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　　作者：許峰，上海創(chuàng)遠(yuǎn)律師事務(wù)所律師高級合伙人

　　上海創(chuàng)遠(yuǎn)律師事務(wù)所高級合伙人許峰律師根據(jù)多年從事股民維權(quán)訴訟法律工作的經(jīng)驗，對于股民在維權(quán)過程中經(jīng)常碰到的問題進(jìn)行匯總并公布，供廣大股民參考。我們需要指出的是，不僅打算提起維權(quán)訴訟的股民需要了解如下的這些索賠常識，對于那些即使現(xiàn)在還沒遭遇證券欺詐的股民，也應(yīng)該掌握這些常識。投資者教育更為重要的不僅僅是如何投資，投資遭遇欺詐如何索賠也非常重要，畢竟投資的道路千萬條，維權(quán)的道路并不多，希望我們的這些總結(jié)能為遭遇證券欺詐正處在迷茫中的股民起到一點點幫助作用。以下任何一條能對任何一位股民起到任何一點作用，都是值得欣慰的。

　　問題一：是否被證監(jiān)會處罰后的索賠都必然獲得勝訴？

　　許峰律師回答：當(dāng)前的股民維權(quán)訴訟，如果沒有被證監(jiān)會處罰，是幾乎（不絕對）在法院立不了案的，而即使立案了，在沒有證監(jiān)會處罰的情況下，最終的結(jié)果也基本是裁定駁回或判決駁回。所以說，證監(jiān)會行政處罰不是股民索賠勝訴的絕對保障，只是一份相對相對比較核心的證據(jù)。股民維權(quán)勝訴的案件中，都是有著證監(jiān)會處罰作為證據(jù)的。但敗訴的案例中，也大多都是有著證監(jiān)會處罰的。在目前的司法實踐中，證監(jiān)會處罰了，不必然勝訴，證監(jiān)會沒處罰，可能維權(quán)訴訟無法啟動。

　　問題二：是否法院判決股民勝訴就必然獲得賠償？

　　許峰律師回答：法院判決股民勝訴的，應(yīng)該說大部分都獲得了賠償。要么被告主動履行，要么通過法院強制執(zhí)行獲賠到位，但目前諸如海潤光伏、皇臺酒業(yè)等索賠案，系列案件均獲得了一審、二審勝訴判決，仍有不少股民沒有通過強制執(zhí)行獲賠到位。在上市公司經(jīng)營狀況極差、賬上沒有錢款的情況下，股民即使打贏了官司，也可能拿不到賠償款。

　　問題三、從提交材料到獲賠需要多少時間？

　　許峰律師回答：首先需要澄清的是提交起訴材料未必絕對能獲賠。此外，假設(shè)能獲賠，從目前我們代理的一萬多件案件來看，獲賠快的可能是三個月左右，幾乎沒有更快的了，如果立案后半年內(nèi)能獲賠，那就是很讓人開心的了，千萬不要以為半年是好久的維權(quán)時間了，現(xiàn)實是，如果半年獲賠，那么你幾乎就是中國最幸運的維權(quán)股民。大部分案件，去除敗訴部分，獲賠到位都在一年以上，大多數(shù)案件都在兩年到三年之間，甚至四五年獲賠的案件也并不罕見。更多細(xì)節(jié)的原因我們不愿意去解釋，但需要股民知道的是，這就是現(xiàn)實。

　　問題四、股民維權(quán)訴訟有什么費用？

　　許峰律師回答：第一、目前國內(nèi)的股民維權(quán)訴訟基本都是風(fēng)險代理收費模式，只是具體的收費比例可能略有差別。風(fēng)險代理的通俗理解就是股民不獲賠的情況下是不需要支付律師費的，股民獲賠的情況下根據(jù)合同約定和獲賠結(jié)果支付律師費，這也是目前全世界股民維權(quán)領(lǐng)域的主流收費模式。

　　第二、因為風(fēng)險代理后期收費比例較高，如果股民選擇前期付費，即在委托律師但沒有獲賠的情況下就付費，這應(yīng)該也是比較合理的模式，但需要各方充分溝通理解，尤其股民最終如果沒有獲賠不要后悔。前期付費相對后期風(fēng)險代理收費，僅僅比較收費比例而言，當(dāng)然前期收費比例要低很多的，但在股民沒有獲賠的情況下，付費的邊際痛苦就比較大。之所以風(fēng)險代理在股民索賠領(lǐng)域是慣例，是有著深刻的法律原因和心理原因的。

　　第三、維權(quán)訴訟發(fā)生的訴訟費和差旅費具體由誰承擔(dān)，這個是可以協(xié)商的，當(dāng)然這個可能跟最終的律師費比例或許相關(guān)。目前在前述費用的承擔(dān)問題上其實種類較多，具體需要根據(jù)股民自己的風(fēng)險偏好作出選擇。

　　問題五：股民維權(quán)是否要親自出庭？

　　許峰律師回答：我們做了十幾年的股民維權(quán)訴訟了，幾乎沒有碰到過法院要求股民維權(quán)必須親自出庭的情況。我們的理解是，除非涉及虛假訴訟等極端情況、違法情況，以及完全自愿出庭，法院一般不會要求股民親自出庭，股民完全可以選擇律師代為處理涉及索賠的全部法律事宜，自己在大部分時候只需要配合簽字、提供證據(jù)材料等。

　　問題六、我是外籍或港澳臺人士，是否可以提起索賠訴訟？

　　許峰律師回答：可以的。目前我們已經(jīng)代理了若干非中國大陸人士的股民索賠訴訟，部分已經(jīng)獲賠到位。我們的經(jīng)驗是，如果是外籍或港澳臺人士，起訴開始需要親自到現(xiàn)場，或者通過使領(lǐng)館等機構(gòu)進(jìn)行公證，否則法院可能不會受理。一旦解決了受理問題，后續(xù)的索賠進(jìn)程完全可以由律師全權(quán)代為處理。后續(xù)進(jìn)程與普通的股民維權(quán)訴訟沒有任何差別。

　　問題七：如果我不起訴，其他股民起訴獲賠了我是否也同樣可以獲賠？

　　許峰律師回答：我們需要強調(diào)的是，國內(nèi)涉嫌證券欺詐的主體主動賠付的并不多，我們建議忽略那些極少的案例，國內(nèi)也沒有類似美國集團(tuán)訴訟的制度。需要記住的是，正常情況下，不起訴是沒有機會獲賠的。即使其他人起訴獲賠了，而你沒有起訴，那么你是無法獲賠的。起訴了不一定獲賠，不起訴通常來說一定不能獲賠。

　　問題八：為什么有的股票可以主動賠付，而我買的股票不能？

　　許峰律師回答：主動賠付目前來看并不是一個成熟的穩(wěn)定的制度，每一個主動賠付背后都是有一些特殊背景的，在當(dāng)前的索賠環(huán)境下，主動賠付并不是一個股民維權(quán)的常態(tài)，而股民維權(quán)的常態(tài)就是需要自己去努力爭取。大部分的證券欺詐案件都是沒有主動賠付機制的，而且從當(dāng)前的股民維權(quán)實踐以及立法趨勢來看，主動賠付的常態(tài)化還非常艱難。把一個偶然的事件放大了，可能會讓很多股民產(chǎn)生一些或許能被主動賠付的想法，但實際來看，不那么現(xiàn)實。

　　問題九：我最晚要在什么時候提起索賠訴訟？

　　許峰律師回答：這涉及一個訴訟時效問題。目前股民維權(quán)訴訟的時效三年，一般從上市公司公告受到證監(jiān)會處罰起算，但個別判例也有從證監(jiān)會作出行政處罰起算的，有一定爭議。我們傾向于認(rèn)為從上市公司公告被證監(jiān)會時起算比較合理，因為根據(jù)當(dāng)前虛假陳述侵權(quán)司法解釋以及股民索賠訴訟司法實踐，上市公司公告被證監(jiān)會處罰，是股民知道或應(yīng)當(dāng)知道自己權(quán)益被侵害的最為合理的起點。但考慮到司法實踐較為復(fù)雜，各地裁判標(biāo)準(zhǔn)也不統(tǒng)一，我們建議投資者盡早起訴，以免錯過訴訟時效。

　　問題十：為什么向律師提交材料很久了，但卻一直沒有立案？

　　許峰律師回答：在大部分時候沒有進(jìn)入立案程序的原因為：一般在證監(jiān)會對一家上市公司調(diào)查后律師即開始發(fā)起征集，輔助投資者準(zhǔn)備材料，接收投資者的起訴材料，但國內(nèi)目前的股民索賠立案需要有證監(jiān)會正式的行政處罰前置程序，從證監(jiān)會立案到證監(jiān)會正式處罰，少則幾個月，多則幾年，在這個等待過程中是沒法立案的。所以這個過程導(dǎo)致了較為漫長的等待。

　　問題十一：為什么法律規(guī)定半年內(nèi)結(jié)案的，股民維權(quán)的案子走了一兩年了還沒有開庭？

　　許峰律師回答：目前大部分案件的推進(jìn)都能在法律規(guī)定的審限內(nèi)結(jié)案，但也有不少案件因為各種各樣的原因進(jìn)入了無限期的拖延，有的案子雖然法院已經(jīng)立案，但卻遲遲沒有開庭，有的開庭了但是也一直沒有判決，這其中的原因并無法準(zhǔn)確知悉，律師反復(fù)去追問，得到的答復(fù)也只是繼續(xù)等待。

　　問題十二：上市公司已改制重組，公司名稱、公司地址以及大股東等都發(fā)生了改變，這種情況下還能索賠嗎？

　　許峰律師回答：上市公司不管是改制重組，還是類似前鋒股份這種股改，甚至吸收合并等，都不影響投資者提起索賠，甚至個別公司如夏新電子、超日太陽能經(jīng)歷了破產(chǎn)重整過程，投資者的起訴推進(jìn)也是正常的，而且也都順利獲賠了。當(dāng)然上市公司的名稱、注冊及辦公地址的改變，以及大股東的改變更加對投資者索賠沒有影響了。

　　問題十三：上市公司虛假陳述被處罰，我們買了它發(fā)行的公司債可以索賠嗎？

　　許峰律師回答：目前公募債是可以根據(jù)虛假陳述侵權(quán)司法解釋提起索賠的，我們之前已代理了國內(nèi)首例公募債索賠，即超日債索賠。目前五洋債的索賠也在推進(jìn)中，但沒有實質(zhì)進(jìn)展。所以需要提示投資者的是，買賣公募債券因虛假陳述造成損失的，完全可以提起索賠，即使最終全部兌付，也不影響債券投資者索賠的推進(jìn)，債券的兌付和因虛假陳述侵權(quán)提起的索賠屬于兩種不同的法律關(guān)系。

　　問題十四：除了起訴上市公司，能否將上市公司董監(jiān)高以及會計師事務(wù)所等相關(guān)證券中介機構(gòu)作為共同被告？

　　許峰律師回答：根據(jù)我們的代理案件經(jīng)驗，如果上市公司董監(jiān)高以及證券中介機構(gòu)被證監(jiān)會行政處罰，那么可以將其作為共同被告，要求承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，目前在大智慧索賠案、金亞科技索賠案中，立信會計師事務(wù)所都被法院判決承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。在大連控股案，前董事長代威以及前財務(wù)總監(jiān)周成林也被判決與大連控股承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，在金亞科技案中，前董事長周旭輝也被判決與金亞科技承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，案例非常多。但是如果相關(guān)主體沒有被證監(jiān)會處罰認(rèn)定，作為共同被告起訴可能就會比較曲折，甚至不被法院接受，我們建議投資者保持謹(jǐn)慎。

　　問題十五：股民提起索賠要到哪個法院起訴？能否在自己所在地的法院起訴？

　　許峰律師回答：關(guān)于股民提起的虛假陳述索賠訴訟，最高人民法院對于管轄法院做了明確規(guī)定，即只能由被告住所地有管轄權(quán)的中級人民法院管轄，注意并非被告所在地的每個中級人民法院都有管轄權(quán)，要求必須是省會城市、計劃單列市、特區(qū)城市、直轄市的中級人民法院才具備股民索賠訴訟的管轄權(quán)，比如在上海，所有上海地區(qū)的股民索賠上市公司的訴訟均由上海金融法院管轄，比如在山東，濟(jì)南市中級法院和青島市中級法院具備相關(guān)案件的管轄權(quán)，其他地區(qū)的中級法院沒有股民索賠訴訟的管轄權(quán)。

　　問題十六：在股民索賠過程中是否要選擇調(diào)解和和解？

　　許峰律師回答：如果方案合理，我們還是建議投資者盡力通過調(diào)解和和解的方式結(jié)案，拿到賠償，落袋為安，總體不會是太差的選擇。至于是否合理，主要還是律師和投資者經(jīng)過協(xié)商后的一個自我選擇。過去安泰集團(tuán)案的時候，被告安泰集團(tuán)及其律師提出29%的和解方案，經(jīng)過評估，我們沒有同意，最后法院判決支持投資者索賠訴請的50%，部分案件經(jīng)歷了一審中院、二審高院以及再審最高法院，都通過判決拿到了比和解高非常多的賠償。所以如果和解方案跟預(yù)期訴請較為接近，我們建議投資者積極考慮和解獲賠，如果差距較遠(yuǎn)，經(jīng)過評估還是認(rèn)為有較大把握，那么我們建議投資者選擇判決結(jié)案。

　　問題十七：現(xiàn)在證監(jiān)會處罰內(nèi)幕交易和操縱市場的案例比較多，如果買賣過這些股票可以索賠嗎？

　　許峰律師回答：內(nèi)幕交易和操縱市場違規(guī)都是可以索賠的，目前證券法有明確的法律規(guī)定，只是還沒有具體的司法解釋，我們也多次呼吁最高法院盡快出臺關(guān)于內(nèi)幕交易和操縱市場方面的民事索賠司法解釋。目前我們已代理了近兩百件內(nèi)幕交易索賠案并獲賠。操縱市場的索賠案件我們也在推進(jìn)，不少案件法院已經(jīng)立案，應(yīng)該在2019年會有推進(jìn)。如果投資者遭遇內(nèi)幕交易和操縱市場侵權(quán)造成損失，我們建議投資者積極發(fā)起索賠。當(dāng)然起訴之前建議對于索賠條件與律師作專門溝通，不是有損失即可索賠的，內(nèi)幕交易和操縱市場的時間條件較為苛刻，普通投資者往往存在很大誤解。

　　問題十八：為什么我的賬面損失10萬，但法院僅判決支持兩萬？

　　許峰律師回答：根據(jù)證券法和虛假陳述侵權(quán)案件司法解釋，只有損失跟虛假陳述有因果關(guān)系的部分，法院才會支持。所以雖然賬面損失很多，但獲賠支持少，主要看你有如下幾個原因：第一、索賠案件往往存在基準(zhǔn)日，在基準(zhǔn)日確定之后繼續(xù)下跌的損失，法院是不支持的，當(dāng)然即使在基準(zhǔn)日后股價上漲，也不影響投資者繼續(xù)索賠，總之基準(zhǔn)日后的股價漲跌與索賠案件沒有任何關(guān)系。第二、個別法院在判決案件中可能會考慮扣除一些所謂的系統(tǒng)風(fēng)險等要素，目前這個扣除標(biāo)準(zhǔn)比較混亂，沒有明確的方法和具體操作指南，只能靠法官酌情扣除，這部分也導(dǎo)致了索賠要求和判決結(jié)果的差異。第三、索賠本身就跟賬面損失沒有太大直接關(guān)系，只能作為一個初步的參考，不管是索賠還是判決，都是按照司法解釋的規(guī)定重新計算的，而且每個法院的算法經(jīng)常差異很大，所以我們建議投資者不必過多關(guān)注賬面損失，而是多關(guān)注經(jīng)過計算得出的損失以及各個法院的計算方法，畢竟不同算法也可能導(dǎo)致投資者的損失金額天壤之別。

　　問題十九：股民提起索賠后如果知道案件進(jìn)展？

　　許峰律師回答：案件進(jìn)展都是由律師負(fù)責(zé)告知的。股民索賠類訴訟時間比較久，不會像通常的案件一樣時不時來個進(jìn)展，往往在委托后一兩年后才有一點實質(zhì)性進(jìn)展，這在股民索賠領(lǐng)域是比較普遍的，所以如果長期沒有進(jìn)展，股民也不用著急，最終不管結(jié)果如何，律師均會如實告知的。

　　問題二十、股民訴訟的獲賠概率大嗎？

　　許峰律師回答：這是很多股民在打算提起索賠時經(jīng)常問起的一個問題，這是非常難以回答的一個問題。除非前期已有投資者獲賠，我們的回答往往是比較謹(jǐn)慎的，任何訴訟均有風(fēng)險，這是投資者提起索賠的時候應(yīng)該考慮的，只是說我們律師盡量通過風(fēng)險代理等方式將這個風(fēng)險控制在律師身上，在投資者不獲賠的情況下不會發(fā)生費用，不會因為索賠導(dǎo)致更多的損失，在索賠過程中更多的是配合準(zhǔn)備材料等。我們做了十幾年的股民索賠法律事務(wù)，過去應(yīng)該說大部分投資者都不同程度的通過和解或判決的形式獲賠了，但也確實有部分案件是索賠敗訴的。但即使如此，過往的索賠業(yè)績也不能代表未來索賠的概率，這點希望潛在的打算提起索賠的股民能夠理解。當(dāng)前的股民索賠訴訟仍有很多困難，各地法院裁判標(biāo)準(zhǔn)不一，我們在接受委托后會對索賠案件盡力而為的推進(jìn)，為股民爭取最大的利益，除非已有確定的生效判決，我們沒法對股民索賠結(jié)果做出任何承諾，甚至類似大概多少之類的表述我們也沒法告知，以免誤解或誤導(dǎo)。

責(zé)任編輯：王曦晨