業(yè)績(jī)好到炸，1600億科技巨頭迭創(chuàng)歷史新高！東方紅中歐賺翻了！

　　來(lái)源：中國(guó)基金報(bào) 

　　原創(chuàng)： 任子青 

　　今日，立訊精密（002475）股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)漲幅超貴州茅臺(tái)！

　　截至收盤，立訊精密報(bào)29.88元/股，漲幅3.03%，盤中最高上攻至30.68元/股，再度刷新歷史高點(diǎn)。今年以來(lái)公司股價(jià)累計(jì)飆升177.41%，遠(yuǎn)高于貴州茅臺(tái)同期漲幅101.37%，大幅跑贏大盤。

　　三季報(bào)業(yè)績(jī)大超預(yù)期

　　公告顯示，立訊精密2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入378.4億元，比上年同期增長(zhǎng)70.96%；凈利潤(rùn)28.9億元，比上年同期增長(zhǎng)74.26%，扣非歸母凈利潤(rùn)27.4億元，同比增長(zhǎng)74.03%；毛利率為20.47%，比上年同期減少0.26個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)績(jī)大幅超出半年報(bào)指引，超市場(chǎng)預(yù)期。

　　其中，Q3單季度營(yíng)收163.95億元，同比增加62.24%；凈利潤(rùn)13.86億元，同比增長(zhǎng)66.74%。

　　據(jù)悉，立訊精密主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連接線、連接器、射頻天線、聲學(xué)、無(wú)線充電、馬達(dá)、藍(lán)牙耳機(jī)等零組件、模組與配件類產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、電腦及周邊、通訊、汽車及醫(yī)療等領(lǐng)域，已經(jīng)成為引領(lǐng)全球精密制造的標(biāo)桿企業(yè)。

　　公司營(yíng)收以及利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要得益于立訊在消費(fèi)電子領(lǐng)域份額以及品類的擴(kuò)張，同時(shí)公司提前布局通訊和汽車領(lǐng)域，也為未來(lái)的擴(kuò)張打下了良好的基礎(chǔ)。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司消費(fèi)性電子產(chǎn)品滲透率持續(xù)提升，通訊產(chǎn)品不斷實(shí)現(xiàn)在品類和客戶端的快速成長(zhǎng)，汽車電子產(chǎn)品繼續(xù)圍繞線束、連接器、電子模塊、嵌件注塑功能件等較為完整的零組件產(chǎn)品線穩(wěn)步發(fā)展。

　　業(yè)績(jī)公布后，中金稱公司今年三季度業(yè)績(jī)超過(guò)預(yù)報(bào)上限，因Airpods銷量持續(xù)強(qiáng)勁等，上調(diào)其目標(biāo)價(jià)25%至40元。iPhone 11高景氣有望延續(xù)，明年5G新機(jī)亦值得期待，預(yù)計(jì)立訊精密的LCP天線、聲學(xué)、無(wú)線充電等零組件都將受益。

　　財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化

　　未來(lái)成長(zhǎng)路徑清晰

　　在消費(fèi)電子零部件及整機(jī)的存量競(jìng)爭(zhēng)格局下，立訊精密已經(jīng)逐步成為引領(lǐng)精密制造行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)。在其業(yè)績(jī)大超預(yù)期的背后，還有很多亮點(diǎn)值得關(guān)注：

　　1、財(cái)務(wù)指標(biāo)得到大幅度改善

　　立訊精密高度重視投資回報(bào)，持續(xù)優(yōu)化ROE等經(jīng)營(yíng)性指標(biāo)，由二季度的5.39%提升至三季度的7.9%，持續(xù)降費(fèi)增效，加強(qiáng)內(nèi)部賬期和庫(kù)存管理、持續(xù)提升自動(dòng)化和能力。另外，公司現(xiàn)金流大幅改善，前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~61億，同比增長(zhǎng)195%，主要系營(yíng)業(yè)收入大幅增加，應(yīng)收帳款及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降所致。

　　與此同時(shí)，公司在應(yīng)收賬、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、整體費(fèi)用率等指標(biāo)均改善顯著。

　　2、研發(fā)投入不斷上升

　　歷年來(lái)，立訊精密在研發(fā)技術(shù)上的投入呈現(xiàn)不斷上升趨勢(shì)。近三年，公司累計(jì)研發(fā)投入超50億元，其中，三季度的研發(fā)費(fèi)用為13億元，同比增長(zhǎng)63%，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重持續(xù)上升。

　　持續(xù)穩(wěn)定的研發(fā)投入，不僅穩(wěn)固了公司行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和地位，也為公司未來(lái)的持續(xù)快速發(fā)展與新產(chǎn)品成長(zhǎng)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　3、未來(lái)有望保持高速增長(zhǎng)

　　上半年升級(jí)版AirPods在Q2、Q3持續(xù)放量， Q4大客戶預(yù)計(jì)即將發(fā)布新一代AirPods，加入降噪等重磅級(jí)功能，預(yù)計(jì)全年Airpods銷量有望達(dá)到6000萬(wàn)部。，立訊作為降噪版的絕對(duì)主力供應(yīng)商，持續(xù)享受量?jī)r(jià)齊升。另外，蘋果新機(jī)銷量的超預(yù)期，實(shí)際銷量同比有所提升，公司前瞻的規(guī)劃布局迎來(lái)豐收。公司參與馬達(dá)、聲學(xué)等零部件的份額和盈利能力提升。

　　展望未來(lái)公司在降噪耳機(jī)、AirPods、watch、馬達(dá)、天線等零部件以及整機(jī)組裝上有望保持高速增長(zhǎng)，同時(shí)公司在通訊基站端的業(yè)務(wù)有望開(kāi)始放量，公司作為國(guó)內(nèi)的精密制造龍頭，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖廊豢捎^。

　　立訊精密股價(jià)連創(chuàng)歷史新高

　　吸引眾多明星基金重倉(cāng)

　　今年以來(lái)，立訊精密股價(jià)連創(chuàng)新高，自年初的10.82元一路“高歌猛進(jìn)”，至今股價(jià)已達(dá)29.90元，股價(jià)翻了近三倍，漲幅約177.41%。

　　由于立訊精密的股價(jià)連連攀升，且后期成長(zhǎng)空間巨大，因此受到眾多基金等買入機(jī)構(gòu)的青睞。

　　截至2019年半年報(bào)，共有384家基金的重倉(cāng)股中包含立訊精密，其中不乏東方紅資管、睿遠(yuǎn)等明星基金公司的重倉(cāng)。

　　截至今年6月末，基金持有立訊精密的比例為13.73%。具體而言，東證資管持有2319.3萬(wàn)股，占流通股的比例為5.64%；中歐基金持有5829.5萬(wàn)股，占比1.42%；另外，泓德基金、嘉實(shí)基金、匯添富基金等排名靠前。值得一提的是，匯金、證金等“國(guó)家隊(duì)”也持有立訊精密。

　　具體到基金產(chǎn)品，持倉(cāng)數(shù)量排名前五名的東方紅睿豐、東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)、東方紅睿華、東方紅睿澤、東方紅滬港深基金產(chǎn)品中，共持有立訊精密的股數(shù)超過(guò)1.56億股，持倉(cāng)市值達(dá)38.66億元。其中，東方紅睿豐、東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)分別持有4282萬(wàn)股和3110萬(wàn)股立訊精密股份，在基金凈值中所占比例分別為11.04%、10.08%。

　　另外，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合持有2022萬(wàn)股立訊精密股份，占基金凈值的比例為10.54%，成為其第一大重倉(cāng)股。

　　各大券商紛紛看好其未來(lái)發(fā)展

　　今日，招商證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，立訊精密在報(bào)告期內(nèi)，公司消費(fèi)性電子產(chǎn)品滲透率持續(xù)提升，通訊產(chǎn)品不斷實(shí)現(xiàn)在品類和客戶端的快速成長(zhǎng)，汽車電子產(chǎn)品亦在穩(wěn)步發(fā)展。公司展望全年業(yè)績(jī)區(qū)間為45-55%高增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)全年39.5-42.2億凈利潤(rùn)區(qū)間，超越市場(chǎng)一致預(yù)期。公司最終業(yè)績(jī)望迎環(huán)比增長(zhǎng)繼續(xù)超越上限，且明年成長(zhǎng)動(dòng)能清晰。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，堅(jiān)定持續(xù)推薦公司，看好公司平臺(tái)價(jià)值。公司三季度業(yè)績(jī)大超預(yù)期，全年指引保持高增長(zhǎng)，AirPods/馬達(dá)/聲學(xué)/無(wú)線充電項(xiàng)目推進(jìn)順利持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，通信/汽車產(chǎn)品逐步成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。公司可轉(zhuǎn)債+增資大力投入可穿戴板塊，預(yù)計(jì)進(jìn)入Apple Watch組裝業(yè)務(wù)明年高增長(zhǎng)可持續(xù)。公司零組件不斷向整機(jī)發(fā)力，盈利能力持續(xù)提升，兩次股權(quán)激勵(lì)彰顯公司發(fā)展中長(zhǎng)期發(fā)展信心，看好公司后續(xù)成長(zhǎng)空間。

　　平安證券認(rèn)為，立訊精密業(yè)績(jī)持續(xù)高增，管理持續(xù)優(yōu)化。平臺(tái)優(yōu)勢(shì)顯著，多領(lǐng)域齊頭并進(jìn)。產(chǎn)品布局上，公司從單一的消費(fèi)電子場(chǎng)連接產(chǎn)品廠商發(fā)展為綜合覆蓋連接線、連接器、聲學(xué)、天線、無(wú)線充電及震動(dòng)馬達(dá)等多元化零組件、模組與配件類產(chǎn)品的科技型制造企業(yè)。公司在鞏固、增強(qiáng)自身消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)龍頭地位的同時(shí)，積極布局通信及汽車等新興優(yōu)質(zhì)領(lǐng)域。未來(lái)隨著新能源汽車持續(xù)放量，國(guó)內(nèi)外客戶逐漸導(dǎo)入，業(yè)績(jī)也將持續(xù)釋放。 

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責(zé)任編輯：陳志杰