原標(biāo)題：云南白藥(000538)投資中國抗體，開啟生物醫(yī)藥布局 來源：國盛證券

事件：公司計劃使用自有資金5,000萬美元(約合3.5億人民幣)，以基石投資者的身份參與認(rèn)購SinoMab BioScience Limited(中文名稱為：中國抗體制藥有限公司，簡稱“中國抗體”)在香港聯(lián)合交易所的首次公開發(fā)行股份，并相應(yīng)簽署《基石投資協(xié)議》。

開啟生物醫(yī)藥布局，提升資金利用效率。公司本次投資中國抗體，是公司布局生物醫(yī)藥的開始，具有里程碑意義。中國抗體IPO前最后一輪估值約為3.5億美元，如果IPO募集2億美元，發(fā)行25%股本，則市值將達(dá)8億美元， 云南白藥 持股比例為7.5%。公司吸收合并白藥控股后，2019H1現(xiàn)金及等價物總數(shù)達(dá)129.7億元，另有78.1億交易性金融資產(chǎn)，資金充足。以適量資金投資布局生物醫(yī)藥有助于公司提高資金利用效率和綜合競爭實力，在公司傳統(tǒng)藥品業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入成熟期后，新藥品布局將為公司注入新的增長動能。

中國抗體專注自身免疫疾病藥物：中國抗體2001年由首位成功發(fā)展人源化抗CD22單克隆抗體的科學(xué)家梁瑞安博士創(chuàng)立，梁在分子免疫學(xué)及治療用單克隆抗體的領(lǐng)域擁有三十年經(jīng)驗。公司6項在研藥物中2項臨床試驗階段，用于治療多種自身免疫性疾病，4項處于新藥研究階段。在研藥物的主要適用癥為治療類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎(「RA」)、系統(tǒng)性紅斑狼瘡(「SLE」)、哮喘、天皰瘡、干燥綜合癥(「SS」)及其他免疫性疾病。其中SM03是僅有的已進(jìn)入三期臨床研究的抗CD22治療性裸單抗，治療系統(tǒng)性紅斑狼瘡及非霍奇金氏淋巴瘤已完成一期臨床試驗；「BTK」抑制劑SN1011治療類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎、系統(tǒng)性紅斑狼瘡及天皰瘡的一期臨床預(yù)計將于2019底前完成。截止目前公司尚未將任何產(chǎn)品商業(yè)化，也無產(chǎn)生銷售產(chǎn)品的任何收入，2018年、2019年1-4月凈利潤分別為-8361萬元、-2840萬元，研發(fā)費用分別為4730萬元及2020萬元。

自身免疫疾病治療市場廣闊：弗若斯特沙利文信息，全球自身免疫疾病治療市場2018年的收入為1137億美元，預(yù)計到2023年將達(dá)到1523億美元，在此期間CAGR為6.0%。中國自身免疫性疾病市場規(guī)模2018年為134億元，弗若斯特沙利文預(yù)測2030年將達(dá)到1330億元，生物制劑將代替小分子，成為自身免疫疾病的主要治療方法。2030年類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎治療市場將達(dá)到833億元，2018-2023年復(fù)合增速為19.6%，系統(tǒng)性紅斑狼瘡市場將達(dá)到149億元，2019-2030復(fù)合增速為21.7%。

投資可能進(jìn)入高峰，布局將陸續(xù)兌現(xiàn)：公司10月15日公告將斥資7.3億港元(折合人民幣約6.6億元)認(rèn)購控股子公司萬隆控股集團(tuán)(00030.HK)的可換股債券，募集資金用于工業(yè)大麻和CBD(大麻二酚)相關(guān)的業(yè)務(wù)發(fā)展、研發(fā)、投資、收購或其他應(yīng)用，加上本次投資中國抗體布局生物藥，可能意味著公司將進(jìn)入投資的高峰期，后續(xù)對骨科醫(yī)療、女性健康領(lǐng)域布局也將逐步兌現(xiàn)。

云南白藥(000538)投資中國抗體，開啟生物醫(yī)藥布局