A股下半年怎么布局？三位重量級私募大佬的答案在這里

　　今年上半年，以白酒為代表的消費類品種成為A股市場最大的贏家。目前，消費類品種的估值也已從低位回歸中高位。

　　當時間的指針步入7月，A股“下半場”該如何投資布局？

　　小編日前采訪到三位重量級的私募大佬，他們分別是星石投資董事長江暉、拾貝投資創始人胡建平以及清和泉資本董事長劉青山。

　　對于后市，他們給出了自己的答案。

　　星石投資江暉

　　拾貝投資胡建平

　　清和泉資本劉青山

　　A股市場或已進入

　　較長期可投資階段

　　如何看待下半年市場的發展趨勢？

　　江暉：中期來看，由于部分因素的影響，國內經濟在下半年依舊面臨一定的下行壓力，但相應的穩增長政策也會貫穿全年，預計三季度政策將繼續為經濟“護航”。

　　長期來看，國內政策不僅著眼于中期穩增長，更注重制度變革，解決體制性問題，加快經濟結構調整和配套制度改革已經刻不容緩。

　　可以預期，金融供給側改革將是未來幾年的工作重心之一，而科創板將落實以信息披露為核心的注冊制，也是支持實體經濟、尤其是新經濟企業融資的重大改革。

　　胡建平：站在稍長角度看，市場整體的可投資性還很高，市場或已進入較長期的可投資階段。從估值來看，以上證50、滬深300等主要指數為例，雖然較去年底已上漲不少，但相比其他類別資產，其吸引力仍較明顯。

　　從盈利周期來看，未來盈利周期出現明顯向上的難度增大。當市場份額逐步集中到頭部公司后，頭部公司的市場掌控力不斷提升，相比小公司更具備熨平經濟周期的能力。在行業增速較平穩情況下，更多好公司能通過份額增加來獲得較高增長。

　　從流動性來看，我對股市未來流動性持較樂觀態度。一方面因為外資有投資A股的需求，另一方面，對于其他海外投資人來說，A股的盈利增速和估值也仍具備吸引力。

　　此外，從國內投資者的投資配置來看，大幅投資房地產的需求將逐漸減少，資金有望更多轉到股票市場。因此，未來股市的流動性或將持續增長。

　　劉青山：展望下半年，A股市場有50%的概率呈現震蕩修復狀態。

　　整體來看，市場內生風險不是很大，外圍的不確定性仍較高，綜合分析各種市場可能面臨的情況，預計后市A股整體屬于震蕩偏強態勢，行業之間以及行業內部則會出現較嚴重分化。

　　消費與科技

　　是下半年投資主戰場

　　下半年A股還有哪些投資機會？

　　江暉：在外部不確定因素的影響下，全球產業鏈的重塑對現有國內產業鏈有一定沖擊。整體而言，中國將堅定不移地進行產業升級。

　　當前資本市場風險偏好較低，但整體估值水平也偏低，有利于尋找合適的投資標的。我們認為，現階段更應該著眼于長期，把握成長空間大的優質企業，這類企業將存在于已實現技術突破的國家戰略新興產業中，比如新能源、高端裝備、生物醫療等。

　　劉青山：下半年主要看好消費服務和科技創新行業，包括金融服務、白酒、博彩及汽車板塊。

　　具體來看，金融服務中看好保險；白酒行業方面，該行業受益于消費升級和品牌集中趨勢，在短期調整之后仍維持結構化的景氣長周期，看好優秀企業尤其是頭部企業的投資機會。

　　博彩行業方面，當前該行業的先行指標已見底，當前估值分位數低于估值中樞。汽車板塊，行業存在結構性機會，新能源汽車、豪華車、日系車的增速或高于行業平均水平；短期看，汽車銷量有望在年中逐步企穩，看好下半年乘用車行情。

　　中國金融資產

　　存在持續向好基礎

　　如何看待未來宏觀環境？

　　江暉：今年國內經濟開局良好，但我們仍需看到，由于供給的原因，農產品價格上漲較多，尤其是豬肉的上行壓力預期會使年內通脹維持在相對較高水平，這也給貨幣政策構成了一定掣肘。

　　胡建平：中國經濟或已進入比較平穩發展的階段，背后是經濟結構的變化。我國的經濟政策也比以前更成熟，使用精準式微調模式也更得心應手，政策空間仍很大。

　　此外，資本市場也進入了對投資者最有利的階段，因為上市公司質量在不斷提高，投資者更注重長期，他們的財富管理意識也在不斷覺醒。盡管中國經濟已不再像以前那強勁增長了，但就投資而言，現在有可能是較好的時代。

　　劉青山：過去10年，中國的宏觀環境與美國曾經面臨的經濟環境有相似之處，當時美國也處于舊經濟收縮、新經濟崛起階段，美股在1965年至1982年橫盤震蕩了17年。

　　但在完成經濟結構調整后，美國的低利率環境疊加企業盈利不斷改善，令美股走出了轟轟烈烈的大牛市。美國的這段歷史對我們具有非常重要的啟示，站在當前時點看未來，中國的金融資產仍存在預期持續向好的基礎。

責任編輯：陳志杰