原標題：網易開啟中概股新一輪回歸潮，港交所為何成為最佳選擇？
記者 張曉琪
網易打頭陣，京東緊隨其后，中概股開啟新一輪回歸潮。
6月11日，網易成功在香港聯合交易所主板掛牌上市。根據招股書，網易此次全球發售1.71億新股，募集資金凈額超過200億港元，是2020年以來港交所規模最大的公開發行。
值得注意的是，自有消息披露網易、京東等中概股有意回歸香港后，港交所股價出現節節上升，最近半個月間漲幅超過13%。
截至6月11日收盤，港交所股價達294港元每股，盤中更是創出299.6港元的新高，市值逼近4000億港元。
為何香港成為此次中概股回歸的最佳選擇？業內人士認為，到香港二次上市的中概股幾乎都是國內知名的大型科技企業，掛牌后內地投資者也會通過滬深港通等渠道參與交易，預期交易活躍度會很理想，這也推高了港交所的業績預期。
但涌入香港的是熱錢還是長期性資金，尚難以判斷，需要看內地及香港特區的經濟協同效應能否抵消負面沖擊。
無論如何，優質和熱門上市公司回歸香港市場，會進一步吸引內地資金進入香港，內地資金也將獲得更多香港市場定價權。
港交所何以成為最佳選擇？
2020年被認為是中概股回歸元年。除網易、京東外，攜程、好未來、拼多多、新東方等明星中概股赴港二次上市的消息也絡繹不絕。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新此前撰文指出，中概股陸續回歸原因有二。一是，港交所和中國證監會早在2018年就已作好中概股回歸的通道設計；二是，美國對華為及中國高科技的打壓，已經嚴重波及中概股的生存，目前中概股在美國掛牌的成本與風險被數倍放大，甚至可能面臨集體摘牌的風險。
因此，以阿里巴巴、京東、網易為代表的中概股，已率先回歸港交所，并搭建了中概股“第二上市”的通道，其他中概股也會紛紛效仿。
環球上市服務部主管鮑海潔今年3月曾指出，脫鉤的趨勢愈加明顯。在這一背景下，為避免由于單一資本市場帶來的負面問題， 中概股企業不得不重新規劃與其未來商業發展相匹配的資本新戰略，而在香港第二上市會為他們提供另一個資本的“港灣”和高效的國際化融資平臺。
海外中概股回歸趨勢剛剛開始，多位業內人士告訴界面新聞記者，美國中概股二次上市的最佳選擇是中國香港和倫敦。相較于倫敦，香港則更具有吸引力。
“一方面香港市場方便內地投資者進入，內地投資者對香港熟悉且資金進入香港也便捷。另一方面，從我們最近和多家上市公司高管團隊溝通來看，他們也更容易接受香港上市，因為文化、文字、模式等和內地比較接近。”九久深科技總裁首席執行官張軍輝指出。
尋求在港第二上市的公司也享有部分政策豁免。
根據港交所上市政策，一般情況下，在香港第二上市的公司將主要受其第一主要上市地的司法權區法規及監管機關監管，因此第二上市相較雙重主要上市會獲得若干對于上市規則的豁免，整體流程與所需承擔的披露要求和持續責任將更為簡單直接。
港交所上市規則顯示，海外上市的中概股如果想回港二次上市須符合以下條件：一是符合“創新產業”范疇；二是在合資格交易所作主要上市（包括紐約證券交易所、納斯達克證券市場或倫敦證券交易所主市場（并屬于英國金融市場行為監管局“高級上市”分類），且預期市值最少100億港元；三是須證明其當地法律、規則及規例以及其組織章程文件如何達到相當于香港提供的主要股東保障水平。
是熱錢涌入還是長期資金？
作為網易在香港上市的聯席賬簿管理人和聯席牽頭經辦人，招銀國際透露，網易發行受到了市場的熱烈追捧——國際配售部分獲得多倍超額認購、香港公開發行部分更是獲得超過360倍認購。
中概股密集回歸給香港資本市場提供有力支撐，一個明顯的信號是港交所股價連創新高。港交所短短半個月來股價漲幅超過13%，6月11日網易回歸，香港交易所盤中股價以299.6港元再創新高，市值逼近4000億港元。
香頌資本執行董事沈萌認為，到香港第二地上市的中概股幾乎都是國內知名的大型科技企業，掛牌后內地投資者也會通過滬深港通等渠道參與交易，預期交易活躍度會很理想，這也推高了港交所的業績預期。
香港資深金融機構投資銀行家溫天納也指出，在美國上市的中資科技股蜂擁回歸港股，香港作為中國的國際金融中心自然受惠，新資金同步流入，利好港股、科技股及整體大市。
有券商人士也向界面新聞記者透露，其十多家機構客戶近期從華爾街調了大筆資金到香港來參與中概股的二次發行。
此外，網易、京東等中概股回歸亦利好港匯，港元兌美元匯價近期強勢持續，觸發強方兌換保證。 6月5日港元對美元觸發強方兌換保證，金管局入市賣出港元、買入美元。
香港金管局自1983年起實行港元與美元掛鉤的聯系匯率制度。聯系匯率制度下，香港金管局提供兌換保證，承諾在7.75港元兌1美元的強方兌換保證水平，按銀行要求賣出港元，并在7.85港元兌1美元的弱方兌換保證水平，按銀行要求買入港元。
溫天納認為，目前的環球量化寬松跟2009年的情況有一定不同，近期資金涌入香港，跟京東集團和網易等中概股回歸港交所上市有一定關系，增量資金、增量投資者進入港股市場的效應明顯。
但涌入香港的是熱錢還是長期性資金，尚難以判斷。分析人士認為，需要看內地及香港特區的經濟協同效應能否抵消負面沖擊。
九久深科技集團研究報告指出，繼2016年取代美國成為港股市場第二大外地投資者交易主要來源地后，2018年中國內地投資者交易進一步超越英國，排名第一。
過去十年間，外地投資者總交易金額年復合增長率為7%，其中亞洲投資者總交易金額年復合增長率為13%，高于外地投資者整體增長水平。亞洲投資者中來自中國內地和中國臺灣的投資者交易金額年復合增長率分別為17%和12%。
張軍輝認為，香港的優質和熱門上市公司增加，會進一步吸引中國內地資金進入香港，中國內地資金將獲得更多香港市場定價權。
責任編輯：陳志杰
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