安邦申請解散，可以看到金融指揮棒的什么指向？兩個宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，對后市影響有多大？個人投資者的機(jī)會在哪里？聽《董小姐解讀財(cái)經(jīng)新聞》，帶你讀懂新聞背后的邏輯！
原標(biāo)題：美國新禁令915生效 “子彈橫飛”下華為供應(yīng)鏈韌性仍在
9月15日如約而至，華為在美國的最新禁令下已無法向第三方獲得芯片，在供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，多家廠商雖然已向美方申請繼續(xù)出貨的許可，但目前來看，短期內(nèi)核發(fā)許可的可能性并不高。
15日早間，華為芯片供應(yīng)商之一聯(lián)發(fā)科方面對第一財(cái)經(jīng)記者表示，（對于是否繼續(xù)供貨）有進(jìn)一步消息會及時(shí)分享。在半個月前，聯(lián)發(fā)科對外表示已經(jīng)依照規(guī)定向美方提出申請，靜待美方審核中。與此同時(shí)，臺積電、美光、三星、聯(lián)詠以及旺宏等華為多家供應(yīng)鏈上的重要廠商此前也向美方提交了申請。
一位不愿意具名的上市公司負(fù)責(zé)人對記者表示，短期看影響是巨大的，因?yàn)榭蛻舻氖杖霝榱懔耍@個不能避免，但競爭和困難現(xiàn)在已經(jīng)成為一種常態(tài)，企業(yè)需要積極擁抱變化，在不確定性中尋找確定性。
國君通信認(rèn)為，從業(yè)務(wù)角度來看，華為在關(guān)鍵原材料尚有不同程度存貨，且部分器件已實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)替代，以及出貨節(jié)奏的控制，短期1到2年內(nèi)整體業(yè)務(wù)破壞性影響預(yù)計(jì)不會特別明顯；但由于上游廠商大多難抵美國法令，9月15日后被動選擇不予華為供貨將成為事實(shí)，華為中長期將會面臨業(yè)務(wù)戰(zhàn)略選擇、產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)嘗試等重要問題，同時(shí)中國科技內(nèi)循環(huán)也被更加重視。
華為仍在積極備貨
9月14日下午，華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)CEO余承東在其個人微博發(fā)布視頻。被問及下一代Mate手機(jī)何時(shí)發(fā)布，他表示“請大家再等一等，一切都會如期而至”。
記者從華為內(nèi)部了解到，如果沒有意外，Mate40將會在10月份發(fā)布，但由于高端芯片儲備不足，這一代產(chǎn)品會“嚴(yán)重缺貨”。而此前有芯片廠商負(fù)責(zé)人對記者表示，華為在5G芯片麒麟9000上的備貨量目前可以支撐Mate40的高配版本，但華為的旗艦系列出貨量通常在千萬級別以上，麒麟高階系列的備貨量在800萬顆到900萬顆之間。
華金證券表示，華為正從供應(yīng)鏈加緊提貨。從臺灣廠商公布的8月數(shù)據(jù)來看，華為拉貨以及傳統(tǒng)旺季需求的雙重利好，超過20家半導(dǎo)體廠8月營收創(chuàng)歷史新高紀(jì)錄。
興業(yè)證券則認(rèn)為，近期市場擔(dān)心華為第三季度基站供貨問題，但經(jīng)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，華為目前基站端7nm芯片、零部件備貨充足，有望支撐數(shù)年經(jīng)營發(fā)展，市場擔(dān)心或與短期運(yùn)營商交付節(jié)奏有關(guān)。考慮到第四季度運(yùn)營商以及2021年國內(nèi)外更大規(guī)模的5G建設(shè)需求，再加上700M增量市場，預(yù)計(jì)國內(nèi)運(yùn)營商仍將持續(xù)增加明年5G相關(guān)資本開支，對華為等5G主設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈抱有信心。
“華為的基站芯片數(shù)量可支持其未來數(shù)年的經(jīng)營發(fā)展。這意味著，美方對華為的制裁對其業(yè)務(wù)的影響有限。知情人士稱，華為去年就開始為B2B業(yè)務(wù)做半導(dǎo)體儲備工作，相較于智能機(jī)所用的麒麟芯片，基站芯片的生產(chǎn)周期更長。”興業(yè)證券分析道。
第一財(cái)經(jīng)梳理財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，華為早在兩年前就通過對現(xiàn)有的供應(yīng)鏈的調(diào)整進(jìn)行了超前的備貨。
華為財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年年底，華為整體存貨達(dá)到945億元，較年初增加34%。具體來看，2018年年底，華為原材料余額為354.48億元，較年初增加86.52%，增幅創(chuàng)造了近九年的新高，而原材料占存貨比例為36.72%，創(chuàng)造了近十年的新高。2019年年末，華為整體存貨同比增長75%至1653億元，原材料一項(xiàng)較2018年年末增加了65%，占所有存貨比重35%，總價(jià)值達(dá)到585億元。而原材料庫存這一數(shù)字在2017年年末僅為190億元。
供應(yīng)鏈“危中尋機(jī)”
在美國商務(wù)部宣布進(jìn)一步強(qiáng)化對華為及其關(guān)聯(lián)公司使用美國技術(shù)和軟件的限制后，美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會（SIA）主席兼首席執(zhí)行官約翰·涅弗（John Neuffer）在其官網(wǎng)上發(fā)布聲明，表示對商用芯片銷售加以廣泛限制將給美國半導(dǎo)體行業(yè)帶來嚴(yán)重破壞。
韓國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長黃喆周也向第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前的韓國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)體系為少部分大企業(yè)帶動中小型供應(yīng)商的發(fā)展模式，若這些芯片巨頭無法尋找到比華為更加穩(wěn)定的供應(yīng)商，會使韓國芯片產(chǎn)業(yè)整體遭受危機(jī)，成為這些供應(yīng)鏈體系的生死考驗(yàn)。2019年華為共從韓國企業(yè)購入了11.85萬億韓元（約合683億元人民幣）的產(chǎn)品，主要由芯片、半導(dǎo)體制品及顯示器組成，而該金額占據(jù)當(dāng)年度韓國對華出口的電子裝備總額的近6%。
韓國新韓證券分析師李先燁認(rèn)為，兩大韓系芯片企業(yè)的對華銷售份額仍處于高位的背景下，若無法尋找到類似于華為的“大客戶”，可能會使這些企業(yè)的業(yè)績及投資者期望出現(xiàn)較大幅度下滑，進(jìn)而會影響設(shè)備的上下游供應(yīng)商，并直接打擊韓國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的出口進(jìn)程。
Morningstar 晨星研究亞洲半導(dǎo)體及科技業(yè)的分析師在最新發(fā)表的報(bào)告中指出，新措施帶來的影響將取決于商務(wù)部官員如何實(shí)施審查和決定批出許可。美國或會給予華為保持業(yè)務(wù)，尤其是當(dāng)措施可能會對美國供應(yīng)商造成負(fù)面影響。如果美國不批出任何許可證，預(yù)計(jì)華為在耗盡現(xiàn)有的晶片儲備后，將難以繼續(xù)生產(chǎn)智能手機(jī)和電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。
以幾家上游零部件廠商為例，舜禹光學(xué)、瑞聲科技、大立光電對華為的業(yè)務(wù)敞口較大。據(jù)晨星估計(jì)，華為在上述三者的總銷售額中分別占30~35%、20~25%和15~20%。以瑞聲科技而言，其最大風(fēng)險(xiǎn)在于其金屬外殼業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)占公司總銷售額的25%，而華為占其外殼收入的80%左右，不過由于外殼利潤率偏低，因此它對公司的盈利能力的貢獻(xiàn)有限。
一華為手機(jī)供應(yīng)鏈上市公司負(fù)責(zé)人對記者表示，為補(bǔ)上華為的潛在訂單損失，內(nèi)部也在尋找新的客戶，這是大家的自救共識。從行業(yè)來看，其他安卓手機(jī)廠商的訂單量正在回升。
晨星認(rèn)為，如果華為被逼出智能手機(jī)市場，小米將有可能成為受益者，因?yàn)樗鼘で髪Z取華為所占據(jù)的全球智能手機(jī)市場20% 的份額。此外，一個趨勢是，三星、OPPO等廠商正在供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)持續(xù)加單。
國海證券表示，短期來看，華為各項(xiàng)業(yè)務(wù)將不可避免地受到影響，華為產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)或?qū)⒚媾R來自華為的訂單縮減的風(fēng)險(xiǎn)，但從中長期來看，國內(nèi)半導(dǎo)體上下游產(chǎn)業(yè)鏈全面國產(chǎn)化將勢在必行，將會推動半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域核心公司正在全面開花。過去數(shù)十年全球半導(dǎo)體行業(yè)一直遵循螺旋式上升的規(guī)律，重大技術(shù)變革是推動行業(yè)持續(xù)增長的內(nèi)在動力。
責(zé)任編輯：陳志杰
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時(shí)滾動播報(bào)最新的財(cái)經(jīng)資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注（sinafinance）
