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　　又到了主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資月報(bào)出爐的時(shí)間點(diǎn)。上海證券報(bào)記者昨日獲悉，多家主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)給機(jī)構(gòu)投資者的投資月報(bào)中可見(jiàn)，在諸多大類資產(chǎn)配置品種中，A股是唯一被標(biāo)為“可超配”的投資類別，其余大類資產(chǎn)投資品種均被標(biāo)為“低配”或“標(biāo)配”。

　　A股市場(chǎng)何以成為部分主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)唯一建議超配的投資類別？據(jù)了解，他們認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)具備重要的戰(zhàn)略配置價(jià)值，市場(chǎng)極端風(fēng)格短期修正后，大趨勢(shì)并未發(fā)生變化。具體原因包括：其余大類資產(chǎn)品種近期表現(xiàn)亦乏善可陳；在諸多影響資本市場(chǎng)表現(xiàn)的不確定因素中，仍有不少確定性因素值得關(guān)注。

　　首先，宏觀政策預(yù)期更為積極，后續(xù)將支撐市場(chǎng)流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好。一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理表示，從中期方向而言，相對(duì)寬裕的流動(dòng)性環(huán)境下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍以結(jié)構(gòu)性行情為主。“央行全面降準(zhǔn)以降成本作為整體思路呵護(hù)經(jīng)濟(jì)主體，后續(xù)‘托底’力量可以持續(xù)?！?/p>

　　其次，雖然宏觀數(shù)據(jù)有所波動(dòng)，但企業(yè)盈利情況好于宏觀數(shù)據(jù)，呈現(xiàn)出“微觀顯著強(qiáng)于宏觀”的狀態(tài)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，這一情況出現(xiàn)的階段，股票市場(chǎng)表現(xiàn)往往均較好。

　　這也使得作為資本市場(chǎng)生力軍的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，在近期波動(dòng)加大的行情中堅(jiān)定補(bǔ)倉(cāng)。一家保險(xiǎn)資管公司投資經(jīng)理告訴記者，據(jù)其所在公司預(yù)判，A股將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，所以將積極把握再平衡過(guò)程中的投資機(jī)會(huì)。

　　綜合多家主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的反饋信息來(lái)看，近日他們補(bǔ)倉(cāng)的品種主要集中在兩條線：一是新能源汽車、光伏等成長(zhǎng)板塊，以及稀有小金屬、焦煤、精細(xì)化工品等多個(gè)行業(yè)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從半年報(bào)業(yè)績(jī)、產(chǎn)業(yè)政策、微觀景氣度等維度來(lái)看，這些行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍將持續(xù)存在，強(qiáng)勢(shì)板塊仍然維持較強(qiáng)走勢(shì)，說(shuō)明高景氣度板塊仍受到市場(chǎng)的持續(xù)關(guān)注。

　　二是低估值藍(lán)籌股，保險(xiǎn)、地產(chǎn)等板塊被不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)視為防御性板塊進(jìn)行配置。這些板塊的估值已跌至歷史水平，從以往投資經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在這種時(shí)候，負(fù)債久期較長(zhǎng)的大型保險(xiǎn)公司，往往在資產(chǎn)端會(huì)采取“以時(shí)間換空間”“以時(shí)間換估值”的投資策略。

　　對(duì)于前期領(lǐng)漲的科技成長(zhǎng)板塊，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之間則存在一些分歧。有部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為，短期來(lái)看，在微觀層面，科技成長(zhǎng)板塊已經(jīng)出現(xiàn)局部交易擁擠甚至過(guò)熱的跡象，可能對(duì)下一階段行情演繹的節(jié)奏帶來(lái)擾動(dòng)，并帶來(lái)整體市場(chǎng)的風(fēng)格輪動(dòng)。

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責(zé)任編輯：馮體煒