原標題：你看到的“推薦”其實是“看空”？五分鐘讀懂賣方研報的“真心話”

　　你以為分析師研報在說“看好”的時候，他們其實在說什么？

　　A股鮮有看空研報，賣方報告的評級，總是清一色的“看好”“推薦”“買入”。如何讀懂賣方研報，也是門學問?？此婆馊谌诘脑~句，其實卻是與買方機構之間心照不宣的黑話，背后藏著大把的潛臺詞。

　　賣方研報中的潛臺詞，你都懂嗎？

　　黑話一：分化行情  

　　翻譯：行情成色不足

　　10月是A股上市公司披露三季報的窗口期，隨之而來的，是一大波解讀研報。縱覽不同行業不同板塊、不同機構的三季報解讀，都離不開一個關鍵詞：分化。

　　中泰資管曾經做過一個統計，發現有行情的時候，說“分化”的研報數量就少。一但下跌，特別是指數出現邊際變化時，談“分化”的研報數量就會增加。

　　也就是說，當分析師們開始談論“分化”的時候，或許就意味著他們認為后面的行情成色不足。

　　黑話二：靜待花開  

　　翻譯：短期沒戲

　　“靜待花開”同樣是研報中的高頻詞，適用于各種語境。

　　公司業績下滑，分析師說：“寒冬整固，靜待花開。”

　　公司業務表現低于預期，分析師說：“攻艱之際，靜待花開?！?/p>

　　公司發布股權激勵草案，分析師說：“苦練內功，靜待花開?！?/p>

　　大盤持續調整，分析師說：“價值洼地，靜待花開?！?/p>

　　那么問題來了，分析師想要表達的重點，到底是需要耐心“靜待”，還是將要“花開”？中國語言藝術的博大精深在研報里體現得淋漓盡致，至少不管推的股票能不能開花結果，分析師都不用撕報告了。

　　一位資深賣方人士表示，如果分析師在報告中提到“靜待花開”，那么十有八九不會花開，但為了討好公司和買方，又不能把話說滿。通常配套的話術是“有望……”“……可期”這一類的表述，覺得沒戲，又擔心突然有戲。

　　黑話三：估值風險 

　　翻譯：要跌，快跑

　　最近白酒行業最勁爆的消息，就是一只明星股酒鬼酒業績暴雷了！

　　酒鬼酒今年以來漲幅翻倍，市場對其業績期望較高。而10月18日三季報出來后，令許多人大跌眼鏡。公司第三季度凈利為2818萬元，同比下降39.5%。

　　酒鬼酒第三季業績“暴瘦”，白酒分析師預測到了嗎？可以說有，也可以說沒有。

　　在公開的研報來看，國金證券分析師寇星在10月14日的研報中是這樣表述的：“持續看好高端一線白酒茅五瀘，推薦短期邊際改善+長期空間持續的二線龍頭如洋河、古井、汾酒、今世緣，以及中期具備彈性的酒鬼酒（短期需要注意估值風險）?！?/p>

　　截至22日收盤，酒鬼酒股價較17日收盤價累計下跌9.1%。

責任編輯：陳志杰