疫情之下物業公司股價波動加大，是否迎來布局良機？3月31日，新浪財經“資本+”系列分享會之“物管行業的機遇與發展“在新浪財經云會議端線上舉行。新浪財經特邀佳兆業美好董事會主席及總裁廖傳強、上投摩根中國世紀基金經理王麗軍、招商證券房地產行業首席分析師趙可，硬核解讀疫情之下物業管理行業的機遇與發展。

　　與會嘉賓包括佳兆業美好集團主席及總裁廖傳強，上投摩根中國世紀基金經理王麗軍，招商證券房地產行業首席分析師趙可。在談及物業股估值問題及簡要地給關注物業投資的投資者一些建議方面，三位嘉賓分別從自身專業的視角闡述了各自的觀點。觀點提煉如下：

　　最近這兩年估值已經上去了，但是增速終究是要往下回歸的。開發類公司竣工直接給的管理資產的增長肯定是要趨緩的，比較長線的角度來講，未來20倍的增長就是很不錯的了。

　　關于物業股的估值，要按三方面。一是行業的增長是不是下來了，行業增長下來就會直接影響到它的規模。二是看公司，大家能夠理解到它的效益的提升是不是能夠兌現。等你規模不增長的時候，你的利潤率能不能提升。三是涉及到從住宅到非住宅的時候，你的專業化的運營能力是不是到位。

　　從行業面來講，這一兩年行業還是這么高增長的話，它的估值還是會在高位，所以是看它的增長跟估值的匹配性。

　　賣方的角度關注的是這些公司的成長，到底它的來源是什么。如果一味地是為了做規模，靠無序的并購來實現，這樣的公司我們要謹慎。

　　從基本的指標也是可以觀察物管公司，比如收繳水平的高低，反映了業主對你的看法，再比如經營管理上的精細化程度。下一階段大家要關注系統性機會，要在一些關鍵的指標上找到真實在干事的公司。

　　從買方的角度來講，有一些投資者也跟我們說過，關注老板的能力以及老板到底能不能拿出充分的錢來做行業激勵，這是對服務性行業最大的獎勵，這也可以作為一個參考的指標。

　　物管這個行業從目前來看，并沒有實現它的規模效應，這個行業是比較典型的規模效應不太明顯的行業，而且資本都進來以后，并購市場可能相對競爭程度也比較高了，需警惕無序進行規模擴張和并購的公司。

　　需關注物管公司自身的報表質量，比如它的效益有沒有在提升，比如利潤率、費用率，可能是費用率最終表現出來利潤率，對股東回報能不能提升。如果管理是無序的，沒有實現標準化，越搞越大，最后可能會崩掉。

　　關注并購，并購本身就存在比較多的道德風險。順周期的時候是比較好的，但是市場有很多波動，這里面還是存在很大風險的，所以并購也是需要重點關注的。

責任編輯：公司觀察