買次債虧損較大 利潤(rùn)增長(zhǎng)超機(jī)構(gòu)意料

　　李利明

　　3月 25日，中國(guó)銀行(SH,601988)(下簡(jiǎn)稱中行)發(fā)布2007年年報(bào)。2007年度，中國(guó)銀行股東應(yīng)享稅后利潤(rùn)達(dá)到562.29億元。較上年增長(zhǎng)136.05億元，增幅達(dá)31.92%。這出乎不少機(jī)構(gòu)的意料，此前很多機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告都認(rèn)為，受美國(guó)次貸危機(jī)的拖累，中行2007年的盈利將會(huì)受到較大影響，利潤(rùn)甚至有可能出現(xiàn)下降。

　　那么，136.05億元的利潤(rùn)增長(zhǎng)究竟來(lái)自何處？根據(jù)中行的年報(bào)，正是由于凈利息收入、手續(xù)費(fèi)及傭金凈額以及其他營(yíng)業(yè)收入的大幅增長(zhǎng)，不但抵消了由于購(gòu)買次級(jí)按揭債券而導(dǎo)致的巨大虧損，而且導(dǎo)致了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。

　　營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)

　　從年報(bào)中可以看出，內(nèi)地和港澳地區(qū)為中行貢獻(xiàn)了絕大多數(shù)稅后利潤(rùn)。其中，來(lái)自內(nèi)地358.12億元，貢獻(xiàn)57.75%，比上年增加了95.49億元；來(lái)自港澳地區(qū)246.41億元，貢獻(xiàn)39.73%，比上年增加了36.88億元。

　　中行年報(bào)顯示，稅后利潤(rùn)的增長(zhǎng)來(lái)自營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)費(fèi)用和貸款減值損失之后的凈收入。2007年，中行的營(yíng)業(yè)收入從1460.74億元增加到1806.69億元，增加了345.95億元，而營(yíng)業(yè)費(fèi)用僅僅增加了164.32億元，同時(shí)貸款減值損失從2006年的123.42億元減少到82.52億元。因此，2007年，中行的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從659.54億元增加到882.07億元，增加了222.53億元。

　　這其中，營(yíng)業(yè)收入的23.68%的增長(zhǎng)幅度增長(zhǎng)引人注目。營(yíng)業(yè)收入由凈利息收入和非利息收入兩部分構(gòu)成。2007年，中銀集團(tuán)的凈利息收入從1213.71億元增長(zhǎng)到1527.45億元，增加313.74億元，增幅達(dá)到25.85%，占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)到了84.5%。凈利息收入的增加來(lái)自貸款規(guī)模的擴(kuò)大和利差擴(kuò)大兩方面的因素。2007年，中行貸款平均余額增加3118.55億元，貸款利率增加了46個(gè)基點(diǎn)；整個(gè)生息資產(chǎn)平均余額增加了5672.15億元，平均利率增加了40個(gè)基點(diǎn)；而存款平均余額增加了3045.85億元，平均利率增加了8個(gè)基點(diǎn)；整個(gè)付息負(fù)債平均余額增加了5214.25億元，平均利率增加了9個(gè)基點(diǎn)。綜合考慮，凈利差從2.28%增加到2.59%；凈息差從2.45%增加到2.76%，都增加了31個(gè)基點(diǎn)。

　　按照這樣計(jì)算，中行增加的313.74億元凈利息收入中，來(lái)自規(guī)模因素的有123.72億元，來(lái)自利率因素的則為190.02億元。中行解 按照這樣計(jì)算，中行增加的313.74億元凈利息收入中，來(lái)自規(guī)模因素的有123.72億元，來(lái)自利率因素的則為190.02億元。中行解釋，2007年央行6次提高存貸款利率，各期限存貸款利率均有所上升，人民幣市場(chǎng)利率亦穩(wěn)步上升。由于活期存款利率調(diào)整幅度較小，且人民幣活期存款在中行客戶存款中占比較大，付息負(fù)債平均利率低于生息資產(chǎn)平均利率的升幅。

　　手續(xù)費(fèi)增長(zhǎng)抵補(bǔ)次貸虧損

　　2007年，中行的非利息收入從247.03億元增長(zhǎng)到279.24億元，增長(zhǎng)13.04%。其中，來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的非利息收入為虧損13.99億元，而2006年則是凈收入60.37億元，非利息收入主要來(lái)自港澳地區(qū)，為279.43億元，而2006年這一數(shù)字是184.16億元。

　　非利息收入包括手續(xù)費(fèi)及傭金收支凈額、凈交易收益/損失、證券投資收益/損失、其他營(yíng)業(yè)收入四個(gè)部分。2007年，中行的手續(xù)費(fèi)及傭金收支凈額從143.23億元增加到274.88億元，增加了131.65億元；凈交易損失從15.44億元下降到6.62億元，減少了8.82億元；證券投資從11.32億元的凈收益變?yōu)?55.26億元的凈損失，主要源于投資次貸及相關(guān)債券產(chǎn)品的損失大幅增加；其他營(yíng)業(yè)收入從107.92億元增加到166.24億元，增加了58.32億元。

　　整個(gè)手續(xù)費(fèi)及傭金收支凈額中，增加最多的是代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入，從46.21億元增加到143.83億元，增加了97.62億元，其中，中國(guó)內(nèi)地從14.06億元增加到67.42億元，增加了53.36億元；內(nèi)地以外的從32.15億元增加到76.41億元，增加了44.26億元。僅僅這一項(xiàng)就超過(guò)了內(nèi)地以外的手續(xù)費(fèi)及傭金收支凈額的增加額。沒有具體說(shuō)明的手續(xù)費(fèi)及傭金收支凈額的其他項(xiàng)，從26.69億元增加到50.11億元。

　　來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)