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　　原標(biāo)題：什么信號？“中國巴菲特”40億狂買國有大行！這波牛市是改革牛？任澤平跟人掐起來了！更有大券商首席高呼“藍(lán)籌股泡沫已至” 

　　隨著A股站上3600點(diǎn)之后，關(guān)注股市的人越來越多，而且兩市成交11214億元，連續(xù)第9個(gè)交易日超萬億元，累計(jì)成交達(dá)10.6萬億，顯示市場仍然保持著熱度。

　　14日，白酒、新能源等抱團(tuán)板塊幾近全線下跌。有網(wǎng)友評論說：白酒崩，軍工崩，坐在車上發(fā)酒瘋。

　　2021年的A股行情本質(zhì)是什么？未來向何處去？有券商說稱“A股首次藍(lán)籌泡沫已至”，前國君首席宏觀分析師任澤平再次喊出“改革牛”！

　　而基金君也觀察到，外界盛傳為巴菲特繼承人的傳奇投資人李錄，最近花了40億買入國有六大行之一——郵儲銀行！

　　“中國巴菲特”李錄出手了！43億元買入郵儲銀行

　　銀行指數(shù)新年以來已經(jīng)連續(xù)6連陽。

　　就在近期，根據(jù)港交所的披露，股神巴菲特在中國的繼承人李錄通過他的喜馬拉雅基金大約出資43億港幣在港股倉郵儲銀行10億股。

　　2020年12月18日，Himalaya Capital Investors， L.P。及Himalaya Capital Management LLC、Li Lu（李錄）等相關(guān)主體對其進(jìn)行加倉，變動后持股比例達(dá)到5.06%。

　　作為國際知名投資機(jī)構(gòu)的代表之一，極為低調(diào)的李錄居然買了郵儲銀行，這么看好中國的銀行，實(shí)在是讓基金君想不到。

　　截至最新數(shù)據(jù)，郵儲銀行在A股近期上漲了5%，H股方面上漲了近10%。

　　消息面上，2021年1月8日，郵儲銀行發(fā)布公告，公司于近日收到《中國銀保監(jiān)會關(guān)于郵儲銀行非公開發(fā)行A股的批復(fù)》（銀保監(jiān)復(fù)〔2021〕17號），中國銀保監(jiān)會原則同意郵儲銀行非公開發(fā)行A股方案，非公開發(fā)行A股募集資金總額不超過人民幣300億元，用于補(bǔ)充資本金。

　　1月13日，銀行股投資者否極泰基金經(jīng)理董寶珍在其微博中表示，‘銀行金融有世界級投資機(jī)會’，對全球價(jià)值投資者的吸引力將會越來越強(qiáng)。同時(shí)，他還表示，銀行就是下一個(gè)‘白酒’。

　　說回李錄，可能有些人還不大了解。

　　在哥倫比亞大學(xué)畢業(yè)后，李錄在巴菲特的啟發(fā)下，逐步涉入了投資領(lǐng)域，并創(chuàng)辦資產(chǎn)管理公司喜馬拉雅資本（Himalaya Partners ），以嚴(yán)謹(jǐn)遵守價(jià)值投資而聞名。

　　早于2001年，李錄便已被世界經(jīng)濟(jì)論壇評選為‘明日全球領(lǐng)袖’；而最為人所熟知的是，他被股神巴菲特的老拍檔芒格（Charlie Munger）看中，成為芒格家族資產(chǎn)的管理人身份，乃至一度被傳將是‘巴菲特接班人’的最熱門人選。

　　2008年，他向巴菲特推介入股中國電池及汽車制造商比亞迪，使巴菲特獲得高達(dá)幾百億人民幣的回報(bào)。2010年，李被指有機(jī)會成為巴菲特的接班人之一，共同管理巴菲特規(guī)模高達(dá)1000億美元的投資組合，但后來李表示沒有此意。

　　A股這波牛市是改革牛？

　　馬光遠(yuǎn)和任澤平掐起來了

　　1月13日中午，恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平發(fā)微博談了這一輪牛市。他說，如果要給這輪牛市起一個(gè)名字，我覺得是“改革牛”，準(zhǔn)確的說是由于注冊制改革、鼓勵(lì)創(chuàng)新、加大對外開放、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等落地攻堅(jiān)帶來的改革紅利牛市，而2014-2015年的“改革牛”是改革預(yù)期帶來的。

　　對于這樣的說法，經(jīng)濟(jì)學(xué)者馬光遠(yuǎn)發(fā)文稱，確認(rèn)過眼神，還是以前那只小水牛。

　　大券商首席高呼“藍(lán)籌股泡沫已至”

　　在周四A股收盤后，國泰君安陳顯順策略團(tuán)隊(duì)發(fā)表《A股史上第一次藍(lán)籌股泡沫》策略文章稱，A股首次藍(lán)籌股泡沫已至，是風(fēng)險(xiǎn)偏好低位、宏觀流動性不急轉(zhuǎn)彎、微觀交易流動性超預(yù)期三維共振的結(jié)果。

　　資料顯示，陳顯順現(xiàn)為國泰君安研究所首席策略分析師，2020年9月10日，年僅28歲的他接棒李少君，出任現(xiàn)職。作為一名“90”后，陳顯順于2016年入職國君策略組，僅四年就升任策略首席。

　　在陳顯順策略團(tuán)隊(duì)看來，A股藍(lán)籌股泡沫主要是因?yàn)楫?dāng)前市場中估值與盈利增速的背離正迅速拉大；中盤指數(shù)抬頭或表明藍(lán)籌股行情在“廣度”層面的擴(kuò)散；藍(lán)籌估值溢價(jià)方向與市場表現(xiàn)狀況相合，交易層面擾動過大；“二八分化”亦是藍(lán)籌股泡沫的側(cè)面印證。

　　陳顯順策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2019、2020年連續(xù)兩年的基金高收益、2021年的宏觀流動性轉(zhuǎn)向、高估值壓力等因素均會納入考量。在這樣的背景下，“降低目標(biāo)收益率”、“看三年自下而上選股”的思路成為主導(dǎo)，優(yōu)質(zhì)賽道、確定性龍頭成為抱團(tuán)的核心方向。

　　近期南下資金規(guī)模明顯放大，吸引越來越多的機(jī)構(gòu)資金增配。高估值僅是表象，本質(zhì)是A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的稀缺性與微觀流動性驟增間的矛盾，南下資金還是少數(shù)。

　　陳顯順策略團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步指出，目前市場龍頭行情已脫離預(yù)期環(huán)節(jié)走向交易維度，且行情在“廣度”（分化）與“深度”（強(qiáng)化）均有表現(xiàn)，從好賽道龍頭轉(zhuǎn)向普通賽道龍頭。這并非基本面預(yù)期維度能夠左右，而是交易維度進(jìn)一步強(qiáng)化的結(jié)果。極致的風(fēng)格何時(shí)結(jié)束？需等待對交易維度能夠產(chǎn)生深刻影響的流動性拐點(diǎn)。短期繼續(xù)享受泡沫的可能性較大，春節(jié)前出現(xiàn)拐點(diǎn)的概率極低。但只要是泡沫，終將會消散。

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責(zé)任編輯：陳悠然 SF104