股東是一個信托財產專戶，這是一種投資性主體，其目的不是為了取得對企業的表決權，而是為了得到投資收益。因此方大特鋼稱其控股股東是江西方大鋼鐵集團有限公司。
據方大特鋼年報顯示，目前其持股數最多的股東是方大鋼鐵—中信建投證券—18方鋼EB擔保及信托財產專戶，持股比例為21.71%。持股數排名第二的是江西方大鋼鐵集團有限公司，持股比例為14.6%，第三是江西汽車板簧有限公司，持股比例8.16%。
記者注意到，方大特鋼的前十大股東里，有4家為投資性主體，除第一大股東外，還有持股1.25%的“深圳市平石資產管理有限公司—平石T5對沖基金”，持股0.67%的“中國工商銀行股份有限公司—華安媒體互聯網混合型證券投資基金”，持股0.46%的“匯添富基管理股份有限公司—社保基金四二三組合”。
另外，香港中央結算有限公司持股7.47%，中央匯金資產管理有限責任公司持股1.78%。按照會計規則，這兩家公司應該將其持有的方大特鋼股份作為交易性金融資產來管理。
也就是說，上述33.34%的股份持有者的主要目的都是投資，而方大特鋼通過分紅滿足他們的投資收益。
記者梳理發現，自2003年上市以來，方大特鋼在18年的時間里現金分紅12次。累計現金分紅數額高達76.3億元，分紅率達57.27%。
一名注冊會計師告訴記者，投資性主體持股較多可能是這家公司分紅較多的重要原因。不過這種股東并不是企業實體，如果股東變化了，解體了，到期了，都要公示、登報，但不會馬上影響公司的經營。
責任編輯：陳悠然 SF104
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