根據(jù)英國黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)公布的資料，預(yù)計2008年上半計劃年(從2007年9月27日開始)世界各國央行總計將拋售200噸黃金，全年拋售黃金總量預(yù)計達到450噸，預(yù)計比2007計劃年有所減少，西方國家央行售金將減速。雖然CBGA簽約國央行在不斷售金，但俄羅斯一些國家的央行卻在增加黃金儲備，另外中國增加官方黃金儲備民間呼聲很高。　

　　黃金生產(chǎn)成本不斷上漲也支持了黃金價格

　　雖然國際黃金價格不斷創(chuàng)下歷史新高，但隨著國際主要國家的通貨膨脹增加，能源等價格不斷上漲，西方各國黃金生產(chǎn)現(xiàn)金成本也在不斷增加。根據(jù)GFMS統(tǒng)計，截止2007年2季度，國際黃金現(xiàn)金生產(chǎn)成本為380美元/盎司。預(yù)計隨著國際能源價格等的繼續(xù)上漲，2008年國際黃金生產(chǎn)成本將繼續(xù)上漲。

　　5.6鑭產(chǎn)品價格上漲，稀土行業(yè)迎來新機會

　　釹鐵硼行業(yè)的穩(wěn)定增長支撐了鐠、釹價格在2008年繼續(xù)保持穩(wěn)定，目前氧化釹價格穩(wěn)定在19-19.5萬元/噸，氧化鐠價格穩(wěn)定在16-17萬元/噸，金屬釹價格穩(wěn)定在25萬元/噸。

　　2008年1季度，氧化鑭、金屬鑭產(chǎn)品價格加速上漲，其中氧化鑭產(chǎn)品價格從07年底的1.6萬元/噸上漲至目前的3.2萬元/噸，金屬鑭產(chǎn)品價格從07年底的3.7萬元/噸上漲至目前的5.8萬元/噸。氧化鑭價格上漲對于氧化鑭含量為26%的北方稀土企業(yè)是重大利好。

　　氧化鑭除冶煉成金屬鑭(主要用途是用作儲氫合金粉)外，其他主要用途為石油煉油催化劑、光學(xué)玻璃(數(shù)碼相機等)等。由于傳統(tǒng)催化劑主要以貴金屬為主要原料，而貴金屬價格已經(jīng)大幅上漲，因此，稀土催化劑的高性價比得以顯現(xiàn)；而數(shù)碼電子產(chǎn)品的快速增長也拉動了高性能光學(xué)玻璃的消費。我們認為：此輪氧化鑭、金屬鑭產(chǎn)品價格上漲的最主要原因是下游消費的拉動而不是投機炒作，未來氧化鑭產(chǎn)品價格有繼續(xù)上漲的可能(至少可以維持在2.5-3萬元/噸的水平上)。

　　六、2008年有色金屬行業(yè)投資策略

　　5.1有色金屬估值水平已進入合理區(qū)間，提升行業(yè)評級至"增持"

　　從A股有色金屬板塊股價表現(xiàn)來看，由于受A股整體走弱的影響，金屬價格的上漲未能體現(xiàn)在相關(guān)有色金屬公司的股價表現(xiàn)上。有色金屬行業(yè)上市公司的估值水平已經(jīng)進入合理估值區(qū)間：目前有色金屬行業(yè)公司的07年預(yù)測市盈率為31.13倍，其中銅、鋁板塊的市盈率低于30倍

　　由于估值水平的下調(diào)，有色金屬行業(yè)的投資機會再次顯現(xiàn)。銅、錫、黃金、稀土等價格表現(xiàn)較好的子行業(yè)的上市公司的投資價值也凸現(xiàn)出來，我們提升有色金屬行業(yè)整體投資評級至"增持"。

　　5.2行業(yè)重點公司推薦

　　根據(jù)我們對主要子行業(yè)的基本面分析，我們依舊維持對稀土和黃金行業(yè)的長期看好，重點推薦包鋼稀土、山東黃金；同時我們還重點推薦具有鋁產(chǎn)能擴張潛力以及成本優(yōu)勢的焦作萬方以及高純鋁行業(yè)的龍頭企業(yè)-新疆眾和。