根據(jù)標普道瓊斯官網(wǎng)公布的信息，我們基于其在標普道瓊斯全球指數(shù)體系中的權(quán)重，以及通過查找其對應(yīng)跟蹤產(chǎn)品的方式來估算其納入對A股帶來的增量資金。根據(jù)現(xiàn)有信息我們粗略測算的此次納入的被動資金流入在30億人民幣左右。另外，富時指數(shù)提高也將在9月23日將A股納入比例從5%提高到15%，預(yù)計帶來主動和被動資金合計約300億人民幣。值得注意的是，由于主動資金占相關(guān)資金絕大多數(shù)，實際流入量可能有一定不確定性。

　　標普道瓊斯將正式納入A股，影響幾何？

　　2018年底標普道瓊斯宣布A股將會被納入其國際指數(shù)體系并隨后公布了初步篩選名單。9月7日公布的調(diào)整名單將在9月23日正式生效。我們對相關(guān)的核心問題進行梳理，供投資者參考：

　　1）   標普道瓊斯指數(shù)體系納入A股時間表

　　第一階段納入25%。共有6個指數(shù)體系共15個指數(shù)將受到影響。與MSCI和富時羅素類似，考慮到A股企業(yè)的市值體量以及外資限制等因素，標普道瓊斯目前也先按照每家A股公司浮動調(diào)整市值的25%納入其指數(shù)體系（MSCI計劃今年11月將A股大盤及中盤以20%權(quán)重納入；富時羅素計劃明年3月將A股納入因子提升至25%）。6個指數(shù)體系中的15個指數(shù)將受到本次納入的影響。25%納入后A股在標普全球指數(shù)/標普新興市場指數(shù)/標普中國指數(shù)/道瓊斯全球指數(shù)的權(quán)重分別為0.7%/6.2%/16.7%/0.6%；我們靜態(tài)估算如若未來納入因子提升至50%，權(quán)重將提升至1.4%/11.6%/28.6%/1.2%；100%納入后，我們測算權(quán)重將提升至2.8%/20.8%/44.5%/2.3%。

　　2）   初期可能有1099家A股公司納入標普道瓊斯指數(shù)體系，銀行、醫(yī)藥、電子、地產(chǎn)等行業(yè)更為受益標普道瓊斯納入A股

　　本次可能納入標普道瓊斯指數(shù)體系的A股公司數(shù)量共1099家，包括147支大盤股，251支中盤股以及701支小盤股，A股創(chuàng)業(yè)板公司暫不納入其指數(shù)體系。在9月23日正式生效前，納入名單和權(quán)重可能還會有所變化。從目前的行業(yè)分布來看，結(jié)合標普道瓊斯的主要指數(shù)權(quán)重（以道瓊斯全球指數(shù)和標普全球指數(shù)為主要參照），銀行、醫(yī)藥生物、食品飲料、電子等行業(yè)的權(quán)重相對靠前。從數(shù)量分布來看，納入企業(yè)中來自醫(yī)藥、電子、房地產(chǎn)、電力、金融等行業(yè)的占比較多。

　　3）   納入A股帶來的增量資金可能有限

　　根據(jù)標普道瓊斯官網(wǎng)公布的信息，我們基于其在標普道瓊斯全球指數(shù)體系中的權(quán)重，以及通過查找其對應(yīng)跟蹤產(chǎn)品的方式來估算其納入對A股帶來的增量資金。根據(jù)現(xiàn)有信息我們粗略測算的此次納入的被動資金流入在30億人民幣左右（由于公布信息全部為ETF型被動產(chǎn)品，該結(jié)果可能存在較大程度的低估）。另外，富時指數(shù)提高也將在9月23日將A股納入比例從5%提高到15%，我們預(yù)計帶來主動和被動資金合計約300億人民幣。值得注意的是，由于主動資金占相關(guān)資金絕大多數(shù)，實際流入量可能有一定不確定性。

　　4）   近期互聯(lián)互通資金流向

　　上周北向資金日均凈流入56億元是年初至今最高。板塊方面，上周北向資金主要買入銀行、原材料、非銀金融板塊，而食品飲料、醫(yī)藥等板塊遭到減持。實際上，北向資金8月中旬以來就已經(jīng)開始增持銀行、原材料等偏周期板塊，而前期表現(xiàn)亮眼的食品飲料、科技板塊的持股則表現(xiàn)為持平略降。近兩周南向資金相比8月中旬的大幅凈流入略有減速，但上周四南向資金再度凈流入35億港幣，是7個交易日以來最高。板塊方面，上周南向資金主要買入的板塊是銀行、互聯(lián)網(wǎng)和保險，減持能源和原材料板塊。南北雙向資金流向的加大表明既受近期政策轉(zhuǎn)暖驅(qū)動，也表明目前市場點位下中長線價值獲得認可。年初至今北向資金已凈流入1400億元，我們維持之前每年流入2000-4000億元的預(yù)測。

　　文章來源

　　本文摘自：2019年9月9日已經(jīng)發(fā)布的《標普道瓊斯將正式納入A股》

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責任編輯：常福強