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　　歐陽曉紅

　　與平安相比，中國人壽(601628.SH，2628.HK)無論在產品結構還是擴張戰略上都更加保守。這并不意味著這家中國最大的壽險企業在具體戰術上墨守成規。除了采取積極的策略主打分紅產品外，中國人壽的投資策略將發生較大轉變。

　　3月26日，在北京和香港兩地同時舉行的2007年業績發布會上，中國人壽首席投資執行官劉樂飛表示，今年中國人壽會減少股票投資，轉為增加債券及定息收益的投資，包括內地國債及企業債券。不久前，作為財務投資者，中國人壽斥資3億美元申購VISA公司IPO。

　　保守戰略激進戰術

　　中國人壽交了一份漂亮的年報。2007年報顯示，總投資收益增長79.82%,達845.80億元，但原保險合同保費收入1966.22億元，較2006年增長僅8.53%——數據背后是 “投資收益支撐其強勁增長”的事實。

　　而波動的08年資本市場將可能不會再現07年的繁榮，更甚者，其年報還顯示，影響保險分析師估值的重要指標——一年新業務價值增長，去年中國人壽的這一數據較2006年增長僅為14.94%；如此，在承保與投資兩大領域，中國人壽該如何續寫07年呢？

　　東方證券保險分析師王小罡亦表示，一年新業務價值增長作為其估值的一項關鍵指標，中國人壽的表現低于預期。

　　這說明“中國人壽需要盡快推出新產品，否則保費收入增速不理想的狀況可能還將持續”。業界人士分析，“另一方面，不妨調整其保守、過于單一的產品策略。”

　　然而，中國人壽主打分紅險的產品策略并不會改變。中國人壽總裁萬峰曾表示，其分紅險產品能有效抵御升息風險。26日的業績發布會上，萬峰明確表示，將采取積極的競爭策略，提升保費增幅，即新的市場競爭環境之下，中國人壽正式亮出了“保守戰略激進戰術”的組合拳。

　　萬峰解釋08年度1、2月份保費收入飆升原因有二，08年堅持分紅產品為主，07年保單分紅很好地滿足或符合了客戶的期望，再者08年投資收益很好，保單分紅依然很高，趁著良好分紅的態勢取得快速發展；再者是根據市場發展采取了積極競爭策略，加快拓展力度，適度發展萬能產品。

　　數據顯示，中國人壽1月份保費收入306.5億元，同比增長33%，2月份290.1億元，同比增長45%。“中國人壽2月份的保費收入表現的確是一個驚喜，其原因在于1月底國壽向分紅險客戶慷慨地給出5.5%的分紅率，加上2.5%的預訂利率，分紅險客戶可以得到8%的年回報率，遠遠超過一般分紅和萬能產品3.9%-5.5%的回報率水平。”王小罡認為。

　　“此舉極大激發了客戶購買國壽分紅險的熱情，以廣東地區為例，春節后的銀保分紅險保費收入每天進賬接近一個億，相當于節前一周的水平。”王小罡說。

　　而“中國人壽此舉也是不得已而為之”。業界人士分析，保監會數據顯示，2007年企業會計準則下，中國人壽市場份額為39.7%，去年上半年這一數據還是46.86%——意味著半年時間就失去7.16%的市場份額。

　　來源：經濟觀察報網