原標題：冷箭難防 “零售之王”信托代銷首次面向自然人違約

　　來源：證券時報

　　記者：方妮

　　華夏幸福基業股份有限公司（簡稱“華夏幸福”）債務余波未平，“零售之王”招商銀行也被拖下水，由該行代銷的一只集合信托計劃已出現實質性違約。

　　證券時報記者獲悉，由招行代銷的大業信托．君睿15號（九通基業）項目集合資金信托計劃（簡稱“君睿15號”）至今未向投資者分配2021年第二季度的利息。這只信托計劃已于8月14日到期，但投資者尚未收到明確兌付方案。

　　相關機構將如何解決此次涉資5億元的兌付問題？證券時報記者8月15日聯系大業信托和招商銀行，截至發稿，大業信托與招商銀行均未予以回應。

　　波及私行自然人客戶

　　據證券時報記者了解，君睿15號于2020年8月14日成立，系一年期集合信托產品。大業信托發行這一項目，旨在為華夏幸福間接全資子公司――九通基業投資有限公司（簡稱“九通投資”）提供流動性資金。

　　在公開渠道中，很難搜尋到君睿15號的相關信息。僅有來自中國信登的公示信息顯示，君睿15號以債權方式將資金投向建筑業。不過，從華夏幸福一年之前發布的相關公告中，還是可以找到這只信托計劃的 “蛛絲馬跡”。

　　2020年9月12日，上市公司華夏幸福發布一則關于公司提供擔保的進展情況公告，其中提到華夏幸福、懷來鼎興投資開發有限公司（簡稱“懷來鼎興”，系華夏幸福全資間接控股公司）共同為九通投資提供擔保，華夏幸福提供不可撤銷的連帶責任保證擔保，懷來鼎興提供應收賬款質押擔保，擔保本金10億元。

　　經證券時報記者采訪調查確認，君睿15號有擔保方但無抵押物。該項目較為曲折地通過了大業信托內部項目終審評議，原有的10億元發行額度被壓縮至5億元。之后，君睿15號由招商銀行代銷。

　　有招商銀行內部人士向證券時報記者反映，5億規模的君睿15號主要由招行上海分行和北京分行的私人銀行自然人客戶“消化”，還有部分由招行私行的家族信托承接。

　　一季度利息已墊付

　　2020年2月2日，負債千億的華夏幸福首度公開承認違約。該公司稱，因受宏觀經濟環境、行業環境、信用環境疊加多輪疫情影響，自2020年第四季度至今，該公司到期需償還融資本息金額559億元，剔除主要股東支持后的融資凈現金流-371億元，該公司流動性出現階段性緊張，導致出現部分債務未能如期償還的情況。截至當時，華夏幸福及下屬子公司發生債務逾期涉及的本息金額為52.55億元，涉及銀行貸款、信托貸款等債務形式，未涉及債券、債務融資工具等產品。

　　彼時，距離君睿15號成立不足半年。

　　然而，大業信托與招商銀行就這只信托計劃的兌付責任始終無法達成一致。2021年3月下旬，大業信托利用自有資金墊付了君睿15號應支付給投資者的一季度利息，本應于6月下旬支付給投資者的二季度利息則始終“沒有下文”，構成實質性違約。

　　更引人關注的是，君睿15號已于今年8月14日（上周六）到期。

　　有知情人士向證券時報記者反映，華夏幸福債務規模龐大，受其影響產生的金融機構兌付事件頗多，普遍沒有選擇剛兌兜底的處理方式。君睿15號的特殊之處在于，它由“零售之王”招商銀行代銷，投資人均為私人銀行條線的高凈值自然人客戶和家族信托客戶，“事實上，這已成為招行信托代銷首次面向自然人違約”。

　　金融機構集體疏漏

　　截至7月31日，華夏幸福累計未能如期償還債務本息合計815.66億元。該公司表示，為化解債務風險，加快促進有序經營，正在積極協調各方商討多種方式解決當前問題。目前，在地方政府的指導和支持下，華夏幸福正在為盡快開展綜合性的風險化解方案制定工作。同時，金融機構債權人委員會也在積極協調推進該公司債務展期事宜，為綜合化解方案的制定和執行爭取必要的時間。

　　證券時報記者梳理華夏幸福2020年發布的擔保進展情況發現，僅下半年華夏幸福就對外簽署了63份擔保協議，債權人以銀行為主，多達35家，涉及協議44份，合計擔保標的額達179億元；信托公司作為債權人亦有9家，涉及協議9份，擔保標的額總計90億元。

　　有業內人士評論稱，“業內對華夏幸福的投資邏輯一直充滿爭議，但越臨近危機爆發機構越瘋狂，2020年下半年華夏幸福仍是多家大型銀行的白名單客戶。”

　　君睿15號這個項目中，發行方大業信托系中國東方資產管理股份有限公司（簡稱“東方資產”）旗下的信托公司，另兩位股東分別是廣州國際控股集團有限公司、廣東京信電力集團有限公司；代銷機構則是以把控項目質量嚴格著稱的招商銀行。

　　另據證券時報記者了解，鑒于招商銀行在零售金融方面的強勢地位，以往銀信合作若產生兌付糾紛，往往以信托公司妥協讓步告終。

　　根據年報顯示，2020年招商銀行實現代理信托類產品銷售額4691.20億元，同比增長38.19%；代理信托計劃收入70.59億元，也較上一年度有所增長。

　　另據剛剛出爐的招商銀行半年報，截至6月末，招商銀行財富管理手續費與傭金收入為206.12億元，同比增長33.60%；私人銀行客戶數量111947戶，同比增長11.97%。

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責任編輯：陳嘉輝