建投量化：七年前的12月行情會重演嗎？

　　來源： 魯明量化全視角

　　1

　　滬深300擇時觀點回測凈值表現(xiàn)

　　策略指數(shù)2018年累計收益12.64%，2019年以來至12月8日累計收益-1.93%

　　2

　　創(chuàng)業(yè)板綜擇時觀點回測凈值表現(xiàn) 

　　策略指數(shù)2017年累計收益38.62%，2018年累計收益10.55%，2019年以來至12月8日累計收益27.04%

　　3

　　深次新股擇時觀點回測凈值表現(xiàn)

　　策略指數(shù)2017年累計收益33.13%，2018年累計收益-9.86%，2019年以來至12月8日累計收益19.96%

　　4

　　本周建議

　　主板高倉位

　　創(chuàng)業(yè)板高倉位

　　風格判斷均衡

　　觀點簡述：

　　上周市場全面上攻，滬深300指數(shù)周漲幅1.93%，上證綜指周漲幅1.39%，創(chuàng)業(yè)板綜指周漲幅3.90%。上周標題提示“A股醞釀年末攻勢”，并在正文首次提示機構(gòu)資金的逆勢流入，并“建議參照2012年11月末”市場走勢，最終市場表現(xiàn)與預(yù)期完全吻合，行業(yè)推薦方面，上周推薦的電子、基礎(chǔ)化工，后者漲幅跑贏市場、前者更是漲幅6.31%排在全行業(yè)第1。觀點回顧及展望：在2018年12月的年度策略報告中，我們明確指出對2019年市場的積極判斷，具體判斷2019全年核心波動區(qū)間2500-2800，其中1月重心在箱體下軌短期目標上證2400點，2月指數(shù)將開始重心上移，市場后續(xù)走勢與預(yù)期完全一致。但3月后市場在3000點上方主要受情緒因素主導(dǎo)不可持續(xù)，5月貿(mào)易談判呈現(xiàn)矛盾加劇態(tài)勢，6月10日成功預(yù)判主板b浪技術(shù)反彈開啟，7月3日判斷b浪反彈結(jié)束，1個月的反彈時間和200點的實際反彈幅度與b浪反彈開啟時的預(yù)判完全一致，此后的c浪調(diào)整我們明確預(yù)判第一目標就是跌破2800點，實際市場在8月6日跌破，此后我們研判上證將在2700附近結(jié)束c浪調(diào)整，9月開啟新一輪中期反彈，實際上證最低2733點，我們也在9月1日明確再度主板空翻多，中期反彈目標看年底上證3100左右。

　　基本面上，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，OPEC+新減產(chǎn)協(xié)議勉強達成。上周重要經(jīng)濟相關(guān)事件基本在海外，首先是周五晚間美國披露11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，整體新增26.6萬遠超預(yù)期的18萬，且失業(yè)率也再度回落至多年最低水平3.5%，完美雙擊下美聯(lián)儲降息預(yù)期進一步降低，我們此前預(yù)判美國12月-明年11月大選之前都將保持中性立場，觀察此前三輪降息的成效表現(xiàn)，非農(nóng)數(shù)據(jù)進一步強化上述預(yù)期，顯示美國經(jīng)濟下行動力或?qū)⑻崆芭まD(zhuǎn)，我們延續(xù)今年5月給出的經(jīng)濟預(yù)判，即美國實際GDP將在2020年一季度觸底，具體幅度0.8-1%之間，海外數(shù)據(jù)強勁為A股持續(xù)上漲提供支撐；另一方面，周六晚間OPEC+的減產(chǎn)擴大會議發(fā)布會落幕，最終額外減產(chǎn)50萬桶/日，其中70%由OPEC國家承擔，30%由OPEC+國家分擔，從各國能源部長發(fā)言表態(tài)分析，減產(chǎn)達成并不順利，后續(xù)除非沙特堅定減產(chǎn)，否則對原油的供給控制將名存實亡，油價中期維持謹慎。

　　技術(shù)面上，三根陽線改變理念。上周明確提示市場出現(xiàn)機構(gòu)資金增量入場跡象，本周隨即迎來A股5連陽，雖然其中一個是假陽線，但對比美股已顯示出足夠強勢，伴隨周四周五中陽線走勢，市場與2012年12月初k線結(jié)構(gòu)已越發(fā)相似。我們認為12月攻勢大概率已經(jīng)啟動，后續(xù)將有趨勢資金持續(xù)跟進推升指數(shù)。

　　綜上所述，上周市場5連陽如期開啟年末攻勢，上周標題“年末攻勢”如期開啟，市場普漲2%以上，創(chuàng)業(yè)板漲幅近4%，我們上周推薦的電子行業(yè)更是漲幅6.2%行業(yè)排名第1，上周周觀點整體全面兌現(xiàn)?；久嫔?，本周美國非農(nóng)數(shù)據(jù)披露，整體超預(yù)期，并且伴隨失業(yè)率再觸多年最低的3.5%，或許對拉動短期經(jīng)濟幫助不大，我們維持明年一季度前經(jīng)濟持續(xù)回落判斷不變，目標0.8%，但對貨幣政策預(yù)期邊際影響則更為直接，未來1年內(nèi)美聯(lián)儲或?qū)⒕S持中性態(tài)度，充分觀察此前3次降息效果后再做進一步舉措；另外一邊，OPEC+給出的額外減產(chǎn)50萬桶/天的決議雖然強勁，但預(yù)計在現(xiàn)有減產(chǎn)目標都尚未實現(xiàn)的狀態(tài)下，徒有目標無法解決現(xiàn)實中的產(chǎn)油國野心，原油市場供需失衡的格局不是一個簡單目標能夠扭轉(zhuǎn)的，預(yù)計油價短期支撐后中期仍有震蕩下探趨勢；技術(shù)面上，三根陽線改變理念，類似2012年12月初的開局結(jié)構(gòu)正在上演，而上周我們剛強調(diào)了當時與2012年11月底的k線結(jié)構(gòu)相似性，預(yù)計后續(xù)市場上行趨勢有望延續(xù)；

　　主板擇時建議：主板短期估值處在階段低位，技術(shù)面相對強勢，預(yù)計年末攻勢仍將延續(xù)，參照2012年12月，建議維持高倉位持有不變；

　　創(chuàng)業(yè)板擇時建議：創(chuàng)業(yè)板即將迎來2019年度業(yè)績預(yù)告，我們模型預(yù)測今年商譽減值規(guī)模或?qū)⒋蠓陆抵?00億以內(nèi)水平，板塊業(yè)績大幅增長將是確定性事件，建議維持高倉位持有不變，市場風格中性；

　　本周行業(yè)熱點建議關(guān)注：機械、通信。

免責聲明：自媒體綜合提供的內(nèi)容均源自自媒體，版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者并獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內(nèi)容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據(jù)。投資有風險，入市需謹慎。

責任編輯：陳志杰