來源：郭施亮

　　步入2019年，A股市場行情迅速回暖，其中以券商、保險為代表的熱門行業出現了大幅上漲的走勢。截至3月7日收盤，券商信托板塊年內累計上漲幅度已經達到73.91%、保險板塊累計上漲幅度達到45.89%。

　　實際上，與券商、保險板塊相比，同期市場指數的漲幅略顯遜色，但今年以來的累計漲幅還是相對亮眼。其中，截至3月7日，滬指年內漲幅已經達到24.56%、深證成指年內漲幅為33.68%、中小板指數年內漲幅32.77%以及創業板指數年內漲幅為35.34%。由此可見，對于2019年的A股市場，確實給了A股投資者不少的驚喜，而經過了之前三年多時間的熊市調整之后，如今A股市場已有逐漸擺脫熊市大底部的趨勢。

　　牛短熊長、快漲慢跌，基本上成為了A股市場的重要特征。在股市深處熊市的過程中，市場陰跌不止，投資者無法預測到市場何處才是底部。但是，當市場步入單邊上漲趨勢之際，股市卻以快速攀升的姿態上演，其上漲力度已經遠遠超出了市場的預期。

　　A股從2440點攀升至近日最高的3129點，用時不到三個月的時間。然而，面對3100點之上的A股市場，無論是普通投資者，還是機構資金，都似乎大幅提升對市場的敏感性與警惕性，因為在他們看來，市場距離調整應該不遠了。

　　近日，中信證券頒布的一份“賣出”評級研報引起了市場的高度關注。究其原因，在股市上漲近700點之際，作為大型券商機構的中信證券卻罕見發布了“賣出”評級的研報，給市場產生了降溫的預期。

　　確實，從歷年來的券商研報來看，甚少看到“賣出”評級的身影，而券商機構對研報評級也會比較謹慎。但是，對于中信證券的這一舉動，的確引起了市場的熱議，但從近期中國人保的A股市場表現分析，確實存在資金爆炒的跡象，如今的“賣出”評級研報，也有為市場消消火、降降溫的可能。

　　中國人保，作為去年上市的巨無霸企業，因其在保險板塊中價格偏低、流通市值偏小，卻容易成為資金挖掘的對象。

　　步入2019年，中國人保的A股價格出現了大幅炒作的跡象。截至今年3月7日收盤，中國人保年內漲幅已經達到138.48%，成為了保險板塊中表現最為亮眼的上市公司。但是，經過一輪大幅炒作行情之后，中國人保的動態市盈率已經攀升至35倍以上的水平，對應的市值規模與市凈率水平也明顯提升。

　　與之相比，對于中國人保的港股價格表現，卻遜色不少。縱觀2019年的市場行情，雖然中國人保港股股價仍然有15%以上的漲幅，但是現價僅有3.65港元，而面對目前A股市場高達12.83元人民幣的價位，中國人保被市場資金炒作的成分也得到了印證。

　　值得一提的是，與保險行業的同板塊上市公司相比，隨著中國人保價格的大幅上漲，其在估值、市凈率以及市值等方面的優勢也明顯縮水。截至目前，中國平安、中國人壽、中國太保以及新華保險的動態市盈率分別為12.14倍、32.38倍、18.18倍以及15.93倍。至于市凈率方面，中國人保目前市凈率達到3.75，明顯高于其余幾家頗具代表的保險上市公司。但是，從流通市值以及股票價格的角度進行分析，目前中國人保的流通市值僅為130億元，對應股價為12.83元。至于中國平安、中國人壽、中國太保以及新華保險的流通市值，則分別達到7614億元、6320億元、2138億元以及1094億元。

　　事實上，曾經在銀行板塊中，也上演了次新銀行股接連大漲的現象，其中最具代表性的，莫過于當年的張家港行，其在短時間內股價出現了數倍的漲幅，一度成為市場關注的焦點。然而，回顧這類得到爆炒的股票，幾乎離不開次新股、流通市值低、股價偏低等特征，在銀行保險這一類重量級的板塊中，無疑是板塊中的亮眼品種。

　　在A股市場步入單邊上漲的行情中，難免會存在一些爆炒的品種，但在股市不斷上漲的過程中，更需要迅速聚集市場的做多人氣，那么對于部分權重板塊而言，其本身也被賦予了較高的使命。

　　一份“賣出”評級的研報出爐，雖然只是券商研究員的觀點看法，但或多或少為市場傳遞出降溫的信號。或許，在市場繼續上漲的過程中，未來市場產生分歧的觀點會更多，潛在的利空因素也可能會隨之增加。

　　但是，作為一個以資金作為推動主導的市場，一旦得到激活，就很難在短時間內發生趨勢拐點。換言之，只要市場保持高度活躍的交易量、保持足夠的賺錢效應，那么市場仍然會處于“放大利好，縮小利空”的狀態。不過，從長期健康發展的角度出發，市場總希望可以把上漲步伐慢下來，延長股市上漲的周期，但實際上因為A股屬于散戶化市場，自身投機性與波動率較高，各路資金都趁著股市行情向好快撈一筆，資本的逐利心態過于強烈，這也直接導致股市上漲周期的大大縮短，進一步強化了A股牛短熊長的運行局面。

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責任編輯：陶然