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【長江宏觀&海外】美聯儲緊急降息+QE
3月16日凌晨（金麒麟分析師），美聯儲宣布將聯邦基金目標利率下調100bp至0%-0.25%，并啟動7000億美元的QE計劃。在隨后的新聞發布會上，主席鮑威爾表示疫情可能令美國經濟在一段時間內下降，市場部分領域也顯示出受壓跡象；美聯儲將盡一切所能，緩解當前的困難情況。對于未來政策方向，鮑威爾強調負利率在美國不適合推行。
作為全球經濟火車頭，美國經濟自2018年3季度起一直處于下行通道中，投資、消費等內需指標持續回落，私人部門庫存更是進入大幅去化階段。新冠疫情的擴散，可能進一步拖累美國經濟。倘若疫情無法得到有效控制，美國服務業將直接遭受沖擊，制造業也可能因為疫情出現停工潮。參考歷史情況，美國可能出現單季度企業盈利增速降至-20%的極端情形。
美聯儲將基準利率降至0%-0.25%之后，常規降息空間已經耗盡。若美國經濟未來持續加速惡化，美聯儲一方面可能加大QE的購債規模及范圍（囊括商業票據及地方債等）；同時，也可能效仿日央行等，實施利率曲線控制政策，直接錨定長端利率。由于《聯邦儲備法》明令禁止，美聯儲不能購買任何股票及公司債。
海外市場風險尚未完全結束。除了疫情對于經濟與盈利的潛在沖擊之外，高杠桿下的美國企業信用危機可能是更深層次的風險。同時，歷史經驗表明，危機時刻貨幣政策對沖影響通常極為有限，難以消除風險因素的影響。當前美股估值仍顯著高于歷史危機時刻底部位置。未來若疫情在海外繼續加速蔓延，海外市場仍然存在較大尾部風險。
新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。責任編輯：陳悠然 SF104
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