流動性擔憂有所緩解，股市流動性仍較好。過去1個多月，市場對于流動性存在轉向等多方面擔憂，我們在中期策略《蟄伏中孕育生機》強調流動性寬松大趨勢不變，關注節奏變化。本周看到國常會再提降準、再貸款、讓利實體，美聯儲也再度擴大流動性安排，通過SMCCF購買公司債，整體流動性寬松格局有所改善。其次，對于股票市場而言，時隔5個月，科技類ETF再度批復，多只科創與新三板封閉基金發行，股票市場流動性維持寬松格局。對于受益于流動性寬松的科技成長，大創新有望繼續唱戲。

　　行業配置：把握藍籌搭臺+成長唱戲兩個方向，受益于資本市場改革的券商。

　　生機1：看好大創新，尤其是硬科技，特別是5G應用（云、視頻等）、信創、半導體鏈條、新能源車鏈條、面板景氣等方向。同時，受益于資本市場改革和指數變化，我們在中期策略《蟄伏中孕育生機》強調的券商機會值得重視。

　　生機2：以家電、家居為代表的可選消費景氣向上的鏈條。以及外資持續流入受益的重倉股，核心資產方向，如食品飲料、醫療設備等。

　　風險提示：博弈超預期加大，美股二次探底

　　報告正文

　　展望：藍籌搭臺，成長唱戲蜜月期

　　回顧：4月以來，《行情隨政策春風起舞》、《藍籌搭臺，成長唱戲》等系列報告強調，把握“內需”中心，外資從流出轉向流入的機會。我們看到以美的集團、貴州茅臺為代表的“藍籌”搭好了臺，邁瑞醫療、泰格醫藥、寧德時代、立訊精密為代表的“成長”完美唱戲，實現了40%左右的漲幅。

　　上證綜指修改編制方式，改革加速、萬眾期待?！敖ㄖ贫取⒉桓深A、零容忍”，提升股市信心、振奮投資者情緒，創業板指時隔四年創新高。國常會再提降準、再貸款工具、讓利實體，美聯儲通過二級市場信貸安排（SMCCF）購買公司債，國內、全球流動性邊際再改善。我們看好市場，把握做多窗口，“藍籌搭臺，成長唱戲”繼續著4月份以來的蜜月期。

　　資本市場以前所未有的改革速度、力度，提振市場信心與情緒。

　　1）從“兩會”期間市場討論上證綜指編制方案，到上周五6月19日公布上證綜指新的編制方案。同時，創業板注冊制、新三板精選層都正式進入實質性操作階段。上證綜指指數改革主要①剔除“披星戴帽”股票，截止到5月底共計85只，②新股不再是上市11天后納入指數，而是根據情況上市3個月或1年后再納入，③科創板上市公司納入指數。此舉有利于上證綜指更加全面反應滬市上市公司表現，加速資本市場優勝劣汰。

　　2）在陸家嘴論壇上，劉鶴副總理談到“建制度、不干預、零容忍”。資本市場在市場化、法治化，投資者所期待的加快改革。疊加新證券法的出臺，對違法違規行為的打擊、信息披露的加強，都有望對市場投資者的信心增加。同時，健全以養老金、保險等為代表中長線資金的進入打下基礎，有望加快市場價值投資的制度體系。

　　3）制度建設讓“A股美股化”加速，繼續call“長牛”。我們在中期策略《蟄伏中孕育生機》中強調，隨著A股改革加速，市場化和制度建設越來越完善，在而立之年，正在逐步顯露成熟氣質，美股化特征。中長期生機正在隨著這些改革措施逐步積累，中長期對于股市長牛是有利的，利好因素的點滴積累，讓市場出現大生機的步伐就越來越近。

　　流動性擔憂有所緩解，股市流動性仍較好。過去1個多月，市場對于流動性存在轉向等多方面擔憂，我們在中期策略《蟄伏中孕育生機》強調流動性寬松大趨勢不變，關注節奏變化。本周看到國常會再提降準、再貸款、讓利實體，美聯儲也再度擴大流動性安排，通過SMCCF購買公司債，整體流動性寬松格局有所改善。其次，對于股票市場而言，時隔5個月，科技類ETF再度批復，多只科創與新三板封閉基金發行，股票市場流動性維持寬松格局。對于受益于流動性寬松的科技成長，大創新有望繼續唱戲。

　　行業配置：把握藍籌搭臺+成長唱戲兩個方向，受益于資本市場改革的券商。

　　生機1：看好大創新，尤其是硬科技，特別是5G應用（云、視頻等）、信創、半導體鏈條、新能源車鏈條、面板景氣等方向。同時，受益于資本市場改革和指數變化，我們在中期策略《蟄伏中孕育生機》強調的券商機會值得重視。

　　生機2：以家電、家居為代表的可選消費景氣向上的鏈條。以及外資持續流入受益的重倉股，核心資產方向，如食品飲料、醫療設備等。

　　風險提示：貿易博弈超預期加大，美股二次探底

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責任編輯：陳志杰