陳哲

　　又一出上市公司“利潤門”懸疑。

　　3月19日，福建冠福現代家用股份有限公司(002102，SZ)(下簡稱“冠福家用”)發布業績快報修正公告，因核算方式改動，公司2007年營業收入將同比增長22.94%，凈利潤則同比下滑28.09%。

　　冠福家用的部分股東，在網上將矛頭對準了公司管理層。一位投資者對記者說，短短一個月內大幅降低利潤預期，讓人很難不與利潤虛報聯系起來。

　　核算方式吃利？

　　冠福家用的公告顯示，會計核算方式的改變是利潤變臉的主要原因。2007年以前，該公司的核算方式為 “委托代銷”，2007年全年，則改為“一般銷售”，直到2008年3月19日，再次修正為“委托代銷”。核算方式為何如此反復無常？其中有何玄機？

　　冠福家用主營業務，系日用陶瓷等家用品的開發、生產和銷售。2007年以前，該公司銷售業務大多“寄人籬下”，產品通過經銷商銷售，其核算方式為“委托代銷”。

　　家用產品“渠道為王”的法則之下，2007年，冠福家用開始將公司戰略重心，由豐富產品轉向分銷網絡推廣和自建銷售終端之上，并在其業務重地華東地區，展開對分銷渠道的整合和擴建。

　　按照新的會計準則，是年1月1日起，冠福家用對經銷商原采用“委托代銷”銷售收入確認方式，變更為“一般銷售”。

　　按照冠福家用2006年年報中的說法，“此變更將影響當期損益，增加當期利潤和股東權益。”

　　到了2007年半年報中顯示，公司營業收入比去年同比增長42.59%，凈利潤增加達到47.19%。

　　一位不愿透露姓名的冠福家用內部人士說，該公司在半年報出來時，就有人提出新核算方式 “不太準”。按照委托代銷方式進行處理的情況下，收入的實現要比普通銷售方式推后。

　　“經銷商庫存的貨，如果沒賣，錢到不了手。”上述人士透露，對新核算方式，管理層當時仍采取觀望態度。

　　而到了2007年三季報中，上述兩項指標仍在43.51%和32.02%，并預計全年凈利潤比上年同期增長三到六成。2006年的凈利潤為3396萬元，按增加30%計算，2007年的凈利潤將達到4414萬元。

　　“三季報時，我們就覺得(利潤)已經完全超出預計范圍了。”冠福家用公司董秘陳昌文說，新核算方式不能準確反映公司經營成果，因此公司要“改回來”。

　　但這個邏輯，似乎未能表現出預期的說服力。一些投資者反駁，作為一家上市公司，在對核算方式是否準確的前提下，沒有及時和全面披露信息，“只顧財報的光鮮”，對投資者顯然是種誤導。

　　突增的成本

　　或許，半個月前的另一次公告，早已動搖了市場和投資者的信心。

　　2月28日，冠福家用發布業績快報稱，2007年預計營業收入為50882.74萬元，較上年同期上升52.13%，實現凈利潤4008.56萬元，比上年同期增長17.40%。

　　該信息甫一公布，就受到一些投資者的質疑：其不僅與三季報時的預期相差迥異，其營收和利潤增長落差，也頗令人費解。

　　公司針對2月28日業績快報的解釋是，由于整合華東地區超市、賣場業務已使公司的銷售收入大幅度增加，但前期運營成本較高，本年度實現凈利潤未能與營業收入保持同步增長。

　　而記者對該公司披露的2007年半年報及三季報時統計發現，冠福家用并不存在明顯的毛利率下降的現象。

　　來源：經濟觀察報網