一連踩中九顆雷，計提減值一個頂倆，太平洋證券老總卻很嗨

　　富凱摘要：太平洋證券擬對2018年度進行單項計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，金額為9.72億元，并已超過公司最近一個會計年度經(jīng)審計凈利潤的10%。

　　作者|天鵝，微信公眾號：富凱財經(jīng)

　　“最廉價”的券商正身陷囹圄！

　　所有A股上市券商中，截至今年1月11日收盤，股價最低的券商為太平洋證券，收報于2.78元/股。

　　太平洋證券自2007年12月登陸A股，幾乎找不到任何亮眼的業(yè)績，一直以一個區(qū)域型券商形象示人。特別是2018年以來的券商業(yè)寒冬里，這家券商的問題大范圍暴露出來。

　　恰恰就在本周，太平洋證券公告稱，公司對買入返售金融資產(chǎn)中的九只股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)單項計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計9.47億元人民幣。換言之，太平洋要為股票股權(quán)質(zhì)押雷區(qū)“買單”。

　　業(yè)績無起色，高管薪酬離奇高

　　太平洋證券在業(yè)內(nèi)一直爭議不斷，確切說讓人有些看不懂。

　　早在2012年就出現(xiàn)報告期內(nèi)凈虧損6000逾萬元，業(yè)績在所有券商墊底，總經(jīng)理悄然離職的故事。

　　從下圖（單位：萬元）可以看出，2010-2017年太平洋的營業(yè)收入在4.88億元至27.43億元之間。這無法與頭部證券百億營收規(guī)模相提并論。

　　從營收歷史看出，2010-2013年太平洋一直未能突破10億元大關(guān)，但2014-2017年超過10億元，但從2015年開始持續(xù)進入營收下滑態(tài)勢。2017年的業(yè)績報告中，太平洋營收仍只有12.97億元。

　　如此業(yè)績的券商，卻在董事長薪酬問題山引發(fā)投資者熱議。筆者查閱到一份2017年《2017年福布斯A股CEO薪酬排行榜公布》，萬科郁亮以979萬元的年薪高居榜首。太平洋總經(jīng)理李長偉以585.6萬元位居第19位，僅比格力電器的董明珠低了4個名次。

　　上述薪酬數(shù)字是根據(jù)2016年披露的數(shù)據(jù)得出，當(dāng)年太平洋營收是18.04億元。轉(zhuǎn)眼2017年，營收下降為12.97億元，但總經(jīng)理李長偉的年薪上升到684.07萬元，增幅高達16%。如此離奇、不符合市場邏輯的高薪酬依然讓市場不解。

　　那么，我們來看看如此高薪酬老總管理的券商業(yè)績：

　　由于2018年三季報披露的數(shù)據(jù)有限，我們從去年中期業(yè)績報告進行觀察。從上圖可以看出，太平洋證券業(yè)務(wù)的支撐點是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，可謂杯水車薪，自營、資管和信用業(yè)務(wù)均表現(xiàn)不佳。值得注意的是，這只是去年1-6月份的情況，畢竟A股市場在下半年遭遇了更大滑鐵盧。

　　比如，去年上半年該公司權(quán)益性投資從1月份開始持續(xù)擴大，半年內(nèi)持倉浮虧高達2.17億元；同期，IPO數(shù)量和籌資額同比分別減少74%和26%。

　　去年三季報公布后，太平洋業(yè)績“腰斬”的跡象更加明顯，成為報告期內(nèi)唯一營業(yè)利潤虧損的券商，虧損額高達1.77億元人民幣。

　　很明顯，股價和業(yè)績紛紛墊底。

　　“自曝家丑”

　　富凱君翻遍了太平洋證券這一年來的公告，“自爆家丑”的內(nèi)容不少。

　　太平洋披露了多宗涉及訴訟的內(nèi)容。比如，該券商訴公司訴北京浩澤嘉業(yè)投資有限公司、夏建統(tǒng)股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)糾紛；訴錦州恒越投資有限公司、梁國堅股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)糾紛案；公司訴被告廣西萬賽投資管理中心（有限合伙）、吳一凡、那福東金融借款合同糾紛案。

　　說簡單些，這些訴訟都跟資本中介業(yè)務(wù)緊密相關(guān)，這塊也是2018年多家券商的雷區(qū)。

　　但真正問題是，上述糾紛案涉及金額不是小數(shù)目，比如訴北京浩澤嘉業(yè)的案子涉及5億元，錦州恒越投資訴訟案3.1億元，廣西萬賽投資借款合同糾紛涉及4.9億元。

　　上述金額加在一起幾乎就是這家券商的全年營收了。

　　禍不單行！

　　今年1月10日，太平洋證券公告稱，擬對2018年度進行單項計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，金額為9.72億元，并已超過公司最近一個會計年度經(jīng)審計凈利潤的10%。

　　公告還披露，公司對買入返售金融資產(chǎn)中的九只股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)單項計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計9.47億元，涉及的質(zhì)押股票分別為商贏環(huán)球、勝利精密、當(dāng)代東方、盛運環(huán)保、眾應(yīng)互聯(lián)、天神娛樂、美都能源、美麗生態(tài)（維權(quán)）、*ST廈華。

　　太平洋證券計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備究竟是什么規(guī)模？類比一下去年興業(yè)證券踩雷中弘股份和長生生物的案例，興業(yè)計提減值準(zhǔn)備6.51億元。

　　筆者看到的一份2018年券商計提資產(chǎn)減值排名中，僅有太平洋、興業(yè)、西部證券和東方證券四家券商計提資產(chǎn)減值超過1億元，而太平洋的9.72億幾乎是西部和東方的總和。

　　券商“比慘”競賽中，太平洋證券的行業(yè)窘境不言自明。

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責(zé)任編輯：張恒星 SF142