中國的出口受內外部環境的影響，在08年有近一步放緩的趨勢，構成了世界集裝箱海運市場的主要風險之一。此外，世界經濟增長速度和集裝箱海運量增長率具有正相關走勢，08年世界經濟增速的降低也意味著集裝箱海運量增速的降低。世界經濟增速放緩程度的不確定構成了08年集裝箱海運市場的重要風險。

　　由于運力供需差距縮小，08年的集裝箱海運市場仍延續復蘇進程，但是，全球經濟增速的放緩使得這種復蘇變得脆弱，經濟增速放緩超出預期以及中國出口的大幅降低都可能導致復蘇進程中斷。

　　五、投資思路和建議

　　從行業發展的周期階段來看，08年的干散貨市場處于從行業高點回落的階段，油品運輸市場處于從行業低點逐步回升的階段，集裝箱運輸市場則處于回暖之后的鞏固階段。無論處于何種階段，08年該行業面臨的風險和不確定性都大大高于07年，維持行業整體"中性"的投資評級。

　　具體到細分行業，油品運輸行業受經濟波動影響相對其他兩個行業要小，且有新興國家的需求支持，穩定性較強，在整體經濟環境面臨較大不確定的情況下，可以作為投資水運股的重點行業；干散貨行業在08年仍然會有較好表現，但是預計行業頂點已過，市場對相關公司的估值水平降低，影響股價表現；集裝箱運輸行業主要參與下游產品的運輸，對經濟波動的反應最為敏感，在對經濟前景預期不明的狀況下，投資風險較高。

　　具體到相關公司，我們推薦：長航油運、中海發展、中國遠洋和中遠航運。